Bitcoin przebił 80 000 dolarów, ale rynek pochodnych ostrzega przed korektą

Bitcoin w końcu przekroczył poziom 80 000 dolarów i dla wielu osób reakcją jest czysta euforia. Ale jeśli spojrzymy na „hydraulikę” tego rynku, sytuacja wygląda dość krucho. Śledzę te cykle od 2019 roku i zazwyczaj, gdy skok ceny idzie w parze z ogromnym wzrostem dźwigni, nie mamy do czynienia ze zdrowym wzrostem. Jeśli szukasz prognozy ceny Bitcoina po 80k, najpierw spójrz na wolumen instrumentów pochodnych, bo to właśnie tam ukryte jest realne ryzyko.

Co się stało

Liczby są naprawdę uderzające. Podczas gdy Bitcoin znajduje się na psychologicznym kamieniu milowym, wolumen pochodnych wystrzelił o 152%, osiągając 1,01 biliona dolarów. Dla porównania wolumen handlu spot to tylko 174,05 miliarda dolarów. Oznacza to, że aktywność na instrumentach pochodnych dominuje nad rynkiem spot z ogromną przewagą.

Zauważyłam też, że wskaźnik Fear and Greed Index wynosi 47, czyli jest neutralny. To dziwna rozbieżność. Zazwyczaj, gdy BTC osiąga nowe maksimum w historii, chciwość wywala skalę. Fakt, że sentyment jest neutralny, podczas gdy dźwignia szybuje w górę, sugeruje, że ten ruch nie wynika z szerokiej fali organicznych zakupów. Wygląda to raczej na skoncentrowany zakład traderów, którzy używają wysokiej dźwigni, żeby wypchnąć cenę wyżej.

Dlaczego to ma znaczenie

W moim doświadczeniu to klasyczny setup pod tzw. leverage flush. Gdy rynek jest tak przeładowany pochodnymi, wystarczy iskra, żeby wszystko poszło w dół. Mały spadek ceny może wywołać reakcję łańcuchową likwidacji. Pozycje długie są przymusowo zamykane, co spycha cenę jeszcze niżej i uruchamia kolejne likwidacje. To efekt wodospadu, który potrafi zmieść zyski w kilka minut.

Same otwarte pozycje (open interest) na kontraktach perpetual wynoszą 477,47 miliarda dolarów. To astronomiczna kwota postawiona na kierunek ruchu ceny. Kiedy widzę taką dźwignię, przestaję myśleć o „leceniu na księżyc”, a zaczynam zastanawiać się, gdzie jest płynność. W tej chwili płynność siedzi w tych długich pozycjach.

Obserwuję też dominację Bitcoina, która przekroczyła próg 60%. Jesteśmy w fazie Bitcoin season, a Altcoin Season Index wynosi zaledwie 16/100. Oznacza to, że pieniądze zostają w „największym graczu”, ale dzieje się to poprzez spekulacyjne kontrakty, a nie zwykłe kupowanie i trzymanie aktywa.

Na co teraz patrzę

Czekam na dywergencję, w której cena będzie dalej rosnąć, ale wolumen pochodnych zacznie gwałtownie spadać. Pisałam o tym jakiś czas temu i to zazwyczaj sygnał, że rynek przechodzi z fazy spekulacyjnego hazardu do prawdziwej akumulacji. Do tego czasu to wszystko przypomina domek z kart.

Śledzę też rynki tradycyjne. S&P 500 i NASDAQ są dziś lekko na czerwono, co mówi mi, że ogólny apetyt na ryzyko jest nieco wstrząśnięty. Jeśli otoczenie makro się pogorszy, te przelewarowane pozycje na Bitcoinie pękną jako pierwsze.

Jeśli handlujesz w tej zmienności, radzę uważać na to, gdzie trzymasz środki. Ja osobiście preferuję Ledger Flex do moich głównych zasobów, bo ekran dotykowy E Ink z Gorilla Glass ułatwia zarządzanie, a klucze pozostają offline. Dzięki temu nie muszę się martwić o ataki na giełdy, gdy na rynku panuje taki chaos.

Dla tych, którzy szukają prognozy ceny Bitcoina po 80k, moja opinia jest taka: możemy zobaczyć gwałtowną korektę, która oczyści rynek z nadmiaru dźwigni, zanim nastąpi jakikolwiek trwały ruch w górę. Nie mówię, że cena spadnie do zera, ale bilion dolarów w pochodnych to mnóstwo paliwa dla potencjalnego pożaru. Będę uważnie obserwować stawki finansowania (funding rates), żeby sprawdzić, czy koszt utrzymania tych długich pozycji nie stanie się zbyt wysoki dla traderów.