Robinhoods kryptointäkter dök med 47%. Är privatspararna på väg bort från krypto?

Institutionella pengar strömmar in i Bitcoin via ETF:er, men "app-tradern" verkar vara på väg att försvinna. Robinhood rapporterade precis ett ras på 47% i sina kryptointäkter, och det får mig att fundera: är privatsparande i krypto fortfarande populärt, eller är småspararna helt enkelt trötta på volatiliteten?

Siffrorna ljuger inte

Siffrorna från Robinhood är som en kall dusch för alla som satsar på en uppgång driven av privatsparare. Ett tapp på nästan 50% i intäkter från kryptohandel är en enorm signal. För mig betyder det att folk som behandlar Bitcoin som ett casinospel eller en hobby inte längre trycker på köpknappen.

Det här är inte bara ett problem för Robinhood. När jag tittar på den bredare marknaden ser jag samma mönster. Det totala marknadsvärdet ligger runt 2,57 biljoner dollar, vilket ser stabilt ut på ytan. Men kolla på 24-timmarsvolymen. Den har gått ner med över 12% över hela linjen. Volymerna för stablecoins sjunker och DeFi tappar fart.

Ännu tydligare är nätverkets tillstånd. Gasavgifterna på Ethereum är extremt låga, mellan 0,45 och 0,62 Gwei. I min erfarenhet betyder låga gasavgifter oftast en sak: "småfisken" byter inte tokens eller mintar NFT:er. Kedjan är tyst för att privatspararna inte är där.

Varför gapet till privatspararna växer

Vi ser en märklig klyfta. Å ena sidan har vi "de stora pengarna" som använder ETP:er och institutionella förvarare. Å andra sidan har vi privatspararen som antingen är pank eller uttråkad.

Jag tror mycket av detta beror på psykologin hos app-tradern. Folk som hoppade på tåget under hypen 2021 ville inte nödvändigtvis lära sig om decentraliserad finans eller self-custody. De ville ha ett enkelt gränssnitt och snabba vinster. När marknaden går in i en lång konsolideringsfas, som nu när Fear & Greed-index ligger på ett neutralt 42, tappar dessa traders intresset.

Och låt oss vara ärliga, upplevelsen för privatsparare har varit brutal. Mellan börskrascher och de "hävstångsfällor" jag skrivit om nyligen, känns tröskeln högre. Många sitter i ett "avvakta-läge", vilket är precis varför vi ser den här volymskillnaden. För oss i Sverige, där vi är vana vid trygga sparkonton och en ganska konservativ syn på risk, blir det extra tydligt när den där enkla "app-euforin" försvinner.

Är privatsparande i krypto fortfarande populärt?

Om man definierar "populärt" utifrån hur många som aktivt handlar varje dag, är svaret förmodligen nej. Men det betyder inte att privatspararna är döda. De utvecklas bara.

Den där vardagstradern som köpte 1 000 kronor av ett slumpmässigt mynt i en app ersätts nu av en mer sofistikerad investerare. Det här är personer som inte bara jagar pumpar utan faktiskt tänker på långsiktigt innehav.

När jag ser folk lämna centraliserade appar föreslår jag oftast att de flyttar sina tillgångar till cold storage. Om du faktiskt planerar att hålla genom den här konsolideringen är det ett misstag att låta dina coins ligga kvar på en börs. Jag har alltid föredragit Ledger Nano Gen5 för detta. Den kostar runt 99 dollar och har en E Ink-skärm till ett pris som inte känns som en lyxvara, vilket är viktigt för den som vill ha säkerheten hos ett CC EAL6+-chip utan att spendera 4 000 kronor.

Vad jag håller koll på nu

Det riktiga testet blir Altcoin Season Index. Just nu ligger det på 38, vilket betyder att vi är mitt i en Bitcoin Season. Privatsparare älskar alts. De älskar potentialen för 10x eller 100x i små coins. Innan det indexet klättrar över 75 räknar jag inte med att Robinhoods intäkter vänder uppåt.

Jag håller också ett öga på BTC-dominansen. Den ligger stadigt på nästan 60%. Det säger mig att pengarna som finns på marknaden stannar i den säkraste tillgången. Det finns ingen rotation till riskierare tillgångar, vilket annars är kännetecknet för en bullrun driven av privatsparare.

Om vi ser en plötslig spik i gasavgifterna på Ethereum och ett uppsving i altcoin-volymer, då vet jag att privatspararna är tillbaka. Tills dess ser det ut som att det bara är institutionerna som kör bussen.