加密市场概览 | 衍生品交易量激增引发恐慌性抛售 | 2026年6月25日

市场概览

目前市场处于高强度的恐慌状态。恐惧与贪婪指数仅为 18，这几乎是“末日级别”的数值，标志着极端恐惧阶段，通常伴随着深度回调或市场崩盘。虽然总市值已跌至约 2.11 万亿美元，但真正的看点在交易量上。我们观察到一种巨大的背离：价格在下跌，但交易活动却在爆炸式增长。

现货交易量攀升至约 1000 亿美元，但真正的混乱集中在衍生品市场。24 小时交易量高达 1 万亿美元，涨幅超过 70%。这表明当前的下跌并非悄无声息的阴跌，而是一次由杠杆驱动的暴力事件。交易者在抢着离场，由此产生的波动性让市场环境变得极其剧烈。

稳定币交易量也激增了 61% 以上。这通常意味着两种可能：要么投资者在通过对冲来生存，要么部分资金在准备抄底。考虑到目前的极端恐惧情绪，我们认为两者兼有。尽管过去一天总市值缩水约 1.6%，但如此巨大的交易量表明，当前价格水平是一个激烈的战场，而非市场共识。

比特币与以太坊

比特币 依然占据市场绝对注意力，主导率维持在 56% 到 58% 之间。该资产目前陷入熊市结构，价格低于关键移动平均线。虽然走势惨淡，但一些链上数据给了我们一线希望。长期持有者显著减少了抛售，90 天平均支出降至 962 BTC，这是 19 个月以来的最低水平。

“老炮”们停止抛售，减轻了市场的供应压力。但没有抛售并不等于有买盘。需求依然疲软，市场仍在等待一个能触发真正反弹的催化剂。在 比特币 重新收复 64,900 美元之前，趋势依然坚定看空。

以太坊 则处于相对冬眠的状态。网络活动极低，Gas 费在 0.15 到 0.22 Gwei 之间徘徊。链上拥堵的缺失意味着生态系统处于休眠期。虽然低手续费对用户有利，但在市场崩盘时，这通常意味着 DeFi 的“引擎”在空转。以太坊 的主导率下滑至 9% 左右，反映出资金要么在逃往稳定币，要么在向 比特币 集中。

顶级加密货币价格

今天无法获取顶级代币的实时单价数据。不过，大盘指数清晰地展示了这场屠杀。CMC20 指数下跌 2.02%，CMC100 指数下跌 1.82%。这说明抛售并非个别现象，而是前 100 大资产的系统性下跌。山寨币季节指数目前处于中性（约 40 到 42），这意味着 比特币 和山寨币都没有占据主导地位。大家只是在用不同的速度亏钱。

驱动今日市场的消息

今日的新闻周期是政治闹剧与真实监管风险的混乱结合。特朗普总统取消了签署一项旨在禁止央行数字货币 (CBDC) 直至 2030 年的住房法案。他将该法案作为筹码，用来推动一项有争议的投票权法案。对市场而言，这提醒我们加密友好型立法往往是大政治游戏的棋子。虽然该法案对稳定币的豁免是利好，但签署延迟移除了短期牛市催化剂。我们之前报道过 日本央行加息 带来的背景影响。

监管方面，美国司法部查封了与 Huione Group 相关的云基础设施，该公司被指控洗钱数十亿美元的加密诈骗资金。这是对非法金融技术底层的沉重打击。当司法部开始针对基础设施本身时，意味着执法方向正转向更激进的系统性打击。

更令局势紧张的是，Binance 撤回了希腊 MiCA 许可证的申请。该交易所在 7 月 1 日前必须在欧盟找到基地，否则数百万用户可能面临操作中断。对于全球最大交易所之一来说，这是一个真实的运营风险。我们之前分析过 交易量数据暗示的博弈，而当前衍生品交易量的激增表明，这场博弈已经升级。

不过，长期来看仍有转向可能。韩国官员与美国 SEC 会面讨论统一的加密规则。如果亚洲最活跃的市场之一能与美国框架接轨，将显著降低全球监管风险。

社交情报

社交情绪是宏观焦虑与绝望乐观的混合体。特朗普再次要求美联储削减利率。在极度恐惧的市场中，对廉价资本的渴望成了反复出现的主题。

Michael Saylor 试图将叙事转向 AI。他预计流入 OpenAI 和 SpaceX 等巨头的资本最终会回流到 比特币。这个理论很大胆，但在总市值 8 个月内蒸发 2.3 万亿美元的背景下，显得过于乐观。

地缘政治压力也增加了风险。特朗普表示，霍尔穆兹海峡的任何航运费问题都将是美伊谈判的“红线”。虽然油价已回落至战前水平，部分交易者对此不以为意，但地缘政治闪点通常会驱使投资者远离风险资产，转向美元避险。

值得关注的交易思路

第一个方案关注 比特币 和长期持有者的行为。数据显示“老炮”停止抛售，减轻了供应压力。但如果没有需求，缺乏供应并不是买入信号。价格目前低于 EMA20、EMA50 和 EMA200。短期底部测试位在 59,080 美元。如果该位置站稳并收复 64,900 美元，筑底过程可能开始。但如果 59,080 美元失守，靠近 53,600 美元的实现价格底线将是最后一次清洗的可能目标。目前观点中立，多头必须证明买家确实存在。

对于 Cardano 来说，技术面表面上看是一场灾难。RSI 处于 14.2，严重超卖。在单一指标下这像买入信号，但结构依然激进看空。ADX 为 68.5，确认下跌趋势强度很高。在 0.1453 美元追空没有吸引力，因为低点已被扫除。更合理的交易是等待反弹至 0.1548 到 0.1631 美元区间后逢高做空。如果 4 小时线收在 0.1631 美元上方，则该看空观点失效。

后续关注重点

市场目前就像一个由极端恐惧和巨额交易量组成的压力锅。价格下跌与衍生品活动激增的背离表明，我们正处于一次高波动事件的中心。1 万亿美元的衍生品交易量是一个警告：大量头寸正在被强平或反手。

短期重点关注 比特币 的 59,080 美元关口。一旦失守，可能会触发向 53,600 美元的跌势，那将是许多人的最后一次投降。宏观方面，关注 Binance 在欧盟 7 月 1 日的最后期限。任何许可证申请的失败都可能导致主要地区的流动性骤减和用户无法访问。

目前，数据建议保持耐心。当恐惧与贪婪指数跌至 18 时，市场情绪过于激进，难以进行精准择时。“聪明钱”可能在准备入场，但在日线图的熊市结构被打破之前，阻力最小的方向依然向下。