A 409 milliárd dolláros tőkelevetési csapda, amit mindenki figyelmen kívül hagy

A műszerpaneleken most látványosan nyugtalan számok vannak. Miközben a teljes piaci kapitalizáció stabilnak tűnik a 2,49 billió dollárnál, egy hatalmas szakadék nyílik aközött, hogy az emberek valójában megveszik a hozzájuktartó eszközeket, vagy csak fogadnak rajtuk. Én már egy ideje figyelem ezt a divergenciát, és szerintem a spot és a perpetuity futures kereskedés közötti különbség jelenleg a legfontosabb jelzés a piacon. Most a spot volumen 58,08 milliárd dollárnál mozog, de a derivátumok volumene 18,07%-kal megug라서, egyregei 459,67 milliárd dollárra nőtt. Ha a fogadások volumene majdnem nyolcszer nagyobb, mint a tényleges vásárlásoké, akkor nem egy egészséges piacra nézünk. Ez egy gyújtószál, ami csak egy szikrát vár. Korábban már írtunk a megemelkedett funding rate-ekről, ha több kontextust szeretnétek.

Mi történik valójában

Hogy érzékelni tudjátok a méreket: 409,25 milliárd dollár az open interest a perpetuity futures esetében. Ez egy kolosszális tőkelevetés, ami a könyvekben szerepel. Ugyanakkor a Fear and Greed Index 34 és 35 között mozog. A legtöbb ember látja a „Fear” (félelem) feliratot, és azt gondolja, hogy ez egy vásárlási lehetőség, de közben teljesen figyelmen kívül hagyják a rendszer „csővezetékét”.

A spot piac az a hely, ahol ténylegesen birtokolod a coinokat. Ha spoton veszel Bitconot, azt tíz évig is tarthatod. A perpetuity futures egészen más. Ezek spekulatív szerződések, amikkel tőkevaltáson (leverage) fogadabilirsz az ár irányára. Mivel ezeknek a kontrakcióknak nincs lejárási dátuma, „funding rate”-eket használnak, hogy a kontraktus ára a spot árhoz kötött maradjon.

Amikor túl sok ember long pozíciót nyit, a longok fizetnek a shortoknak. Ha a piac túl zsúfoltággá válik egy irányban, ezek a díjak megugranak. már láttuk ezt a mintát korábban, és ahogy a tőkelevetési spekulációs csapda elemzésünkben írtuk, ez általában egy brutális kiárulással végződik.

Miért figyelmeztetés ez az egyensúlytalanság

Tapasztalataim szerint a legveszélyesebb piacok nem azok, amelyek már zuhognak, hanem azok, amelyek oldalasulnak, miközben a tőkelevetés fokozatosan növekszik. A jelenlegi adatok szerint a Bitcoin dominanciája 59,25%, az Altcoin Season Index pedig csak 38. Ez azt jelenti, hogy a pénz a BTC-ben marad, de ez nem feltétlenül „meggyőződésből” történő tartás. Ez tőkelevetés.

Ha 409 milliárd dollár van a perpekben, és az on-chain aktivitás nagyon alacsony (az Ethereum gázdíjak gyakorlatilag nullák, 0,12 Gwei), az azt mondja nekem, hogy a „nagy pénz” nem mozgatja az eszközöket a láncra, hogy tartsa őket. Ehelyett a kereskedők egy derivátum arénában küzdenek egymással.

Ez egy törékeny egyensúlyt teremt. Ha az ár csak néhány százalékot csökken, az egy likvidációs lavasodást indíthat. A long pozíciók kisöpörödnek, ami több eladást kényszerít, ami viszont több longot töröl. Ez az a „long squeeze”, amitől most aggódom. Fordítva, ha hirtelen spot vásárlási hullám jön, egy „short squeeze” indulhat, ami parabolikus növekedést okoz. Mindegy, melyik történik, a volatilitás brutális lesz, mert a piac teteje túl nehéz.

Hogyan kezeljük a tőkelevetős piacot

Ha ebben a környezetben kereskedtek, őszinte kellnek lenni a kockázatokkal. Én nem bízom ezekben a szintekben. Aki magas leverage-t használ, az alapvetően csak a „kiárulás” időzítésére szerencsejátékos.

Aki inkább a derivátumokat preferálja, nekem olyan platformokat javaslom, amelyek nem egyzik meg a marginokat őrült díjakkal. Én a futures trade-ekhez a Bybit felületét használom, mert a perpetuity alapdíja elég alacsony: 0,02% maker és 0,055% taker. Ez egy profi felépítés, de tartsátok szem előtt, hogy még alacsony díjakkal is a 100x leverage a leggyorsabb módja annak, hogy mindent elveszíts.

Ha nem vagy trader, hanem ténylegesen pozíciót szeretnél építeni, a jelenlegi „Fear” sentiment jobb jelzés, mint maga az ár. De ne hagyd az eszközeidet egy tőzsdén, miközben a derivátumpiac ilyen volatilis. Én a hosszú távú tartalékaimat hardveres tárcában tartom.

Mit figyelem most

Szigorosan követem az open interest számokat. Ha az 409 milliárd dollár gyorsan csökkenni kezd, miközben az ár stagnál, az azt jelenti, hogy a tőkelevetés ki van mosva, ami hosszú távon valójában bullish jelzés.

De ha az open interest tovább nő, miközben a spot volumen halott marad, csak csúsztatjuk az elkerülhetetlen időpontját. Azt is figyelem, hogy megugranak-e az Ethereum gázdíjak. Ha a „bálványok” elkezdenek ETH-t mozgatni a tőzsdékről a hideg tárcákba, az azt jelezheti, hogy az okos pénz végre belép, hogy megadja azt a spot támogatást, amelyre ez a piac kétségbeesetten szorul. Addig viszont óvatosan maradok.

Kereskedjetek a híreken a szerkesztőségi ajánlásunk szerint: Gate