De SEC verschuift van mensen naar protocollen: waarom dit het verschil maakt tussen traditionele en onchain trading

Jarenlang heeft de SEC crypto behandeld als een rommelige versie van de New York Stock Exchange. Ze zoeken altijd naar een "persoon" of een "bedrijf" om aan te klagen als er iets misgaat. Maar Paul Atkins stelt nu een structurele verschuiving voor die alles verandert. Hij wil overstappen van regels voor tussenpersonen naar regels voor protocollen. Als je probeert te begrijpen wat het verschil is tussen traditionele en onchain trading, dan is dit precies het punt waar die twee werelden botsen. Voor meer context schreef ik eerder over Todd Blanche als interim AG: wat zijn crypto-standpunt betekent voor regulering en over de zaak waarbij New York Coinbase en Gemini aanklaagt over predictiemarkten.

De verschuiving van mensen naar protocollen

In de traditionele wereld is de wet gebouwd rondom de tussenpersoon. Als je een aandeel koopt, heb je een broker, een clearinghouse en een centrale beurs. De SEC reguleert deze partijen. Ze vertellen de broker hoe hij zich moet gedragen en de beurs hoe ze transacties moeten rapporteren. Het is een systeem van "wie" de actie uitvoert.

Onchain markten werken niet zo. In een DeFi-protocol is er geen CEO die je kunt oproepen voor een hoorzitting. Er is geen hoofdkantoor in Delaware. Er is alleen code. Wanneer Atkins praat over protocol-gebaseerde regels, stelt hij voor dat de SEC het mechanisme reguleert in plaats van de exploitant.

Dit betekent dat de toezichthouder niet meer vraagt "Wie runt deze beurs?", maar "Heeft dit protocol de ingebouwde waarborgen die nodig zijn voor dit type asset?". Het is een stap richting het reguleren van de wiskunde en de logica van het smart contract.

Waarom dit het verschil tussen traditionele en onchain trading verandert

De grootste blokkade in de markt is nu dat instituten wel de efficiëntie van blockchain willen, maar de veiligheid van het traditionele recht.

Traditionele handel leunt op "T+2" settlement. Dat betekent dat het twee dagen duurt voordat je geld en aandelen echt zijn gewisseld. Onchain trading gebeurt in seconden. Maar omdat de SEC constant op jacht is naar tussenpersonen om te straffen, zijn de meeste grote banken weggebleven bij echte DeFi. Ze zijn te bang om als "niet-geregistreerde broker" te worden bestempeld.

Als de SEC echt overstapt op protocol-gebaseerde regulering, verdwijnt die angst. We stoppen dan met doen alsof een gedecentraliseerde liquidity pool gewoon een "digitale versie van een brokerage" is. In plaats daarvan erkennen we dat het een nieuw type financieel fundament is.

Ik volg dit sinds 2019 en de ironie is dat het "wilde westen" van DeFi eigenlijk transparanter is dan het traditionele systeem. Je kunt elke trade op Etherscan zien. Dat kan niet met een privaat grootboek bij een grote bank. Deze verschuiving zou de NYSE en andere giganten eindelijk toelaten om hun basisinfrastructuur onchain te verplaatsen zonder dat ze bij elke update van een smart contract bang hoeven te zijn voor een rechtszaak.

Wat dit betekent voor je assets

Terwijl de regulateurs ruziën over de regels, bevindt de markt zich in een vreemde positie. Op dit moment staat de Fear & Greed Index op 49, wat doodnormaal neutraal is. De Bitcoin-dominantie is hoog, rond de 60%, en de ETH gas fees zijn extreem laag (ongeveer 0,14 Gwei). Dit vertelt me dat de kleine belegger aan de zijlijn staat te wachten op een duidelijk signaal dat de juridische oorlog voorbij is.

Als de SEC deze regels succesvol herschrijft, zullen we waarschijnlijk een enorme rotatie zien naar DeFi-protocollen die kunnen bewijzen dat ze "compliant by design" zijn. Ik heb het hier niet over een gecentraliseerde app die alleen je ID checkt. Ik bedoel echte onchain markten waar de regels in de code zijn geschreven.

Maar er is een deel dat me zenuwachtig maakt. Wanneer de SEC gaat definiëren hoe een "compliant protocol" eruitziet, kunnen ze per ongeluk precies datgene kapotmaken wat DeFi geweldig maakt: innovatie zonder toestemming. Als je een licentie van de overheid nodig hebt om een smart contract te deployen, bouwen we gewoon een digitale versie van hetzelfde kapotte systeem dat in 2008 crashte.

Hoe je met deze overgang omgaat

Wat er nu ook gebeurt in Washington, de trend naar onchain settlement is onvermijdelijk. Ik zie dat nu al bij de manier waarop Bitwise kijkt naar Hyperliquid voor institutionele perps. De fundering verandert.

Mijn advies is: stop met je zorgen maken over welk "bedrijf" er wint en focus op waar je je keys bewaart. Nu markten onchain verhuizen, verschuift het risico van "de beurs kan failliet gaan" naar "ik kan gefisht worden".

Ik gebruik zelf een Ledger Nano Gen5 voor mijn belangrijkste holdings. Ik hou ervan omdat het een modern E Ink-touchscherm heeft voor een prijs die niet voelt als een luxe-aankoop, en het houdt mijn private keys offline. In een wereld waar de SEC de regels herschrijft, is de enige regel die echt telt dat jij je eigen assets beheert.

Als de aanpak van Atkins werkt, zien we misschien eindelijk de "institutionele muur" instorten. Maar tot die tijd vertrouw ik op de code, niet op de persberichten.

Handel in het nieuws via onze geselecteerde exchange: Bybit