Spot Bitcoin ETF'lerinden bir haftada 1 milyar dolar çıktı: Kurumsal balayı bitti mi?

Büyük paralar için balayı dönemi oldukça kısa sürdü. Piyasadaki "para duvarı"na dair aylarca süren reklamların ardından, tek bir haftada spot Bitcoin ETF'lerinden 1 milyar doların çıktığını gördük. Daha net konuşmak gerekirse, sadece 15 Mayıs'ta 290 milyon dolar daha kapıdan dışarı çıktı. Eğer şu an bitcoin etf'lerinden neden çıkış olduğunu merak ediyorsanız, sadece kripto grafiklerine değil, genel finansal havaya bakmanız gerekir.

Ne oldu?

Rakamlar oldukça sert. Bitcoin ETF girişleri hakkındaki yazımızda bahsettiğimiz rekor haftalık girişler döneminden, ani ve şiddetli bir tersine dönüşe geçtik.

Bu sadece kriptoya özgü bir sorun değil. Geleneksel piyasalar da sarsılıyor. S&P 500 (SPY) %1,20 ve NASDAQ (QQQ) %1,51 düştü. Büyük endeksler kanadığında, kurumsal risk yöneticileri en oynak varlıklarda hemen sat düğmesine basmaya başlar. Bitcoin, "dijital altın" anlatısına rağmen, bu ETF'leri yöneten kişiler tarafından hala yüksek betalı bir risk varlığı olarak görülüyor.

"ETF tabanı" neden çatlıyor?

Bir süredir yatırımcılar, ETF'lerin fiyat için kalıcı bir taban oluşturduğuna inanıyordu. Mantık şuydu: Kurumsallar her düşüşte alım yapacak ve fiyatlar istikrarlı bir şekilde yükselecekti. Ama bu teori, kurumsal emirlerin gerçekte nasıl çalıştığını görmezden geliyor.

Bu fonların çoğu Bitcoin maksimalistleri tarafından yönetilmiyor. Bunlar, oynaklığa ve makro trendlere göre yeniden dengeleme yapan portföy yöneticileri tarafından yönetiliyor. NASDAQ düşüp Korku ve Açgözlülük Endeksi 42'ye (Nötr) gerilediğinde, bu yöneticiler bunu "indirimli alım fırsatı" olarak görmezler. Onlar için bu, riski azaltma sinyalidir.

Ben bu kalıbı daha önce de gördüm. Kendi deneyimlerime göre, "kurumsal benimseme" anlatısı genellikle şu gerçeği gizler: Bu oyuncular, %50'lik bir çöküşte bile "al ve tut" diyen bireysel yatırımcılardan çok daha kararsızdır. Getirdikleri likidite iki ucu keskin bir bıçak. Fiyatı hızla yukarı iterler ama hava değiştiğinde çıkışlar çok daha büyük ve yıkıcı olur.

Makro bağlantı

Teknoloji sektörü ile Bitcoin arasında net bir korelasyon görüyoruz. S&P ve NASDAQ zorlanıyorsa, "risk-on" varlıklara olan iştah yok olur.

Şu an Bitcoin dominansı %60,28 ile güçlü duruyor. Bu bana şunu söylüyor: Para ETF'lerden çıkıyor ama mutlaka altcoinlere kaymıyor. Aslında Altcoin Sezonu Endeksi 32 seviyesinde, yani hala kesinlikle bir Bitcoin sezonundayız. Para BTC'den ETH veya SOL'a geçmiyor; doğrudan ekosistemin dışına çıkıyor.

İşte bu yüzden, ETF'lerin "oyunu sonsuza dek değiştirdiğini" iddia edenlere şüpheyle bakıyorum. Oyun değişmedi. Sadece oyuncular büyüdü.

Sırada neyi takip ediyorum?

Bitcoin için 60 bin dolar seviyesini çok yakından izliyorum. Eğer çıkışlar devam ederse ve bu psikolojik desteği kaybedersek, panik hızlanabilir.

Ayrıca bunun geçici bir yeniden dengeleme mi yoksa uzun vadeli bir trend mi olduğunu görmek istiyorum. S&P 500 stabilize olur ve ETF girişleri tekrar pozitife dönerse, buna "sağlıklı bir düzeltme" diyebiliriz. Ama bu nötr veya ayı bölgesinde kalmaya devam edersek, kurumsal taban hikayesi bir mittten ibaret kalabilir.

Özellikle enflasyonla mücadele eden ve varlıklarını korumaya çalışan bizler için, piyasayı altüst eden dev fon yöneticilerini izlemekten yorulduysanız, işte bu yüzden her zaman kişisel saklama (self-custody) yöntemini savunuyorum. Varlıklarımı, sadece bir Salı günü NASDAQ grafiği kötü göründü diye pozisyonumu kapatmaya karar verecek bir fon yöneticisine emanet etmem. Ben Ledger Nano Gen5 kullanıyorum çünkü kolay doğrulama için E Ink dokunmatik ekrana sahip ve daha da önemlisi, anahtarlarımı internetten uzak tutuyor. Coinlerinize gerçekten sahip olmanın verdiği huzur için bir donanım cüzdanına yaklaşık 99 dolar ödemek küçük bir bedel.

Kurumsal savaş hala devam ediyor ve Bitcoin ETF performansı hakkında konuştuğumuzda belirttiğimiz gibi, Bitcoin hala tercih edilen rezerv varlık. Ancak "tercih edilen" kelimesini "yenilmez" ile karıştırmayın. Büyük para burada, ama gitmek istediğinde çok mutlu bir şekilde gidebilir.

Haberleri editörlerimizce seçilmiş borsamızda takip edin: Bybit