DTCC เลือกเดิมพันกับ Stellar: ทำไมยักษ์ใหญ่ Wall Street ถึงเริ่มหันมาสนใจจริงจัง

ตอนนี้ตลาดคริปโตอยู่ในสภาวะประสาทเสียชัดๆ ค่า Fear and Greed Index ร่วงลงมาอยู่ที่ 34 เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ได้แต่จ้องหน้าจอด้วยความกลัว แต่ในขณะที่รายย่อยกำลังแห่ขายด้วยความตระหนก DTCC (Depository Trust and Clearing Corporation) เพิ่งเดินเกมที่ทำให้คนที่มองการณ์ไกลต้องหยุดคิด การนำ Stellar มาใช้กับ tokenized securities คือการที่กระดูกสันหลังของระบบการเงินสหรัฐฯ ยอมรับกลายๆ ว่า วิธีการชำระราคาแบบเก่ามันตายไปแล้ว เรื่องนี้ทำให้เกิดคำถามใหญ่ว่าระหว่าง Stellar กับ Ethereum ใครจะชนะในใจเหล่าสถาบัน และครั้งนี้ดูเหมือน Stellar จะมีภาษีดีกว่าในสายตาพวกใส่สูท ผมเคยเขียนเรื่อง ผลกระทบของการทำ Bank Tokenization ไว้ก่อนหน้านี้ ลองไปอ่านเพื่อปูพื้นฐานกันก่อนได้ครับ

เกิดอะไรขึ้นกันแน่

DTCC ไม่ใช่สตาร์ทอัพฟินเทคเล็กๆ แต่เป็นศูนย์กลางของตลาดสหรัฐฯ ที่ดูแลการชำระราคาและส่งมอบสินทรัพย์มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ ล่าสุดพวกเขาประกาศนำ Stellar มาทดลองใช้กับหลักทรัพย์ในรูปแบบโทเคน (tokenized securities) อย่างเป็นทางการ

ถ้าให้ผมพูดภาษาบ้านๆ คือ พวกเขากำลังย้ายสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมลงบนบล็อกเชน เพื่อดูว่าจะชำระราคาได้เร็วขึ้นและลดความเสี่ยงได้แค่ไหน แทนที่จะต้องรอหลายวันเพื่อให้การเทรด "settle" ผ่านฐานข้อมูลเก่าๆ และตัวกลางมากมาย พวกเขาสามารถทำทุกอย่างได้เกือบจะทันทีบนเชน นี่ไม่ใช่แค่โครงการนำร่องเพื่อเอาไปเขียนข่าวประชาสัมพันธ์ แต่มันคือการใช้งานจริงตามเป้าหมายหลักของ Stellar คือการเคลื่อนย้ายมูลค่าระหว่างสถาบัน

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ

ผมตามเรื่อง tokenization มาตั้งแต่ปี 2019 และหลายปีที่ผ่านมามันรู้สึกเหมือนเป็นแค่เรื่องเพ้อฝัน เราได้ยินคำว่า "สถาบันกำลังจะมา" ทุกรอบวัฏจักร แต่สุดท้ายพวกเขาก็แค่สร้างเชนส่วนตัว (private chain) ที่ไม่มีใครใช้ ซึ่งครั้งนี้มันต่างออกไป

เพราะ DTCC ใช้เครือข่ายสาธารณะ (public network) เมื่อเราเทียบ Stellar กับ Ethereum ในมุมของสถาบัน จุดตัดสินมักจะเป็นเรื่อง "การกระจายศูนย์ขั้นสุด" กับ "ประสิทธิภาพด้านกฎระเบียบ" Ethereum คือยักษ์ใหญ่ก็จริง แต่สำหรับธนาคารแล้วมันทั้งแพงและซับซ้อนเกินไป ส่วน Stellar ถูกสร้างมาเพื่อเป็นสะพานเชื่อมตั้งแต่วันแรก มีฟีเจอร์ด้าน compliance ในตัว และค่าธรรมเนียมที่ไม่พุ่งกระฉูดทุกครั้งที่มีคอลเลกชัน NFT ใหม่ๆ ออกมา

