Kashkari figyelmeztet az inflációra és a háborúra: visszatér a risk-off trade?

A piac jelenleg egy furcsa, semleges állapotban ragadt. A Fear & Greed Index 45-ön áll, ami gyakorlatilag a pénzügyi világban egy vállborításon egyenlítő. De miközben az árak stagnálnak, az alapvető adatok üvöltnek. Egy hatalmas divergenciát látok: a derivátumok volumja 24%-al ugrott, körülbelül 443 milliárd dollárra, ami majdnem ötszöröse a spot volumnek. Számomra ez azt jelenti, hogy a kereskedők nem egyszerűen tartják az eszközeiket, hanem egy nagy mozdulatra fogadnak. Most pedig Neel Kashkari, a Fed tisztviselője lépett elő egy figyelmeztetéssel, ami kiválthatja ezt a mozgalmat. Azáltal, hogy az Irán-Izrael konfliktumot és az ellátási láncok összeomlását összeköti a fenntartó inflációval, tulajdonképp emlékeztet minket rá, hogy az amerikai dollár és a bitcoin kapcsolata gyakran megfeszül, amikor úgy érzük, a világ szétesik.

Mi történt pontosan

Kashkari nem egy kényelmes, fokozatos kamcsökkentésről beszél. Azt hangsúlyozza, hogy a geopolitikai instabilitás, különösen a Közel-Keleten, ellátási sokkhoz vezethet. Ha a kőlet és az olaj ára megugrik, vagy a szállítási útvonalak blokkolódnak, az infláció emelkedik. Ha az infláció magas marad, a Federal Reserve is magasan tartja a kamatokat.

Akik, mint én, figyelik a grafikonokat, tudják, hogy ez egy klasszikus „risk-off” környezetet teremt. Ilyen esetekben a befektetők dumpszolják a kockázatos eszközöket (mint a tech részvények és az altcoinok), és a „biztonságos’ eszközökbe menekülnek. Hagyományosan ez az amerikai állampapírokat és a dollárt jelentette. A Bitcoin szeretni playing-et, hogy biztonságos menékház, de rövid távon gyakran úgy mozog, mint egy nagy béta értékű tech részvény. Ha a dollár megszállít a biztonság keresése miatt, a Bitcoin általában érez a szorítást.

Miért fontos ez a risk-off trade szempontjából

2019 óta követem ezt a piacot, és ezt a filmet már láttam. Amikor a makrogazdasági környezet volatilis lesz, a risk-off trade visszatér. Ez nem csak néhány piros gyertya a grafikonon. Ez a tőke mozgatásának alapvető változása.

Jelenleg a Bitcoin dominanciája magas, 60,36%, az Altcoin Season Index pedig egy szomorú 12/100. Ez azt jelenti, hogy a pénz nem rotál a kis tőkés projektekbe vagy spekulatív altcoinokba. Inkább a Bitcoinben bunkol vagy visszatér a dollárba. Ha Kashkari inflációs félelmei bevalósulnak, egy olyan időszakba kerülhetünk, ahol még a Bitcoin is küzd a dollár erősödése miatt.

Amit a leginkább aggaszt, az a tőke leverage-e. A perpetual futures nyitott pozícióinak 470 milliárd dolláros értéke mellett bármilyen hirtelen dollár-ugrás vagy geopolitikai sokk egy hatalmas likvidációs kaskadot indíthat. Olyan, mintha egy óriási rugót nyomnék le; ha a rossz hír érkezik, a visszapattanás nagyon erős lesz.

Az amerikai dollár és a bitcoin kapcsolata

Ahhoz, hogy értsük, hová tartunk, a fordított korrelációt kell néznünk. Amikor a DXY (a dollár index) emelkedik, az általában ellenáramtájt jelenti a BTC-nek. Ha a Fed kénytelen magas kamatokat tartani, mert a háború felhajtja az olaj és az áruk ára, a dollár erős marad.

Tapasztalataim szerint a „digitális arany” narratíva csak akkor nyeri meg a terepet, hogy az első pánika lehűl. Egy válság első óráiban az emberek nem Bitconit vesznek, hanem dollárt. Csak akkor rotál a tőke BTC-be, hogy a por leszül, és rájönnek, a hagyományos rendszer szivárog. Ha egy hosszabb risk-off időszakba belépünk, az út nagyon rázós lesz.

Mit figyelem most

Nem adok el mindent, de szorosítom a stop-loss szintjeimet. Figyelmeztetem magam, hogy nézzem az S&P 500 és a NASDAQ indexeket. Ha a TradFi indexekben éles csökkenést látok a dollár emelkedése mellett, az jelzi, hogy a risk-off trade teljesen visszatért.

Mivel a piac most annyira leverage-es, kerülöm a magas szörzőkkelt trade-eket a központosított tőzsékön. Ha úgy tervezed, hogy átvészelsz ezt a volatilitást, az egyetlen módja annak, hogy éjszaka nyugodtan aludj, ha kiveszed a eszközeidet a tőzsekre. Én személy szerint a Ledger Flex-et preferálom, mert a Gorilla Glass E Ink érintőképernyővel egyszerűen ellenőrizhetem a címeket anélkül, hogy apró gombokkal küzdenék, és a privát kulcsokat offline tartja, ahol lenniük kell.

Három dologra várok: az olajár megugrására, a Fear & Greed index „Fear” irányú tolódására, vagy a BTC dominanciájának megtörésére. Addig pedig ez a türelem játéka.