Wolumen pochodnych jest 9x wyższy niż spot. Dlaczego to ogromna czerwona flaga?

Właśnie przejrzałam najnowsze dane rynkowe i ta dysproporcja jest szczerze mówiąc przerażająca. Mamy 710,61 mld USD wolumenu na instrumentach pochodnych w porównaniu do zaledwie 82,04 mld USD w handlu spot. Kiedy wolumen zakładów o cenę jest dziewięciokrotnie większy niż faktyczne kupowanie i sprzedawanie aktywów, nie mamy do czynienia ze zdrowym rynkiem. Jesteśmy w jednym wielkim kasynie. Dla każdego, kto szuka wyjaśnienia, czym jest kaskada likwidacji w krypto dla początkujących, to jest właśnie środowisko, w którym takie zdarzenia się zaczynają. Wcześniej opisaliśmy Sygnał wolumenu pochodnych, aby dostarczyć więcej kontekstu.

Niebezpieczeństwo rynku napędzanego dźwignią

W zdrowej hossie to wolumen spot prowadzi. Oznacza to, że ludzie faktycznie kupują Bitcoina lub Ethereum i przenoszą je do zimnych portfeli, bo wierzą w ich długoterminową wartość. Ale teraz dane mówią co innego. Wolumen pochodnych wzrósł o 14,70%, podczas gdy spot zostaje daleko w tyle.

To mówi mi, że obecne ruchy cen są napędzane dźwignią, a nie akumulacją. Kiedy ludzie handlują kontraktami perpetual lub futures, nie kupują monety. Stawiają na kierunek ceny. Często robią to z dźwignią 20x, 50x, a nawet 100x. To tworzy bardzo kruchą równowagę. Jeśli wystarczy jeden duży gracz, który zdecyduje się sprzedać, albo jeśli pojawi się jakaś zła wiadomość, może to wywołać reakcję łańcuchową.

Jak w praktyce działa kaskada likwidacji w krypto dla początkujących

Jeśli jesteście w tym nowi, pomyślcie o kaskadzie likwidacji jak o rzędzie domina. Kiedy trader korzysta z dźwigni, wpłaca niewielką kwotę zabezpieczenia, aby kontrolować znacznie większą pozycję. Jeśli cena pójdzie w przeciwnym kierunku, giełda automatycznie sprzeda jego pozycję, żeby sama nie poniosła strat. To jest właśnie likwidacja.

Problem polega na tym, że na mocno zlewarowanym rynku jedna likwidacja może obniżyć cenę na tyle, by uruchomić poziom likwidacji kolejnego tradera. Potem ta kolejna uruchamia następną i tak w kółko. Zanim się obejrzycie, cena leci na łeb, nie dlatego, że projekt upadł, ale dlatego, że dźwignia jest brutalnie wycinana w gwałtownej spirali.

Widzieliśmy już ten schemat. Pamiętam, jak pisałam o niebezpiecznym wolumenie pochodnych, gdy stosunek wynosił zaledwie 5x. Teraz, gdy dobiliśmy do 9x, ryzyko systemowe jest znacznie wyższe.

Liczby, które mnie niepokoją

Otwarty interes (open interest) w kontraktach perpetual wynosi obecnie 485,16 mld USD. To ogromna suma zamrożona w kontraktach spekulacyjnych. Choć indeks strachu i chciwości jest neutralny na poziomie 41, nie oznacza to, że jesteśmy bezpieczni. To po prostu znaczy, że tłum nie wpadł jeszcze w euforię.

Zauważyłam też, że opłaty gas w sieci Ethereum są ekstremalnie niskie (0,19 Gwei fast). Dla mnie to sygnał, że realna aktywność on-chain jest cicha. Ludzie nie przenoszą aktywów ani nie wchodzą w interakcje z protokołami DeFi w sposób, który sugerowałby organiczny wzrost. Zamiast tego siedzą na kontach pochodnych i czekają na ruch.

Moje zdanie o obecnym ryzyku

Nie twierdzę, że rynek jutro spadnie do zera, ale mówię, że fundamenty są chwiejne. Przy takiej dźwigni "łatwe" ruchy zazwyczaj są już za nami. Rynek staje się grą w to, kto najdłużej wytrzyma w bezruchu.

Jeśli handlujecie w takim środowisku, musicie być niesamowicie ostrożni. Ja osobiście unikam wysokiej dźwigni, bo widziałam, jak szybko "pewniak" zamienia się w całkowitą wyzerowanie konta. Jeśli już handlujecie instrumentami pochodnymi, wolę używać Bybit, bo mają głęboką płynność i ogromną bazę 60 milionów użytkowników, co pomaga ograniczyć poślizgi cenowe podczas gwałtownych ruchów. Ale nawet na topowej giełdzie dźwignia 100x to w zasadzie hazard.

Jedynym sposobem, by naprawdę wyjść z tej pułapki dźwigni, jest kupno realnego aktywa i przeniesienie go poza giełdę. Jeśli nie masz kluczy, grasz w grę, w której kasyno ma wszystkie atuty. Będę uważnie obserwować te 485 mld USD otwartego interesu. Jeśli zacznie gwałtownie spadać przy jednoczesnym spadku ceny, będziemy wiedzieć, że kaskada się rozpoczęła.

Handluj na podstawie newsów na giełdzie z naszego wyboru: Gate