ก่อนหน้านี้ผมเคยวิเคราะห์ว่า สัญญาณการทำ tokenization จากบริษัทอย่าง Morgan Stanley คือคำเตือนล่วงหน้าของการเปลี่ยนแปลงนี้ และตอนนี้ "ท่อส่ง" ของตลาดสหรัฐฯ กำลังถูกอัปเกรด ถ้า DTCC ตัดสินใจว่า Stellar คือวิธีที่มีประสิทธิภาพที่สุดในการจัดการหลักทรัพย์ สภาพคล่องที่จะไหลเข้าสู่ระบบนิเวศนี้จะมหาศาลจนน่าตกใจ

ตัวเลขและบรรยากาศตลาด

ถ้าดูข้อมูลตอนนี้ ภาพรวมระดับ macro ดูหดหู่มาก Market cap รวมลดลงเหลือ 2.48 ล้านล้านดอลลาร์ และ Bitcoin dominance อยู่ที่ประมาณ 59.33% เราอยู่ในช่วง Bitcoin season อย่างเต็มตัว ซึ่งปกติหมายความว่าเหรียญ altcoins จะโดนทุบ

แต่จุดที่น่าสนใจคือ ความรู้สึก "กลัว" ในตอนนี้ถูกขับเคลื่อนด้วยตราสารอนุพันธ์ (derivatives) โดยมีวอลลุ่มเทรด 24 ชั่วโมงสูงกว่า 4.34 แสนล้านดอลลาร์ ในขณะที่วอลลุ่ม spot ลดลง นั่นหมายความว่าราคาที่ผันผวนตอนนี้เกิดจากนักพนันและการโดนล้างพอร์ต ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน แต่ข่าว DTCC คือการเปลี่ยนพื้นฐาน มันอาจจะไม่ทำให้ราคา XLM พุ่งพรวดในวันพรุ่งนี้ แต่มันเปลี่ยน "เหตุผล" ที่ทำให้ XLM มีตัวตนอยู่

มุมมองของผม

ผมไม่ใช่พวกกระทิงตลอดกาล และไม่ได้บอกให้คุณทุ่มเงินทั้งหมดลงใน Stellar เพราะความเสี่ยงยังมีอีกมาก ทั้งเรื่องกฎระเบียบในสหรัฐฯ ที่น่าปวดหัว และการแข่งขันที่ดุเดือดจาก Layer 1 ตัวอื่นๆ

อย่างไรก็ตาม ผมมองข้ามประโยชน์ใช้สอยตรงนี้ไม่ได้ ในขณะที่ทุกคนกำลังตีกันว่าเหรียญมีมตัวไหนจะแตะพันล้านดอลลาร์ แต่โครงสร้างพื้นฐานของการเงินโลกกำลังถูกเขียนขึ้นใหม่ ผมชอบโปรเจกต์ที่แก้ปัญหาในโลกจริงมากกว่าโปรเจกต์ที่พึ่งพาแค่กระแสไฮป์ และ Stellar กำลังแก้ปัญหาเรื่องการชำระราคา

สำหรับใครที่กะจะถือสินทรัพย์ยาวๆ เพื่อรอการเปลี่ยนผ่านของสถาบัน อย่าทิ้งเหรียญไว้ใน exchange ครับ ส่วนตัวผมใช้ Ledger Nano X เพราะระบบ Bluetooth ทำให้ผมจัดการพอร์ตผ่านมือถือได้ง่าย ไม่ต้องมานั่งเสียบสายทุกครั้งที่อยากเช็คยอดเงิน

สิ่งที่ผมกำลังจับตาดู

ผมจะรอดูว่า clearing house แห่งอื่นจะเดินตามรอย DTCC หรือเปล่า ถ้าเกิดโดมิโนที่หน่วยงานรับฝากหลักทรัพย์กลางหลายแห่งย้ายมาใช้ Stellar เรื่องนี้จะเปลี่ยนจาก "การทดลอง" กลายเป็น "มาตรฐาน" ทันที

อีกจุดคือค่า gas ของ ETH ซึ่งตอนนี้ต่ำมาก (0.12 ถึง 0.16 Gwei) สะท้อนว่ากิจกรรมบนเชนลดลง ถ้าสถาบันเลือก Stellar แทน Ethereum สำหรับการทำ RWA (Real World Asset) Ethereum อาจจะกลายเป็นศูนย์กลางทาง "วัฒนธรรม" ของคริปโต ในขณะที่ Stellar กลายเป็นศูนย์กลางทาง "การเงิน" ซึ่งเป็นอนาคตที่ผมมองว่ามีความเป็นไปได้สูง

เทรดตามข่าวได้ที่ exchange ที่ทีมบรรณาธิการเลือก: Gate