Türev hacmi spotun 9 katı: Bu neden tehlikeli bir sinyal?

Bitcoin 81.430 dolar civarında seyrediyor ve genel hava oldukça boğa yönlü görünüyor. Ama işin mutfağına girip rakamlara baktığınızda durum rahatsız edici. Şu an türev hacmi 932,23 milyar dolarda gezerken, spot hacim sadece 102,78 milyar dolar. Bu inanılmaz bir 9 kat fark demek. Ben bu kadar geniş bir makas gördüğümde, mevcut fiyat hareketinin varlığı gerçekten satın alıp tutanlar tarafından değil, devasa kaldıraçlarla fiyatın nereye gideceğine bahis oynayan traderlar tarafından yönlendirildiğini anlarım. Kripto açık faizini (open interest) takip etmenin en iyi yolunu arayanlar için bu, satın alma butonuna basmadan önce durup düşünmeniz gereken tam bir kırmızı bayrak. Konuyla ilgili daha fazla detay için daha önce Kaldıraçlı İşlem Tuzağı yazımda bahsetmiştim.

Sahadaki gerçekler

CoinMarketCap verileri oldukça net. Toplam piyasa değeri 2,71 trilyon dolar ve kısa vadeli trend yükselişte olsa da aktivite dağılımı çok çarpık.

Türev hacmi son zamanlarda %18,88 artarken, spot hacim sadece %9,82 arttı. Daha da endişe verici olan ise açık faiz durumu. Perpetuallarda 524,16 milyar dolar var. Yarım trilyon dolardan fazla açık kontratın olduğu bir piyasa inanılmaz derecede kırılgan hale gelir.

Kendi deneyimlerime dayanarak söylüyorum, sağlıklı bir boğa piyasası spot birikim üzerine kurulur. Yani insanların BTC veya ETH alıp bunu bir cüzdana çekmesi gerekir. Bunun yerine spekülatörlerin yönettiği bir piyasa görüyoruz. Korku ve Açgözlülük Endeksi 51 ile nötr seviyede ama bu durum genellikle türev piyasasında biriken gerginliği gizler. Özellikle Türkiye gibi enflasyondan korunmak için kriptoya yönelen yatırımcıların, bu spekülatif balonları gerçek büyüme ile karıştırmaması çok kritik.

Bu neden bir kaldıraç tuzağı?

Türev hacmi spot hacmi gölgelediğinde, piyasa aslında bir iskambil kulesine dönüşür. Traderların çoğu kazançlarını artırmak için yüksek kaldıraç kullanıyor. Fakat kaldıraç iki ucu keskin bir bıçaktır.

Fiyat küçük bir yüzdeyle bile düşse, bu bir zincirleme reaksiyonu tetikleyebilir. Birkaç büyük long pozisyon tasfiye edilir, bu da fiyatı daha aşağı çeker ve ardından daha fazla likidasyon başlar. Ben buna "long squeeze" diyorum. Bu filmi daha önce defalarca izledik. Bir kaldıraç tuzağının kapanmasının kazançları dakikalar içinde nasıl yok edebileceğini daha önce anlatmıştım.

Şu anki rejim, BTC dominansının %60,24 olduğu net bir Bitcoin sezonu. Bitcoin'in liderlik etmesi güzel ama bu hareketin organik spot alımlardan ziyade türevlerle beslenmesi, 82 bin dolar seviyesini benim gözümde oldukça riskli kılıyor.

Volatiliten nasıl korunursunuz?

Bu ortamda işlem yapıyorsanız, paranızı nereye koyduğunuz konusunda dikkatli olmalısınız. Ben şahsen, kaldıraçların bu kadar zirve yaptığı dönemlerde borsalarda yüklü miktarda varlık tutmaktan kaçınırım. Flash crash riski çok yüksek ve likidasyon şelaleleri başladığında borsa arayüzleri genellikle donuyor veya kasılıyor.

Uzun vadeli yatırım yapanlar için tek mantıklı hareket, varlıkları borsadan çıkarmaktır. Ben Ledger Flex modelini tercih ediyorum çünkü güvenli bir E Ink dokunmatik ekrana ve CC EAL6+ güvenliğine sahip, üstelik Stax kadar pahalı değil. Türev piyasasının bu kadar aşırı şiştiğini bildiğinizde, geceleri rahat uyumanın yolu budur.

Sırada ne var?

Açık faiz rakamlarını yakından takip ediyorum. Eğer Bitcoin fiyatı yerinde sayarken veya hafifçe düşerken açık faiz bu seviyelerde kalmaya devam ederse, bir düzeltme sadece mümkün değil, aynı zamanda kaçınılmaz olur.

Fiyat yükselmeye devam ederken türev hacminin düşmeye başladığı bir uyumsuzluk görmek istiyorum. Bu, spekülatörlerin piyasadan çıktığını ve gerçek alıcıların kontrolü ele aldığını gösteren bir sinyal olur. O zamana kadar bu yükselişe büyük bir şüpheyle yaklaşıyorum. Tesisat kaldıraçla çok fazla tıkanmış, kendimi rahat hissetmem imkansız.

Editörlerimizin seçtiği borsada haberleri takip edin: Gate