Dlaczego Bank Japonii może zniszczyć obecne wzrosty na krypto

Większość traderów ma teraz obsesję na punkcie strategicznych rezerw USA albo najnowszych dram w DeFi, ale ignorują ogromne ryzyko, które jest widoczne gołym okiem. Bank Japonii sugeruje podwyżki stóp procentowych, a dla tych, którzy nie śledzą makroekonomii, to potencjalna katastrofa dla globalnej płynności. Jeśli zastanawiacie się, jak stopy procentowe w Japonii wpływają na bitcoin, odpowiedź kryje się w niebezpiecznym mechanizmie zwanym carry trade.

Carry trade i pułapka płynności

Żeby zrozumieć, dlaczego kilka punktów bazowych w Tokio ma znaczenie w Sztokholmie czy Nowym Jorku, trzeba zrozumieć carry trade. Przez lata Japonia miała stopy procentowe bliskie zeru, a czasem nawet ujemne. To sprawiło, że pożyczanie japońskiego jena było niesamowicie tanie.

Traderzy pożyczali jeny niemal za darmo, a potem wrzucali te pieniądze w aktywa o wyższej stopie zwrotu w innych częściach świata. Kupowali obligacje USA, akcje spółek technologicznych, a coraz częściej wykorzystywali ten tani lewar do obstawiania Bitcoina. To w zasadzie gigantyczna globalna pożyczka, która napędza apetyt na ryzyko na całym rynku.

Kiedy Bank Japonii podnosi stopy, te tanie pieniądze znikają. Koszt pożyczania jenów rośnie, a sam jen często się umacnia. To zmusza traderów do zamykania pozycji i sprzedaży aktywów, żeby spłacić długi w jenach. W moim doświadczeniu, gdy carry trade się zwija, nie dzieje się to powoli. To zwykle gwałtowny flash crash.

Co mówią nam dane

Patrząc na obecne liczby, rynek jest w kruchym stanie. Wskaźnik Fear & Greed wynosi 41, co oznacza neutralny sentyment. To nie jest dobry znak, kiedy teoretycznie powinniśmy być w hossie. Pokazuje to, że brakuje prawdziwego przekonania inwestorów.

Całkowita kapitalizacja rynku wynosi około 2,80 bln USD, ale prawdziwa historia kryje się w wolumenie. Widzimy ogromny wzrost obrotów na instrumentach pochodnych, który wynosi obecnie około 780 mld USD. To prawie sześć razy więcej niż wolumen na rynku spot. Dla mnie to jasny sygnał, że rynek jest mocno zlewarowany. Połączenie wysokiego lewarowania z potencjalnym szokiem płynności z Japonii to przepis na kaskadę likwidacji.

Obecnie dominacja Bitcoina utrzymuje się na poziomie 60%, a Altcoin Season Index wynosi zaledwie 19. Pieniądze zostają w BTC, a altcoiny krwawią. Zazwyczaj dzieje się tak, gdy inwestorzy się boją i uciekają do najbezpieczniejszego aktywa w ekosystemie krypto.

Dlaczego jest to ryzyko dla Twojego portfela

Obserwuję rynki od 2019 roku i uważam, że największym błędem początkujących jest myślenie, że krypto istnieje w próżni. Nie istnieje. To najbardziej wrażliwe aktywo ryzyka na planecie.

Jeśli Bank Japonii podniesie stopy zbyt wysoko i zbyt szybko, zobaczymy globalne wezwanie do uzupełnienia depozytów, czyli margin call. Traderzy nie będą sprzedawać tylko "śmieciowych" coinów; sprzedadzą Bitcoina, żeby pokryć straty na innych rynkach. Szczerze mówiąc, niepokoi mnie obecna pozycja na instrumentach pochodnych. Przy 454 mld USD otwartych pozycji na perpetualach, każdy gwałtowny ruch w dół może wywołać reakcję łańcuchową likwidacji.

Jeśli handlujecie w tej zmienności, ja preferuję korzystanie z MEXC, bo mają 0% prowizji maker na spotcie. To pomaga, gdy próbujesz zarządzać pozycją i nie chcesz, żeby opłaty zjadły Twoje zyski. Ale najważniejszą kwestią nie jest teraz wybór giełdy, tylko to, jak duże ryzyko podejmujesz.

Na co teraz patrzę

Bardzo uważnie śledzę kurs JPY/USD. Jeśli jen zacznie gwałtownie rosnąć, będzie to sygnał, że carry trade się kończy. Obserwuję też S&P 500 i NASDAQ. Jeśli zobaczymy jednoczesny spadek amerykańskich spółek technologicznych i Bitcoina, nie będzie to "problem krypto", tylko problem z płynnością.

Nie twierdzę, że rynek spadnie do zera, ale narracja o "leceniu na księżyc" całkowicie ignoruje rzeczywistość makro. USA mogą mówić o rezerwach, ale to Bank Japonii trzyma kurek z globalną płynnością. Jeśli go zakręcą, rajd się skończy.