Japonya faiz oranları bitcoin'i nasıl etkiler?

Çoğu yatırımcı şu sıralar ABD'nin stratejik rezervleri ya da DeFi dünyasındaki son dramalarla meşgul ama herkes göz önündeki devasa bir riski görmezden geliyor. Japonya Merkez Bankası faiz artırımları için sinyaller veriyor. Makro ekonomiyle arası pek olmayanlar için söyleyeyim; bu durum küresel likidite için tam bir felaket senaryosu olabilir. Eğer Japonya faiz oranları bitcoin'i nasıl etkiler diye merak ediyorsanız, cevap "carry trade" denilen tehlikeli bir mekanizmada saklı.

Carry trade ve likidite tuzağı

Tokyo'daki birkaç baz puanlık değişimin Stockholm'de veya New York'ta neden önemli olduğunu anlamak için önce carry trade'i anlamanız lazım. Japonya yıllardır sıfıra yakın, hatta bazen negatif faiz oranları uyguladı. Bu da Japon Yeni'ni borçlanmak için inanılmaz ucuz hale getirdi.

Yatırımcılar neredeyse %0 faizle Yen borçlanıp, bu parayı dünyanın başka yerlerindeki yüksek getirili varlıklara yatırdılar. Bazen ABD hazine tahvilleri aldılar, bazen teknoloji hisselerine girdiler ve giderek artan bir şekilde bu ucuz kaldıracı Bitcoin bahisleri için kullandılar. Aslında bu, tüm piyasanın "risk-on" modunu besleyen devasa bir küresel kredi sistemi.

Japonya Merkez Bankası faizleri artırdığında, bu ucuz para musluğu kapanır. Yen borçlanma maliyeti yükselir ve Yen'in kendisi genellikle değer kazanır. Bu durum, yatırımcıları pozisyonlarını kapatmaya ve Yen kredilerini geri ödemek için varlıklarını satmaya zorlar. Benim deneyimlerime göre, carry trade çözüldüğünde bu süreç yavaş ilerlemez. Şiddetli bir flash crash ile gerçekleşir.

Veriler şu an bize ne söylüyor?

Sayılar şu an piyasanın oldukça kırılgan olduğunu gösteriyor. Korku ve Açgözlülük Endeksi 41 seviyesinde, yani nötr. Boğa piyasasında olmamız gereken bir dönemde bunun yaşanması pek iyiye işaret değil. Yatırımcıların gerçek bir "inancı" olmadığını gösteriyor.

Toplam piyasa değeri 2,80 trilyon dolar civarında ancak asıl hikaye hacimde gizli. Türev araçların hacminde devasa bir artış var ve şu an 780 milyar dolar seviyelerinde. Bu rakam, spot hacminin neredeyse altı katı. Bu bana piyasanın aşırı kaldıraçlı olduğunu söylüyor. Yüksek kaldıraçla Japonya'dan gelecek bir likidite şokunu birleştirdiğinizde, ortaya bir likidasyon zinciri çıkar.

Şu an Bitcoin dominansı %60 civarında seyrediyor ve Altcoin Sezonu Endeksi sadece 19. Para Bitcoin'de kalıyor, altcoinler ise kan kaybediyor. Bu genellikle yatırımcılar korktuğunda ve kripto ekosistemindeki en güvenli limana sığındığında olur. Özellikle Türkiye gibi yüksek enflasyonla mücadele eden ülkelerde, yatırımcıların stabil coinlere veya BTC'ye kaçma eğilimi bu volatilite dönemlerinde daha da belirginleşiyor.

Portföyünüz için neden bir risk?

2019'dan beri piyasaları takip ediyorum ve yeni başlayanların yaptığı en büyük hata, kriptonun boşlukta yaşadığını sanmaları. Öyle değil. Kripto, gezegendeki en hassas "risk varlığıdır".

Eğer Japonya Merkez Bankası faizleri çok hızlı ve çok yüksek artırırsa, küresel bir margin call (teminat tamamlama çağrısı) görürüz. Yatırımcılar sadece "çöp" coinleri satmazlar; diğer piyasalardaki zararlarını karşılamak için Bitcoin'lerini de satarlar. Mevcut türev pozisyonları beni gerçekten endişelendiriyor. Perpetual işlemlerdeki 454 milyar dolarlık açık pozisyonla, aşağı yönlü sert bir hareket likidasyonları tetikleyebilir.

Bu volatiliteyi trade ediyorsanız, spot işlemlerde %0 maker ücreti olduğu için MEXC kullanmayı tercih ediyorum. Ücretler tarafından yenilmeden pozisyon yönetmek istediğinizde bu büyük avantaj sağlıyor. Ama şu an asıl mesele hangi borsayı kullandığınız değil, ne kadar risk aldığınız.

Bundan sonra neyi takip ediyorum?

JPY/USD paritesini çok yakından izliyorum. Yen hızla değer kazanmaya başlarsa, bu carry trade'in çözüldüğünün sinyalidir. Ayrıca S&P 500 ve NASDAQ'ı takip ediyorum. ABD teknoloji hisselerinde ve Bitcoin'de eş zamanlı bir düşüş görürsek, bu bir "kripto sorunu" değil, bir likidite sorunudur.

Piyasanın sıfıra ineceğini söylemiyorum ama "aya gidiş" anlatıları makro gerçekleri görmezden geliyor. ABD rezervlerden bahsediyor olabilir ama küresel likiditenin musluğu Japonya Merkez Bankası'nın elinde. Eğer o musluğu kapatırlarsa, ralli durur.