Kashkari ostrzega przed inflacją i wojną. Czy wraca risk-off trade w krypto?

Rynek utknął teraz w jakimś dziwnym, neutralnym zawieszeniu. Fear & Greed Index stoi na poziomie 45, co w świecie finansów jest w zasadzie odpowiednikiem wzruszenia ramionami. Ale podczas gdy cena wygląda na płaską, dane pod spodem wrzeszczą. Widzę ogromną rozbieżność: wolumen pochodnych skoczył o 24% do około 443 miliardów dolarów, co daje prawie pięciokrotność wolumenu spot. To mi mówi, że traderzy nie tylko trzymają swoje aktywa, ale grają o wielki ruch. Teraz pojawił się urzędnik Fed, Neel Kashkari, z ostrzeżeniem, które może ten ruch odpalić. Łącząc konflikt Iranu z Izraelem i awarie łańcuchów dostaw z uporczywą inflacją, przypomina nam, że relacja między dolarem a bitcoinem zwykle zacieśnia się, gdy świat zaczyna wyglądać, jakby się rozpadał.

Co się właściwie stało

Kashkari nie mówi o łagodnym zejściu stóp procentowych. Zwraca uwagę na to, jak niestabilność geopolityczna, szczególnie na Bliskim Wschodzie, może doprowadzić do szoków podażowych. Jeśli ceny ropy wystrzelą albo szlaki transportowe zostaną zablokowane, inflacja pójdzie w górę. A gdy inflacja pozostaje wysoka, Federal Reserve trzyma stopy na wysokim poziomie.

Dla nas, ludzi śledzących wykresy, tworzy to klasyczne środowisko "risk-off". W takich scenariuszach inwestorzy wyprzedają ryzykowne aktywa, jak akcje technologiczne czy altcoiny, i uciekają do bezpiecznych przystani. Tradycyjnie oznaczało to obligacje USA i dolara. Bitcoin lubi udawać bezpieczną przystań, ale w krótkim terminie często zachowuje się jak ryzykowna akcja z sektora tech. Jeśli dolar gwałtownie zdrożeje przez ucieczkę do bezpieczeństwa, Bitcoin zazwyczaj dostaje po kieszeni.

Dlaczego risk-off trade jest teraz ważny

Śledzę to od 2019 roku i widziałam już ten film. Kiedy otoczenie makro staje się zmienne, wraca risk-off trade. To nie są tylko kilka czerwonych świec na wykresie. Chodzi o fundamentalną zmianę w tym, jak przemieszczają się pieniądze.

Obecnie dominacja Bitcoina jest wysoka i wynosi 60,36%, a Altcoin Season Index to mizerne 12/100. To oznacza, że pieniądze nie rotują do małych projektów czy spekulacyjnych altów. Kapitał kuli się w Bitcoinie albo wraca do USD. Jeśli obawy Kashkariego o inflację się zmaterializują, możemy wejść w okres, w którym nawet Bitcoin będzie miał pod górkę przez silnego dolara.

Najbardziej niepokoi mnie lewar. Przy 470 miliardach dolarów w otwartych pozycjach perpetuals, każdy nagły skok dolara lub szok geopolityczny może wywołać potężną kaskadę likwidacji. To tak, jakbyśmy trzymali ogromną, ściśniętą sprężynę; jeśli uderzą złe wiadomości, odbicie będzie brutalne.

Relacja między dolarem a bitcoinem

Żeby zrozumieć, gdzie idziemy, trzeba spojrzeć na odwrotną korelację. Gdy DXY (indeks dolara) rośnie, zazwyczaj jest to wiatr w oczy dla BTC. Jeśli Fed zostanie zmuszony do utrzymania wysokich stóp, bo wojna winduje ceny ropy i towarów, dolar pozostanie silny.

W moim doświadczeniu narracja o "cyfrowym złocie" wygrywa dopiero wtedy, gdy opadnie pierwsza panika. W pierwszych godzinach kryzysu ludzie nie kupują Bitcoina, tylko dolara. Dopiero gdy kurz opadnie i zorientują się, że tradycyjny system przecieka, kapitał rotuje do BTC. Jeśli wchodzimy w dłuższy okres nastrojów risk-off, droga przed nami będzie wyboista.

Na co teraz patrzę

Nie sprzedaję wszystkiego, ale uszczelniam swoje zlecenia stop-loss. Uważnie obserwuję S&P 500 i NASDAQ. Jeśli zobaczymy gwałtowny spadek indeksów TradFi przy jednoczesnym wzroście dolara, będzie to sygnał, że risk-off trade wrócił w pełni.

Ponieważ rynek jest teraz tak mocno zlewarowany, unikam transakcji z wysokim mnożnikiem na giełdach scentralizowanych. Jeśli planujecie przetrwać tę zmienność, jedynym sposobem na spokojny sen jest wyprowadzenie środków z giełd. Ja osobiście preferuję Ledger Flex, bo ekran E Ink z Gorilla Glass pozwala łatwo zweryfikować adresy bez walki z małymi przyciskami, a klucze prywatne zostają offline, gdzie ich miejsce.

Czekam na jedną z trzech rzeczy: skok cen ropy, przesunięcie Fear & Greed Index w stronę "Strachu" albo załamanie dominacji BTC. Do tego czasu pozostaje tylko cierpliwość.