Bitcoin tembus $80.000 tapi pasar derivatif beri peringatan bahaya

Bitcoin akhirnya menembus angka $80.000, dan bagi banyak orang, reaksinya adalah euforia total. Tapi kalau kita lihat "pipa" di balik pasar ini, situasinya terasa lebih rapuh. Saya sudah menghabiskan banyak waktu memantau siklus seperti ini sejak 2019, dan biasanya, kalau lonjakan harga terjadi bersamaan dengan lonjakan leverage yang masif, itu bukan rally yang sehat. Kalau Anda sedang mencari prediksi harga bitcoin setelah 80k, Anda harus melihat volume derivatif terlebih dahulu, karena di situlah risiko sebenarnya bersembunyi.

Apa yang terjadi

Angkanya cukup mengejutkan. Saat Bitcoin berada di tonggak psikologis ini, volume derivatif meledak 152% hingga mencapai $1,01 triliun. Sebagai perbandingan, volume perdagangan spot hanya $174,05 miliar. Artinya, aktivitas derivatif mendominasi perdagangan spot dengan margin yang sangat besar.

Saya juga memperhatikan bahwa Fear and Greed Index berada di angka 47, yang berarti netral. Ini adalah divergensi yang aneh. Biasanya, saat BTC mencapai rekor tertinggi baru, indeks keserakahan akan melonjak tinggi. Fakta bahwa sentimen tetap netral sementara leverage meroket menunjukkan bahwa pergerakan ini tidak didorong oleh gelombang pembelian organik yang luas. Sebaliknya, ini terlihat seperti taruhan terkonsentrasi oleh para trader yang menggunakan leverage tinggi untuk mendorong harga lebih tinggi.

Mengapa ini penting

Dalam pengalaman saya, ini adalah setup klasik untuk leverage flush. Saat pasar terlalu berat dengan derivatif, tidak butuh banyak hal untuk membuat situasi jadi kacau. Penurunan harga kecil saja bisa memicu reaksi berantai likuidasi. Posisi long terpaksa ditutup, yang kemudian mendorong harga lebih rendah, lalu memicu lebih banyak likuidasi. Ini adalah efek air terjun yang bisa menghapus keuntungan dalam hitungan menit.

Open interest pada perpetual saja mencapai $477,47 miliar. Itu adalah jumlah uang yang sangat besar yang bertaruh pada arah harga. Saat saya melihat leverage sebanyak ini, saya berhenti memikirkan "to the moon" dan mulai berpikir di mana likuiditas berada. Saat ini, likuiditas tersebut ada pada posisi long.

Saya juga memantau dominasi Bitcoin yang telah melewati ambang 60%. Kita benar-benar berada di musim Bitcoin, dengan Altcoin Season Index yang hanya 16/100. Artinya, uang tetap bertahan di aset utama, tapi dilakukan melalui kontrak spekulatif, bukan sekadar membeli dan menyimpan asetnya.

Apa yang saya pantau selanjutnya

Saya mencari divergensi di mana harga terus naik tetapi volume derivatif mulai anjlok. Saya pernah menulis tentang ini sebelumnya, dan itu biasanya menjadi sinyal bahwa pasar bergeser dari judi spekulatif ke akumulasi yang nyata. Sampai itu terjadi, situasi ini terasa seperti rumah kartu.

Saya juga memantau pasar tradisional. S&P 500 dan NASDAQ keduanya sedikit memerah hari ini, yang memberi tahu saya bahwa nafsu risiko secara luas agak goyah. Jika lingkungan makro memburuk, posisi Bitcoin yang overleveraged ini akan menjadi hal pertama yang hancur.

Jika Anda trading di tengah volatilitas ini, saya sarankan berhati-hati dengan tempat Anda menyimpan dana. Saya pribadi lebih suka menggunakan Ledger Flex untuk simpanan utama saya karena layar sentuh Gorilla Glass E Ink-nya memudahkan pengelolaan, tapi tetap menjaga kunci tetap offline jadi saya tidak perlu khawatir tentang hack bursa saat pasar sedang kacau seperti ini.

Bagi mereka yang mencoba mencari prediksi harga bitcoin setelah 80k, pendapat saya adalah kita mungkin akan melihat koreksi tajam untuk membersihkan leverage sebelum ada pergerakan naik yang berkelanjutan. Saya tidak bilang harganya akan jatuh ke nol, tapi saya bilang $1 triliun dalam derivatif adalah bahan bakar yang sangat banyak untuk potensi kebakaran. Saya akan memantau funding rate dengan cermat untuk melihat apakah biaya menahan posisi long ini menjadi terlalu mahal bagi para trader.