ดัชนี Fear and Greed พุ่งสูง แต่เงินก้อนโตยังไม่ตระหนก

ถ้าคุณดูแค่พาดหัวข่าว ตัวเลขตอนนี้ดูแย่มาก ดัชนี Fear and Greed อยู่ที่ 26 ซึ่งพูดง่ายๆ คือตลาดกำลังกรีดร้องด้วยความกลัว นักเทรดรายย่อยพากันเทขายทิ้ง และบรรยากาศโดยรวมเต็มไปด้วยความหดหู่ แต่ถ้าลองเจาะลึกลงไปที่กระแสเงินทุนจริงๆ ผมเห็นความย้อนแย้งที่แปลกประหลาด นี่คือกรณีตัวอย่างที่ชัดเจนของการที่สถาบันกว้านซื้อ Bitcoin ในขณะที่รายย่อยขายทิ้ง หรือที่เรียกกันว่า "เงินฉลาด" (smart money) กำลังแอบเก็บของในขณะที่คนอื่นรีบวิ่งหนีออกจากประตู

เกิดอะไรขึ้นกันแน่

ข้อมูลบอกเล่าเรื่องราวของสองตลาดที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ด้านหนึ่งคือกลุ่มรายย่อยและนักเก็งกำไร Market cap รวมลดลงเหลือ 2.32 ล้านล้านดอลลาร์ และเราเห็นกิจกรรมในตลาดอนุพันธ์พุ่งสูงขึ้นมาก วอลุ่ม 24 ชั่วโมงของอนุพันธ์แตะ 990.90 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าปกติเกือบ 20% ในช่วงที่ราคาลง สิ่งนี้บอกผมว่าคนกำลังเปิด short หรือ hedge พอร์ตอย่างบ้าคลั่งเพราะกลัวว่าราคาจะดิ่งลึกกว่านี้

แต่อีกด้านหนึ่ง สถาบันการเงินกำลังเล่นเกมที่ต่างออกไป ในขณะที่ดัชนี Fear and Greed โชว์สีแดงเถือก BlackRock เพิ่งฝากเงิน 425 ล้านดอลลาร์เข้า Coinbase ส่วน Franklin Templeton ก็กำลังเดินหน้ากับพาร์ทเนอร์ด้าน yield ตัวใหม่ นี่ไม่ใช่การเคลื่อนไหวของคนที่คิดว่าเรือกำลังจะจม แต่เป็นท่าทีของคนที่มองเห็น "ของเซลล์"

ทำไมความตึงเครียดนี้ถึงสำคัญ

ผมเคยเห็นหนังเรื่องนี้มาแล้ว จากประสบการณ์ของผม จุดเข้าที่ทำกำไรได้ดีที่สุดมักเกิดขึ้นตอนที่ความรู้สึกของตลาดสวนทางกับความเป็นจริงของสถาบันอย่างรุนแรงแบบนี้ นักเทรดรายย่อยตอบสนองต่อแท่งเทียน 24 ชั่วโมง แต่สถาบันตอบสนองต่อรอบไตรมาส

พอรายย่อยขายเพราะความกลัว มันจะสร้างสภาพคล่องให้รายใหญ่เข้าเก็บของได้โดยที่ราคาไม่ดีดตัวขึ้นเร็วเกินไป เราเห็นรูปแบบนี้มาแล้ว และก่อนหน้านี้ผมเคยเขียนถึงเรื่อง ประสิทธิภาพของ Bitcoin ETF ที่แสดงให้เห็นชัดเจนว่า BTC ถูกเลือกให้เป็นสินทรัพย์สำรองแม้ในวันที่ตลาดโดยรวมจะดูสั่นคลอน

ค่า Implied Volatility ที่สูงของ Bitcoin (45.02) และ Ethereum (56.41) บอกว่าตลาดคาดว่าจะมีความผันผวนรุนแรง แต่การที่ค่าแก๊สของ ETH อยู่แถวๆ 0.82 Gwei ชี้ให้เห็นว่ากิจกรรมบน on-chain จริงๆ นั้นเงียบกริบ ตอนนี้คนไม่ได้ใช้เทคโนโลยี แต่แค่กำลังพนันกับราคา

ความเสี่ยงของ "พื้นราคาจากสถาบัน"

มีวาทกรรมอันตรายที่บอกว่าสถาบันจะเข้ามาสร้างพื้นราคาที่ถาวรให้ ซึ่งผมไม่เชื่อแบบนั้น เราเคยเห็นช่วงที่ Bitcoin และ Ethereum ETFs มีเงินไหลออกอย่างมีนัยสำคัญ สถาบันก็เปลี่ยนใจได้เร็วพอๆ กับรายย่อยถ้าสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคเปลี่ยน หรือถ้าแรงกดดันจากเกณฑ์กำกับดูแลสูงเกินไป

ถึงอย่างนั้น การเคลื่อนไหวล่าสุดของ BlackRock บอกผมว่าพวกเขาสบายใจกับความผันผวนระดับนี้ พวกเขาไม่ได้เทรดตามเสียงรบกวนระยะสั้น แต่กำลังสร้างสถานะการถือครอง

มุมมองของผมต่อสถานการณ์นี้

ผมรู้สึกก้ำกึ่ง ผมเกลียดเวลาเห็นตลาดอยู่ในสภาวะ "Fear" เพราะมันมักจะหมายความว่าต้องเจ็บกว่านี้อีกหน่อยก่อนจะถึงจุดต่ำสุด แต่ผมก็มองข้ามเงินฝาก 425 ล้านดอลลาร์ไม่ได้ มันรู้สึกเหมือนสปริงที่กำลังถูกกดทับ

ถ้าคุณเป็นคนที่สติหลุดเวลาดัชนีแตะ 26 คุณนั่นแหละคือคนที่สถาบันกำลังซื้อของต่อ สำหรับผม วิธีรับมือไม่ใช่การพยายามรับมีดที่กำลังตกด้วย leverage 100 เท่า แต่คือการย้ายสินทรัพย์ไปไว้ในที่ที่ผมไม่ต้องคอยเช็คราคา every ten minutes

ถ้าคุณวางแผนจะถือผ่านความผันผวนนี้ เลิกทิ้งเหรียญไว้ใน exchange ได้แล้ว ผมชอบใช้ Ledger Nano Gen5 เพราะเป็นวิธีที่คุ้มค่าที่สุดในการได้หน้าจอสัมผัสที่ปลอดภัยและเก็บ private keys ไว้ offline มันช่วยให้หลับสบายขึ้นเยอะเมื่อรู้ว่าสินทรัพย์อยู่ในกระเป๋าตัวเอง ไม่ต้องลุ้นว่า exchange จะล้มละลายไหม

ผมจะจับตาวอลุ่มอนุพันธ์ต่อไป ถ้า Open Interest ของ perpetuals (ซึ่งตอนนี้อยู่ที่ 453.78 พันล้านดอลลาร์) เริ่มพังทลาย เราอาจเห็น short squeeze ครั้งใหญ่ที่ลากราคากลับขึ้นไปอย่างรุนแรง จนกว่าจะถึงตอนนั้น ผมจะยังคงสงสัยในความตื่นตระหนกของรายย่อย และเฝ้าดูวอลเล็ตของ BlackRock อย่างใกล้ชิด

เทรดตามข่าวได้ที่ exchange ที่ทีมบรรณาธิการเลือก: MEXC