Tether กว้านซื้อบริษัท Bitcoin treasury นี่คือเกมชิงอำนาจครั้งใหญ่ที่น่าจับตา

Tether เพิ่งเข้าซื้อหุ้นของ SoftBank ใน Twenty One Capital และถ้าคุณคิดว่านี่เป็นแค่การซื้อกิจการทั่วไป ผมบอกเลยว่าคุณกำลังมองข้ามประเด็นสำคัญไป หลายปีที่ผ่านมาเราพูดถึง MicroStrategy ในฐานะต้นแบบของการที่บริษัทจดทะเบียนหันมาถือ BTC แต่สิ่งที่ Tether ทำนั้นต่างออกไป พวกเขาไม่ได้แค่สะสมเหรียญ แต่กำลังซื้อบริษัทที่ "จัดการ" กองเหรียญเหล่านั้น ถ้าคุณสงสัยว่าบริษัท Bitcoin treasury คืออะไร ให้คิดง่ายๆ ว่ามันคือบริษัทที่ใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองหลัก โดยมักจะใช้ค้ำประกันเงินกู้หรือขับเคลื่อนการเติบโตของบริษัท แทนที่จะพึ่งพาเงินสดแบบเดิม

กลยุทธ์เบื้องหลังการเคลื่อนไหวครั้งนี้

Tether เป็นผู้ออก stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ซึ่งหมายความว่าพวกเขามีกองเงินสดและ Bitcoin มหาศาลอยู่แล้ว แต่การเข้าซื้อ Twenty One Capital คือเรื่องของการรวมกิจการในแนวดิ่ง การคุมโครงสร้างพื้นฐานของการจัดการคลังทรัพย์สิน (treasury management) ทำให้ Tether เปลี่ยนสถานะจากผู้ถือครองที่นั่งดูอยู่เฉยๆ มาเป็นสถาปนิกผู้กำหนดวิธีที่สถาบันต่างๆ จะปฏิสัมพันธ์กับ Bitcoin

ผมตามตลาดนี้มาตั้งแต่ปี 2019 และรูปแบบมันเริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ "เงินโง่" จะซื้อเหรียญ "เงินฉลาด" จะซื้อ ETF แต่ "เงินผู้ทรงอิทธิพล" จะซื้อท่อส่งน้ำหรือโครงสร้างพื้นฐาน Tether กำลังสร้างวงจรปิดที่พวกเขาออก USDT ให้เทรดเดอร์ใช้ ถือ BTC ที่ค้ำประกันระบบ และตอนนี้ยังเป็นเจ้าของบริษัทที่ให้คำปรึกษาบริษัทอื่นว่าควรทำแบบเดียวกันด้วย

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญต่อภาพรวม macro

พอมองดูข้อมูลตอนนี้ ตลาดอยู่ในจุดที่แปลกๆ Fear & Greed Index อยู่ที่ 40 ซึ่งเรียกได้ว่าอยู่ในอาการก้ำกึ่ง BTC dominance สูงถึง 60.09% และเราอยู่ในช่วง Bitcoin season อย่างเต็มตัว คนส่วนใหญ่จ้องแต่กราฟราคา แต่ผมกำลังมองไปที่โครงสร้างความเป็นเจ้าของ

การเคลื่อนไหวของ Tether เลียนแบบสิ่งที่เกิดขึ้นในโลกสถาบันการเงิน ก่อนหน้านี้ผมเคยเขียนเรื่อง กลยุทธ์สำรอง Bitcoin และวิธีที่รัฐบาลสหรัฐฯ อาจใช้ BTC เป็นสินทรัพย์สำรองของชาติ สิ่งที่ Tether ทำก็คือการสร้างกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (sovereign wealth fund) ในเวอร์ชันเอกชน พวกเขากำลังวางตัวเป็นธนาคารกลางของเศรษฐกิจคริปโต

สิ่งที่ผมกังวลเรื่องการกระจุกตัวของอำนาจ

ผมไม่อาจมองข้ามความเสี่ยงตรงนี้ได้ Tether เจอแรงกดดันมาเยอะแล้ว เราเคยวิเคราะห์เรื่อง ความกังวลด้านเสถียรภาพของ Tether และการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลเรื่องเงินกู้ เมื่อบริษัทเดียวเป็นเจ้าของทั้ง stablecoin, สินทรัพย์สำรอง และบริษัท treasury มันจะเกิดจุดอ่อนที่ร้ายแรงเพียงจุดเดียว (single point of failure)

ถ้า Tether ตัดสินใจเปลี่ยนกลยุทธ์หรือชนกำแพงกฎหมาย ผลกระทบจะลามไปถึงทุกบริษัท treasury ที่พวกเขาถือหุ้นอยู่ มันคือความเสี่ยงเชิงระบบแบบเดียวกับที่ทำให้ผมระแวงระบบธนาคารดั้งเดิมตอนปี 2008 ผมไม่ชอบเห็นอำนาจกระจุกตัวอยู่ในมือคนกลุ่มเดียวแบบนี้ ต่อให้ตอนนี้พวกเขาจะเป็นฝ่ายชนะก็ตาม

วิธีจัดการคลังทรัพย์สินของคุณเอง

พวกเราส่วนใหญ่คงไม่ได้ไปไล่ซื้อบริษัทลงทุน แต่เราทุกคนต่างก็บริหาร "คลังทรัพย์สิน" ส่วนตัว ข้อผิดพลาดที่ใหญ่ที่สุดที่ผมเห็นคนทำคือการทิ้งสินทรัพย์สำรองไว้บนกระดานเทรด ถ้าคุณมองว่า Bitcoin คือสินทรัพย์สำรองระยะยาว คุณต้องเอาออกจาก exchange

ปกติผมจะแนะนำ Ledger Nano Gen5 สำหรับคนที่เพิ่งเริ่มต้น เพราะราคาจับต้องได้ที่ประมาณ 99 ดอลลาร์ และมีหน้าจอสัมผัสที่ช่วยให้การเซ็นธุรกรรมไม่น่าปวดหัว แต่ถ้าคุณถือพอร์ตใหญ่ระดับ "บริษัท" Ledger Stax จะเป็นตัวเลือกที่ดีกว่าในแง่ของฟีเจอร์ความปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น

บทสรุป

Tether ไม่ใช่แค่เครื่องพิมพ์ USDT อีกต่อไป แต่กำลังกลายเป็นบริษัทโฮลดิ้งของระบบนิเวศ Bitcoin การเข้าซื้อหุ้นในบริษัท treasury ทำให้พวกเขามั่นใจว่า เมื่อโลกเปลี่ยนไปใช้มาตรฐาน BTC ในงบดุลบริษัท Tether จะเป็นคนที่ถือลูกกุญแจไว้ในมือ มันเป็นก้าวที่ฉลาดมากสำหรับงบการเงินของพวกเขา แต่เป็นแนวโน้มที่น่ากังวลสำหรับคนที่ให้คุณค่ากับการกระจายอำนาจ (decentralization) อย่างผม

เทรดตามข่าวได้ที่ exchange ที่ทีมกองบรรณาธิการเลือก: MEXC