ترس در بازار کریپتو به اوج رسیده، اما پول‌های کلان دستپاچه نیستند

اگر فقط تیتر خبرها رو بخونید، اعداد خیلی بد به نظر می‌رسند. شاخص ترس و طمع روی ۲۶ است، یعنی بازار عملاً داره از ترس جیغ می‌کشه. معامله‌گران خرد دارن کیسه‌هاشون رو خالی می‌کنند و حس کلی حاکم بر بازار، وحشت خالص است. اما وقتی دقیق‌تر به جریان واقعی سرمایه نگاه می‌کنم، می‌بینم یه تضاد عجیب داره اتفاق می‌افته. ما با یه مورد کلاسیک از خرید نهادی در مقابل فروش خرد روبرو هستیم؛ جایی که «پول‌های هوشمند» در سکوت دارن تکه‌های باقی‌مانده رو جمع می‌کنند، در حالی که بقیه دارن برای فرار از درهای خروجی رقابت می‌کنند.

واقعاً چه اتفاقی داره می‌افته؟

داده‌ها داستان دو تا بازار متفاوت رو روایت می‌کنند. یک طرف، جمعیت خرد و نوسان‌گیرها هستند. ارزش کل بازار به ۲.۳۲ تریلیون دلار رسیده و ما شاهد جهش شدید در فعالیت‌های مشتقات هستیم. حجم معاملات ۲۴ ساعته مشتقات به ۹۹۰.۹۰ میلیارد دلار رسیده که تقریباً ۲۰ درصد بیشتر از حالت معمول در زمان ریزش قیمت است. این به من می‌گه که مردم چون از سقوط عمیق‌تر می‌ترسند، با شدت در حال شورت گرفتن یا پوشش ریسک (Hedging) هستند.

اما طرف دیگر، نهادهای مالی بازی متفاوکتی می‌کنند. در حالی که شاخص ترس و طمع قرمز شده، بلک‌راک (BlackRock) همین حالا ۴۲۵ میلیون دلار در کوین‌بیس سپرده کرده. فرانکلین تمپلتون هم داره روی یه شراکت جدید برای سوددهی (Yield) پیش می‌ره. این‌ها حرکات کسانی نیست که فکر کنند کشتی در حال غرق شدنه. این‌ها حرکات کسانی است که قیمت فعلی رو یه تخفیف خوب می‌بینند.

چرا این تنش اهمیت داره؟

من این فیلم رو قبلاً دیدم. طبق تجربه من، سودآورترین نقاط ورود زمانی اتفاق می‌افتن که احساسات بازار این‌قدر از واقعیت‌های نهادی فاصله بگیره. معامله‌گران خرد به کندل ۲۴ ساعته واکنش می‌دهند، اما نهادها به چرخه سه ماهه نگاه می‌کنند.

وقتی خردها از ترس می‌فروشند، نقدینگی لازم رو فراهم می‌کنند تا بازیگران بزرگ بدون اینکه قیمت رو سریع بالا ببرند، دارایی جمع کنند. ما قبلاً هم این الگو رو دیدیم و قبلاً توضیح دادم که چطور عملکرد ETFهای بیت‌کوین نشون داده که حتی وقتی کل بازار لرزان است، بیت‌کوین همچنان دارایی ذخیره ترجیحی برای نهادهاست.

نوسان ضمنی بالای بیت‌کوین (۴۵.۰۲) و اتریوم (۵۶.۴۱) نشون می‌ده که بازار انتظار یه سواری پرهیجان رو داره. اما اینکه کارمزدهای گس اتریوم دور و بر ۰.۸۲ Gwei است، یعنی فعالیت واقعی روی شبکه تقریباً مرده است. مردم الان از تکنولوژی استفاده نمی‌کنند؛ فقط دارن روی قیمت قمار می‌کنند.

ریسک «کف نهادی»

یه روایت خطرناک وجود داره که می‌گه نهادها یک کف قیمتی دائمی برای بازار می‌سازند. من این حرف رو باور نمی‌کنم. ما دوره‌هایی رو دیدیم که ETFهای بیت‌کوین و اتریوم خروجی‌های سنگینی داشتند. اگر محیط کلان تغییر کنه یا فشارهای رگولاتوری خیلی زیاد بشه، نهادها هم می‌تونند به اندازه معامله‌گران خرد دمدمی‌مزاج باشند.

با این حال، حرکت فعلی بلک‌راک نشون می‌ده که اون‌ها با نوسانات فعلی راحت هستند. اون‌ها با نویزهای بازار معامله نمی‌کنند، بلکه در حال ساختن پوزیشن‌های بلندمدت هستند.

تحلیل من از وضعیت فعلی

راستش تردید دارم. من از اینکه بازار در وضعیت «ترس» باشه بدم می‌آد چون معمولاً یعنی قبل از رسیدن به کف، دردهای بیشتری در راه است. اما نمی‌تونم چشمم رو روی اون ۴۲۵ میلیون دلار سپرده ببندم. حس می‌کنم مثل یه فنر است که داره فشرده می‌شه.

اگر از اون دسته آدم‌هایی هستید که وقتی شاخص به ۲۶ می‌رسه پانیک می‌کنند، شما دقیقاً همان کسی هستید که نهادها دارن ازش خرید می‌کنند. برای من، استراتژی این نیست که با لورج ۱۰۰ برابر بخوام یه چاقوی در حال سقوط رو بگیرم، بلکه اینه که دارایی‌هام رو جایی ببرم که مجبور نباشم هر ده دقیقه قیمت رو چک کنم.

اگر قصد دارید این نوسانات رو تحمل کنید، سکه‌هایتون رو روی صرافی نگذارید. من Ledger Nano Gen5 رو ترجیح می‌دهم چون ارزان‌ترین راه برای داشتن یه رابط لمسی امن و نگه داشتن کلیدهای خصوصی به‌صورت آفلاین است. وقتی می‌دونی دارایی‌هات توی جیب خودته و در معرض ورشکستگی صرافی نیست، خیلی راحت‌تر می‌خوابی.

من حجم مشتقات رو زیر نظر دارم. اگر Open Interest در معاملات پرپچوال (که الان ۴۵۳.۷۸ میلیارد دلاره) شروع به ریزش کنه، ممکنه شاهد یه شورت اسکوئیز (Short Squeeze) عظیم باشیم که قیمت رو دوباره به بالا پرتاب کنه. تا اون موقع، من به پانیک خردها شک دارم و چشمم به کیف پول بلک‌راکه.

برای معامله بر اساس اخبار، از صرافی منتخب ما استفاده کنید: MEXC