연준의 '고금리 유지' 신호, 리스크 자산에는 최악의 시나리오입니다

미 연준이 시장에 찬물을 끼얹었습니다. 일부 트레이더들은 아주 작은 반등에 환호하고 있지만, 제가 보기에 기초 데이터는 강력하게 주의하라고 외치고 있어요. 연준의 최신 신호들은 금리가 우리가 희망했던 것보다 더 오래, 더 높게 유지될 것임을 시사합니다. 투기성 자산을 보유한 분들에게 이건 재앙이나 다름없죠. 뉴스에서는 상황이 "안정적"이라고 하는데 왜 내 포트폴리오는 녹아내리고 있는지 알고 싶다면, 미국 달러와 비트코인의 관계를 봐야 합니다. 고금리로 인해 달러가 강해지면 비트코인은 보통 숨 쉬기조차 힘들어하거든요. 배경 설명이 더 필요하신 분들은 이전에 썼던 비트코인 도미넌스 상승 글을 참고하세요.

실제로 무슨 일이 일어나고 있나

숫자들을 보면 시장이 깊은 부정 속에 빠져 있다는 게 보입니다. 전체 시가총액은 2.58조 달러로 겉보기엔 괜찮아 보이죠. 하지만 더 자세히 보세요. 공포-탐욕 지수(Fear and Greed Index)는 39로, 확실한 '공포' 영역에 있습니다. 사람들이 겁을 먹고 있는 거고, 당연히 그래야 합니다.

가장 우려스러운 건 레버리지입니다. 파생상품 거래량이 현재 7,560억 달러인 현물 거래량의 8배가 넘는 6,359.8억 달러에 달합니다. 이건 지금의 가격 움직임이 실제로 자산을 사서 보유하려는 사람들에 의해 만들어지는 게 아니라는 뜻이에요. 단기 변동성에 베팅하는 도박꾼들이 엄청난 레버리지를 쓰고 있다는 거죠. 전 이런 그림을 전에도 본 적이 있습니다. 레버리지가 이렇게 과하게 쌓인 상태에서 매크로 환경이 나빠지면, 아주 작은 하락만으로도 거대한 청산 연쇄 반응이 일어날 수 있습니다.

지금 달러와 비트코인의 관계가 중요한 이유

지금의 하락장을 이해하려면 비트코인이 진공 상태에서 움직이는 게 아니라는 점을 깨달아야 합니다. 비트코인은 리스크 자산이에요. 연준이 금리를 높게 유지하면 기관 투자자들에게 미국 달러는 훨씬 매력적인 선택지가 됩니다. 미국 국채에서 보장된 고수익을 얻을 수 있는데, 굳이 변동성 심한 디지털 자산에 위험을 감수할 이유가 없으니까요.

이런 상황이 전형적인 '리스크-오프(위험 회피)' 환경을 만듭니다. 제가 이전에 금리 인상 리스크와 그것이 시장 분위기를 어떻게 바꾸는지 쓴 적이 있죠. 달러가 강해지면 다른 모든 곳에서 유동성을 빨아들입니다. 비트코인 도미넌스가 60.17%로 유지되는 반면 알트코인들이 고전하는 이유가 바로 여기 있습니다. 투자자들이 더 위험한 알트코인으로 옮겨가는 게 아니라, 비트코인에 숨거나 아예 현금화하고 있는 겁니다.

레버리지라는 함정

저는 계속해서 5,073.3억 달러에 달하는 무기한 선물 미결제 약정을 생각하게 됩니다. 이건 그야말로 화약고예요. 연준이 계속 매파적인 입장을 고수한다면 차입 비용은 올라가고 리스크 선호 심리는 사라질 겁니다.

제 경험상 불장에서 가장 위험한 때는 가격은 살짝 올랐는데 심리는 '공포'일 때입니다. 이건 '스마트 머니'는 이미 엑싯(exit)하고 있고, 개인 트레이더들이 그들의 탈출을 돕는 유동성 역할만 하고 있다는 뜻이거든요. 스테이블코인 거래량이 10.25% 증가한 것을 보면 사람들은 이미 사이드라인으로 물러나고 있습니다. 저가 매수를 하는 게 아니라, 더 큰 하락에 대비하고 있는 거죠.

이 시기를 버텨내는 방법

지금 압박감을 느끼고 있다면, 가장 먼저 해야 할 일은 레버리지를 멈추는 겁니다. 고금리 환경에서 50배, 100배 롱-숏을 치는 건 자살 행위나 다름없어요. 그래도 꼭 거래를 해야겠다면 저는 MEXC를 추천합니다. 현물 메이커 수수료가 0%라 진짜 신호가 올 때까지 기다리는 동안 비용을 아낄 수 있거든요. 하지만 솔직히 지금 가장 현명한 방법은 시총 낮은 알트코인 비중을 줄이는 겁니다.

그리고 저는 이런 변동성 장세에서는 자산을 거래소 밖으로 옮기는 걸 강력하게 믿습니다. 상황이 엉망이 되었을 때 '시스템'이 나를 지켜줄 거라고 믿지 않아요. 장기 보유 물량을 하드웨어 월렛으로 옮기는 것만이 밤에 잠을 편히 잘 수 있는 유일한 방법입니다. 여러 제품을 써봤지만, Ledger Nano Gen5는 약 99달러 정도로 CC EAL6+ 칩의 보안성을 챙기면서 큰돈을 쓰지 않아도 되는 괜찮은 입문용 선택지입니다.

제가 주목하고 있는 것들

저는 24시간짜리 양봉 같은 건 무시하고 딱 두 가지만 보겠습니다. DXY(달러 인덱스)와 파생상품 펀딩비입니다. DXY가 계속 오르고 롱 포지션의 대규모 청산이 터진다면, 시장이 진짜 바닥을 찾기 위해 필요한 '레버리지 털기'가 드디어 일어날지도 모릅니다. 그때까지 저는 조심하겠습니다. 지금 운전대는 연준이 잡고 있고, 그들은 고금리라는 벽을 향해 정면으로 돌진하고 있으니까요.

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