ETF-urile de Bitcoin au pierdut 4,4 miliarde de dolari. S-a terminat bull run-ul instituțional?

Cifrele sunt chiar în fața noastră și sunt urâte. În timp ce unii analiști încă mai predică despre posibilitatea ca Trezorul SUA să păstreze Bitcoin ca activ de rezervă, banii care se mișcă în lumea reală spun o altă poveste. Am văzut 4,4 miliarde de dolari care au dispărut din ETF-urile de Bitcoin într-un val masiv de răscumpărări. Cu indicele Fear and Greed blocat la un nivel brutal de 20, întrebarea cea mare este: investitorii instituționali vând Bitcoin pentru că petrecerea s-a terminat sau e doar o scuturare temporară a pieței? Am mai discutat anterior despre ieșirile de capital din ETF-urile de Bitcoin pentru mai multe detalii.

Datele din spatele acestor pierderi

E greu să ignori amploarea acestor outflow-uri. În experiența mea, banii instituționali se mișcă de obicei în valuri lente și deliberate, dar asta seamănă mai mult cu o ieșire coordonată. Ca să punem lucrurile în perspectivă, am mai menționat cum ETF-urile de Bitcoin și Ethereum aveau dificultăți, dar o scădere de 4,4 miliarde de dolari e o altă poveste.

Când privești piața în ansamblu, semnalele sunt contradictorii. Capitalizarea totală a pieței oscilează în jurul valorii de 2,2 trilioane de dolari, iar S&P 500 a crescut ușor, însă NASDAQ scade. Asta îmi sugerează că sentimentul de aversiune față de risc revine în sectorul tehnologic. Bitcoin e adesea primul lucru vândut când instituțiile vor să strângă cash sau să își hedge pozițiile.

Ce mă deranjează cu adevărat e divergența volumelor. Volumul de tranzacționare a crescut de fapt cu aproximativ 17%, dar asta nu se întâmplă pe piețele spot. Se întâmplă pe derivate. Cu 418 miliarde de dolari în open interest pentru perpetuals, piața e acum un cazinou uriaș unde "smart money" probabil își protejează pierderile sau shortuiează agresiv topul.

De ce secrape narațiunea instituțională

În ultimul an, s-a spus că ETF-urile oferă un "podea permanentă" pentru prețul Bitcoin. Ideea era că fondurile de pensii și fondurile suverane cumpără și păstrează activele, indiferent de zgomot. Dar 4,4 miliarde de dolari ieșiți din sistem demonstrează că termenul "instituțional" nu înseamnă "diamond hands".

Acești investitori operează pe mandate stricte de management al riscului. Dacă se atinge un anumit prag de volatilitate sau dacă indicatorii macro se schimbă, ei nu "cred" în tehnologie, ci pur și simplu execută un ordin de vânzare. Cred că vedem o coliziune între viziunea idealistă despre Bitcoin ca aur digital și realitatea rece a reechilibrării portofoliilor instituționale.

Observ și o rotație ciudată. Indicele Altcoin Season este la 45, ceea ce înseamnă că e neutru, dar dominanța Bitcoin a crescut ușor la 57,9%. Asta îmi spune că oamenii nu se mută neapărat în altcoins, ci se mută în stablecoins sau ies complet din ecosistem.

Opinia mea despre "trade-ul instituțional"

Nu sunt un permabull și cu siguranță nu sunt un doomer. Dar sunt sceptică. Cred că "luaul de miere" instituțional despre care am mai vorbit în articolele anterioare s-a terminat oficial. Am intrat în faza în care Bitcoin este tratat ca orice alt activ de risc cu beta ridicat.

Înseamnă asta că bull run-ul a murit? Nu neapărat. Dar înseamnă că faza de "bani ușori", unde simpla menționare a cuvântului "ETF" pompa prețul, a dispărut. Acum, Bitcoin trebuie să lupte pentru fiecare centimetru față de vânturile macro adverse și presiunea reală de vânzare din partea celor care au susținut că sunt aici pe termen lung.

Dacă te-ai săturat de volatilitatea exchange-urilor și vrei să îți ții activele fără să te îngrijorezi de ieșirile de capital instituțional, eu recomand de obicei un hardware wallet. Eu folosesc Ledger Nano Gen5 de ceva timp pentru că e un punct de intrare solid de 99 de dolari, are ecran tactil și îți ține cheile offline. E mult mai bine decât să îți lăși economiile pe o platformă care poate fi afectată de aceleași vânzări de panică pe care le vedem la ETF-uri.

Ce urmăresc acum

Sunt atentă la nivelul de suport al capitalizării de piață de 2,2 trilioane de dolari. Dacă alunecăm sub acest prag în timp ce outflow-urile din ETF-uri continuă, ne uităm la o corecție mult mai profundă. Vreau să văd și dacă indicele Fear and Greed atinge fundul sau dacă mai scade în zona de 10-19. De obicei, când panica devine absolută, acolo apar oportunitățile reale de cumpărare, dar nu mă grăbesc să intru în timp ce jucătorii mari încă apasă butonul de ieșire.

Tranzacționează știrile pe exchange-ul recomandat de echipa noastră editorială: Bybit