Rädslan peakar, men storkapitalet har ingen panik

Siffrorna ser dystra ut om man bara kollar på rubrikerna. Fear and Greed Index ligger på 26, vilket i princip betyder att marknaden skriker av skräck. Småsparare dumpar sina innehav och stämningen är ren och skär fasa. Men om man tittar närmare på hur kapitalet faktiskt flödar finns det en märklig diskonnect. Vi ser ett klassiskt scenario där institutionella bitcoin-köp möter privatpersoners försäljning. Det "smarta kapitalet" plockar upp bitarna i det tysta medan alla andra rusar mot utgångarna.

Vad är det som faktiskt händer

Data visar att vi har två helt olika marknader. Å ena sidan har vi privatpersoner och spekulanter. Det totala marknadsvärdet har sjunkit till 2,32 biljoner dollar och vi ser en massiv ökning i derivathandeln. Volymen för derivat på 24 timmar nådde 990,90 miljarder dollar, vilket är nästan 20 % högre än vanligt vid ett prisfall. För mig betyder det att folk aggressivt shortar eller säkrar sina positioner för att de är rädda för ett ännu djupare krasch.

Å andra sidan spelar institutionerna ett helt annat spel. Samtidigt som Fear and Greed Index lyser rött, har BlackRock precis satt in 425 miljoner dollar på Coinbase. Franklin Templeton går vidare med ett nytt partnerskap för yield. Det här är inte drag som görs av folk som tror att skeppet sjunker. Det är drag som görs av folk som ser en rabatt.

Varför den här spänningen är viktig

Jag har sett den här filmen förut. I min erfarenhet sker de mest lönsamma inträdena när sentimentet är så här bortkopplat från den institutionella verkligheten. Privatpersoner reagerar på 24-timmarsljuset. Institutioner reagerar på kvartalscykeln.

När småsparare säljer av rädsla skapas likviditet för de stora spelarna att ackumulera utan att pressa upp priset för snabbt. Vi har sett det här mönstret tidigare, och vi skrev tidigare om hur Bitcoin ETF-prestanda har visat en tydlig preferens för BTC som reservtillgång, även när resten av marknaden känns skakig.

Den höga implicita volatiliteten för Bitcoin (45,02) och Ethereum (56,41) visar att marknaden förväntar sig en vild resa. Men det faktum att ETH gas-avgifter ligger runt 0,82 Gwei tyder på att den faktiska on-chain-aktiviteten är död. Folk använder inte tekniken just nu, de spelar bara på priset.

Risken med det "institutionella golvet"

Det finns en farlig berättelse om att institutionerna utgör ett permanent golv för priset. Det köper jag inte. Vi har redan sett perioder där Bitcoin och Ethereum ETF:er upplevde betydande utflöden. Institutioner kan vara precis lika nyckfulla som småsparare om makromiljön ändras eller om det regulatoriska trycket blir för hårt.

Sagt så, BlackRocks senaste drag tyder på att de är bekväma med den nuvarande volatiliteten. De handlar inte på bruset. De bygger en position.

Min take på läget

Jag är kluven. Jag hatar att se marknaden i ett tillstånd av "Fear" eftersom det oftast betyder att mer smärta är på väg innan botten nås. Men jag kan inte ignorera insättningarna på 425 miljoner dollar. Det känns som en fjäder som pressas ihop.

Om du är den typen av person som får panik när indexet når 26, så är du precis den personen som institutionerna köper ifrån. För mig handlar det inte om att försöka fånga en fallande kniv med 100x leverage, utan att flytta tillgångar till en plats där jag slipper kolla priset var tionde minut.

Om du planerar att hålla genom den här volatiliteten, sluta lämna dina coins på en börs. Jag föredrar Ledger Nano Gen5 eftersom det är det mest prisvärda sättet att få ett säkert gränssnitt med pekskärm och hålla dina privata nycklar offline. Det är mycket lättare att sova när man vet att tillgångarna ligger i den egna fickan och inte riskeras av en insolvent börs.

Jag kommer hålla koll på derivatvolymerna. Om open interest i perpetuals (just nu 453,78 miljarder dollar) börjar kollapsa, kan vi se en massiv short squeeze som skickar oss rakt upp igen. Tills dess är jag skeptisk till småspararnas panik och håller ett extremt vakande öga på BlackRocks plånbok.

Handla nyheterna på vår redaktionellt utvalda börs: MEXC