Consensys tunda IPO, ini peringatan keras buat pasar kripto

Kabar kalau Consensys memundurkan jadwal IPO mereka adalah jenis detail yang bakal dilewati banyak orang karena terlalu sibuk mengejar meme coin terbaru. Tapi kalau kalian mau tahu apakah pasar kripto terlalu lemah untuk IPO, lihat saja siapa yang ragu. Kita bicara soal perusahaan di balik MetaMask, salah satu infrastruktur yang paling banyak digunakan di seluruh ekosistem. Saat orang-orang yang membangun alat untuk industri ini merasa waktunya tidak tepat untuk melantai di bursa, saya rasa narasi "adopsi institusional" sedang membentur tembok kenyataan. Saya sempat membahas Funding Rates yang meningkat untuk konteks lebih lanjut.

Realita di balik penundaan ini

Consensys itu ibarat standar emas untuk perusahaan asli kripto. Mereka punya pengguna dan produk yang solid. Tapi, mereka memilih untuk tetap privat. Ini bukan sekadar masalah jadwal. Ini adalah langkah mundur yang strategis.

Kalau kita lihat data sekarang, pasar ada di posisi yang aneh. Total kapitalisasi pasar ada di angka $2,65T, tapi sedikit turun. Sementara itu, Fear & Greed Index ada di angka 47, yang artinya hampir netral sempurna. Tidak ada kepanikan, tapi benar-benar tidak ada kegembiraan. Volume memang naik, tapi sebagian besar adalah stablecoin dan derivatif. Lonjakan volume stablecoin ini biasanya berarti trader sedang menunggu di pinggir lapangan atau sekadar hedging, bukan membeli agresif untuk pertumbuhan sektor ini.

Mengapa ini jadi peringatan awal

Saya sudah bertahun-tahun memantau bagaimana keuangan tradisional berinteraksi dengan ruang ini. Biasanya, ceritanya adalah "uang besar" akan datang dan mengangkat semua harga. Tapi IPO adalah tempat di mana teori itu bertemu realita. Untuk go public, kalian butuh pasar yang mau menghargai pertumbuhan dan mempertahankan valuasi kalian.

Saat ini, minat terhadap ekuitas asli kripto sepertinya rendah. Kalau Consensys saja tidak percaya diri, buat apa startup kecil mencoba? Ini menunjukkan bahwa celah antara "minat institusi" dan "pembelian institusi" jauh lebih lebar dari yang kita kira. Saya pernah melihat pola ini sebelumnya. Saya sempat membahas bagaimana dominasi Bitcoin sering kali menutupi kurangnya luas pasar yang nyata. Saat BTC memegang dominasi 60% dan Altcoin Season Index hanya 42, "ekosistem" sebenarnya tidak tumbuh; cuma sang raja yang bertahan.

Hubungannya dengan Ethereum

Penundaan ini terasa sangat menyakitkan buat Ethereum. Consensys sangat terikat dengan ekosistem ETH. Dengan dominasi ETH yang tertahan di sekitar 10,3% dan biaya gas yang sangat rendah di 0,11 Gwei, aktivitas on-chainan memang tidak terlihat. Biaya gas rendah itu bagus buat pengguna, tapi buruk buat narasi "superkomputer global" yang seharusnya terlalu sibuk menangani trafiknya sendiri.

Kalau perusahaan utama yang membangun di atas Ethereum saja takut untuk melantai di Nasdaq, itu artinya mereka tidak melihat pertumbuhan utilitas eksplosif yang bisa membenarkan valuasi publik yang besar. Menurut saya, kita sedang melihat pergeseran dari "harga berdasarkan harapan" ke "harga berdasarkan pendapatan", dan banyak perusahaan kripto ternyata tidak punya angka yang cukup kuat untuk mendukung hype mereka.

Apa yang saya pantau sekarang

Saya tidak bilang pasar sudah mati, tapi saya bilang "mode mudah" buat perusahaan kripto sudah berakhir. Saya terus memantau pasar derivatif. Open interest di perpetual berada di angka $472,67B. Itu jumlah leverage yang sangat besar. Kalau digabung dengan sentimen netral dan penundaan IPO dari pemain besar, rasanya pasar sedang menunggu katalis yang belum kunjung datang.

Buat kalian yang cuma ingin bertahan tanpa kehilangan modal, saya selalu sarankan pindahkan aset dari bursa. Saya pribadi pakai Ledger Nano Gen5 karena ini cara terjangkau untuk dapat secure touchscreen tanpa harus keluar uang $400 untuk Stax. Mengingat betapa volatilnya narasi "institusional" ini, memegang kunci sendiri adalah satu-satunya langkah yang masuk akal.

Pertanyaan besarnya sekarang adalah apakah perusahaan infrastruktur lain akan mengikuti jejak ini. Kalau kita melihat gelombang penundaan listing, kita bisa berhenti bertanya-tanya apakah pasar terlalu lemah untuk IPO dan mulai menerima bahwa pasar publik memang belum siap untuk dunia "crypto-native".

Trading berita terbaru di bursa pilihan redaksi kami: Gate