Биткоин побеждает в институциональной войне, пока эфириум теряет позиции

Цифры говорят сами за себя, и для Ethereum они выглядят паршиво. Пока ETF на Биткоин зафиксировали чистый приток в 131 млн долларов (в основном благодаря BlackRock), ETF на эфир четыре дня подряд остаются в красной зоне. Если вы искали четкое сравнение притоков в ETF Биткоина и Эфириума, то текущие данные показывают огромную пропасть в том, как «умные деньги» смотрят на эти активы. Это не просто разница в цене. Я вижу здесь фундаментальный сдвиг в предпочтениях институционалов. Ранее мы уже разбирали притоки в ETF Биткоина, чтобы дать больше контекста.

Что нам говорят данные на самом деле

Если посмотреть на рынок в целом, доминация Биткоина подползла к 60,27%. Для меня это очень важная цифра. Она означает, что капитал не просто заходит в крипту вообще, он перетекает конкретно в BTC.

Контраст с Ethereum просто разительный. Помимо оттоков из ETF, он-чейн данные выглядят удручающе. Комиссии за газ в сети ETH упали до 0,17 Gwei. По моему опыту, когда газ настолько низкий, сеть напоминает город-призрак. Просто нет спроса на пространство в блоках, потому что активность в DeFi и минт NFT либо высохли, либо переехали в другие места.

Макроэкономика тоже вносит свое. S&P 500 и NASDAQ растут, что говорит об общем настрое «risk-on». Но институционалы не распространяют этот оптимизм на всех. Они относятся к Биткоину как к главному резервному активу, а Эфириум для них теперь скорее опциональная и слишком волатильная ставка, которую они сейчас не готовы делать.

Почему разрыв только растет

Мне кажется, мы наблюдаем «институциональный раскол» в реальном времени. Годами нам втирали нарратив, что Биткоин — это цифровое золото, а Эфириум — мировой компьютер. Но для пенсионного фонда или суверенного фонда «цифровое золото» продать гораздо проще, чем «платформу для программируемых смарт-контрактов».

Я видела такое раньше. Мы уже писали о том, как притоки в ETF Биткоина начали отделять этот актив от остального рынка. Теперь этот отрыв превращается в полноценное расхождение. Институционалам нужна стабильность и узнаваемость бренда Биткоина. Их гораздо меньше волнуют сложности дорожной карты Ethereum или его вечная борьба с масштабированием.

Есть еще проблема «ловушки плеча». С объемом деривативов в 1,03 трлн долларов, что почти в десять раз превышает спотовый объем, рынок сильно перекошен в сторону спекуляций. Когда крупные игроки решают переложиться, они не продают по чуть-чуть, они двигают массивные блоки капитала. И сейчас этот поток идет только в одну сторону.

Как пережить эту ротацию

Если у вас в портфеле много Ethereum, сейчас время тяжелое. Кажется, что рынок просто игнорирует технологии и смотрит только на потоки денег. Но как журналист я усвоила одно: «нарратив» обычно отстает от данных. К тому моменту, когда в новостях напишут про «сезон альткоинов», движение обычно уже закончилось. Сейчас индекс Altcoin Season находится на отметке 37, что четко говорит о сезоне Биткоина.

Для тех, кто устал от волатильности или переводит прибыль в BTC, я использую Bybit. Мне он нравится из-за глубокой ликвидности в бессрочных контрактах и опционах, где и живет основной объем институциональных сделок. Спот-комиссия 0,10% для мейкеров и тейкеров вполне адекватна за такой уровень сервиса.

За чем я слежу сейчас

Я не предрекаю смерть Ethereum, но очень внимательно смотрю на уровень доминации Биткоина в 60%. Если BTC продолжит расти к 62% или 63%, а ETF на ETH продолжат терять деньги, мы можем столкнуться со структурным изменением в том, как оцениваются эти активы.

Также я слежу за стоимостью газа в ETH. Пока она не начнет расти, это значит, что реальные пользователи сети не возвращаются. Приток институционалов — это здорово, но только органический спрос в сети дает протоколу реальную ценность. Без этого ETF — просто красивая обертка для умирающего нарратива.

Торгуйте на новостях на бирже, которую выбрала наша редакция: MEXC