Биткоин-ETF теряют 4,4 миллиарда долларов: закончился ли институциональный бычий рынок?

Цифры перед нами, и они выглядят паршиво. Пока некоторые аналитики продолжают твердить, что казначейство США может сделать биткоин резервным активом, реальные деньги в мире движутся в другом направлении. Мы увидели, как 4,4 миллиарда долларов просто испарились из биткоин-ETF в ходе мощной волны выкупов. При индексе страха и жадности на уровне 20 возникает главный вопрос: продают ли институционалы биткоин, потому что вечеринка закончилась, или это просто временная встряска? Ранее мы уже разбирали оттоки из биткоин-ETF, чтобы дать больше контекста.

Данные за этим обвалом

Масштаб этих оттоков невозможно игнорировать. По моему опыту, институциональные деньги обычно перемещаются медленными, обдуманными волнами, но сейчас это похоже на скоординированный выход. Для понимания: мы уже писали о том, как ETF на биткоин и эфириум испытывали трудности, но падение на 4,4 миллиарда — это совсем другой уровень.

Если смотреть на рынок в целом, сигналы противоречивые. Общая капитализация держится в районе 2,2 триллиона долларов, S&P 500 немного вырос, а вот NASDAQ проседает. Это значит, что в техсектор возвращается сентимент «risk-off» (избегание рисков). Биткоин часто становится первым активом, который продают, когда институционалам нужно срочно собрать кэш или захеджировать позиции. Для нас, в Восточной Европе и СНГ, где многие привыкли к высокой волатильности, это очередной сигнал: когда «умные деньги» начинают паниковать, остальным становится в разы сложнее.

Меня действительно беспокоит расхождение в объемах. Торговый объем вырос примерно на 17%, но происходит это не на спотовом рынке, а в деривативах. С открытым интересом по бессрочным контрактам в 418 миллиардов долларов рынок сейчас превратился в гигантское казино, где крупные игроки, скорее всего, хеджируют свои убытки или агрессивно шортят вершины.

Почему институциональный нарратив трещит по швам

Последний год нам продавали идею, что ETF создают «постоянный пол» для цены биткоина. Мол, пенсионные и суверенные фонды купят и будут держать, не обращая внимания на шум. Но отток 4,4 миллиарда долларов доказывает: «институциональный» не значит «алмазные руки».

Эти инвесторы работают по строгим мандатам риск-менеджмента. Если волатильность превышает определенный порог или меняются макропоказатели, они не начинают «верить в технологию» — они просто исполняют ордер на продажу. Я думаю, мы видим столкновение идеалистического взгляда на биткоин как на цифровое золото и холодной реальности перебалансировки институциональных портфелей.

Я также замечаю странную ротацию. Индекс сезона альткоинов находится на отметке 45, что нейтрально, но доминирование биткоина немного растет — до 57,9%. Это говорит мне о том, что люди не переходят в альты, а уходят в стейблкоины или вовсе покидают экосистему.

Мой взгляд на «институциональную сделку»

Я не вечный оптимист и уж точно не думмер. Но я скептик. Думаю, «институциональный медовый месяц», о котором я писала в прошлых статьях, официально закончился. Теперь биткоин воспринимается как любой другой высокорисковый актив с высоким бетой.

Значит ли это, что бычий рынок мертв? Не обязательно. Но это значит, что фаза «легких денег», когда одно упоминание слова «ETF» гнало цену вверх, прошла. Теперь биткоину придется сражаться за каждый сантиметр против макроэкономических ветров и реального давления со стороны тех, кто заявлял, что пришел сюда надолго.

Если вы устали от волатильности бирж и хотите реально владеть своими активами, не переживая об оттоках из ETF, я обычно советую аппаратный кошелек. Я уже какое-то время пользуюсь Ledger Nano Gen5, потому что это надежный вход за 99 долларов: вы получаете сенсорный экран и храните ключи оффлайн. Это куда лучше, чем держать все сбережения на платформе, которая может пострадать от той же панической распродажи, что мы видим в ETF.

За чем я слежу сейчас

Я внимательно смотрю на уровень поддержки капитализации в 2,2 триллиона долларов. Если мы упадем ниже этого значения на фоне продолжающихся оттоков из ETF, нас ждет гораздо более глубокая коррекция. Также хочу проверить, достигнет ли индекс страха и жадности дна или скатится еще ниже, в область десяти. Обычно, когда паника становится абсолютной, появляются лучшие возможности для покупки. Но я не буду спешить, пока крупные игроки продолжают жать на кнопку выхода.

Торгуйте новости на бирже, которую выбрала наша редакция: Bybit