خطر لیکوئید شدن ۵۰۰ دلار اتریوم؛ منطقه خطر نزدیک‌تر از آن است که فکر کنید

اعدادی که همین حالا از روی شبکه می‌بینم واقعاً استرس‌زا هستند. حدود ۵۴۷ میلیون دلار از پوزیشن‌های اتریوم در منطقه خطرناک لیکوئید شدن قرار دارند و با توجه به اینکه شاخص ترس و طمع روی عدد بی‌رحمانه ۱۶ است، بازار در وضعیت ترس شدید قرار دارد. وقتی امتیاز سنتیمنت اینقدر پایین می‌رود، می‌فهمم که مردم فقط محتاط نیستند، بلکه در حال پانیک هستند. برای هر کسی که پوزیشن‌های اهرم‌دار (لورج) دارد، سوال اصلی این است که وقتی لیکوئید شدن‌ها شروع می‌شوند چه اتفاقی می‌افتد و این موضوع چطور یک حلقه بازخورد ایجاد می‌کند که قیمت‌ها را خیلی پایین‌تر از دلیل اولیه سقوط می‌کشد. من قبلاً برای پیش‌زمینه بیشتر، دارایی‌های اتریوم BitMine را بررسی کرده بودم.

واقعاً چه اتفاقی دارد می‌افتد

در حال حاضر شاهد یک حرکت کلاسیک "ریسک‌گریز" (risk-off) هستیم. شاخص S&P 500 حدود ۲.۵۸ درصد و نزدک ۴.۸۰ درصد ریزش کرده است، که معمولاً یعنی "پول‌های بزرگ" دارند از هر چیزی که ریسکی یا спеکولاتیو باشد خارج می‌شوند. در دنیای کریپتو، این اتفاق ضربه سخت‌تری به اتریوم نسبت به بیت‌کوین زده است.

سلطه بیت‌کوین به ۵۸.۱۹ درصد رسیده است، و این به من می‌گوید که سرمایه‌گذاران دارند به BTC به چشم یک پناهگاه امن نگاه می‌کنند و در عوض از آلت‌کوین‌ها خارج می‌شوند. سلطه اتریوم به ۹.۰۷ درصد رسیده است. اما خطر واقعی فقط افت قیمت نیست، بلکه اهرم یا همان لورج است. با ۴۱۴.۳ میلیارد دلار سود باز (Open Interest) در معاملات پرپچوال، بازار به شدت نامتعادل است. وقتی یک خوشه بزرگ از پوزیشن‌ها (مثل همان ۵۴۷ میلیون دلار در ETH) به قیمت لیکوئید شدن برسند، صرافی به طور خودکار آن دارایی‌ها را برای پوشش بده می‌فروشد. این کار باعث فروش بیشتر اتریوم می‌شود، قیمت پایین‌تر می‌رود و در نهایت سری بعدی لیکوئیدها فعال می‌شوند.

چرا ریزش زنجیره‌ای لیکوئید شدن یک منطقه خطر است

من از سال ۲۰۱۹ شاهد این فیلم بوده‌ام و همیشه پایانش یکسان است. ریزش زنجیره‌ای در واقع یک موج فروش اجباری است. برخلاف یک تریدر انسانی که شاید تصمیم بگیرد "خط دفاعی را نگه دارد" یا "در کف بخرد"، یک قرارداد هوشمند یا موتور صرافی احساساتی نیست. آن‌ها فقط دستور فروش را در لحظه‌ای که وثیقه از حد مجاز پایین‌تر می‌رود، اجرا می‌کنند.

به همین دلیل است که من نگران وضعیت فعلی اتریوم هستم. می‌دانیم که DeFi سابقه‌ای در استرس‌های سیستمی دارد. قبلاً بررسی کردیم که چطور پروتکل Aave حدود ۲۰۰ میلیون دلار هزینه کرد تا بحران بدهی‌های بد را حل کند، و این به ما نشان داد که کاهش ارزش وثیقه‌ها چقدر سریع می‌تواند یک پروتکل را تهدید کند. اگر نیم میلیارد دلار اتریوم به سرعت لیکوئید شود، خلأ خریداران ایجاد می‌شود.

چشمم به چه چیزهایی است

من دارم چند Trigger یا محرک خاص را خیلی دقیق زیر نظر می‌گیرم. اول، کارمزدهای گس (Gas Fees) اتریوم را می‌بینم که در حال حاضر روی عدد شبح‌وار ۰.۱۵ تا ۰.۲۰ Gwei است. این به من می‌گوید فعالیت روی شبکه تقریباً مرده است. معمولاً قبل از هر بازگشت قیمتی، باید شاهد جهشی در فعالیت شبکه باشیم.

دوم، حجم معاملات مشتقات را می‌بینم. حجم ۲۴ ساعته نزدیک به ۱۹ درصد رشد کرده و به ۱.۳۹ تریلیون دلار رسیده است، اما بیشتر این حجم مربوط به مشتقات است، نه خرید اسپات. این یعنی نوسانات فعلی توسط قماربازان و کسانی که می‌خواهند ریسک خود را پوشش دهند (Hedgers) هدایت می‌شود، نه جمع‌کننده‌های بلندمدت. اگر شاهد جهش شدید لیکوئیدها باشیم بدون اینکه حجم خرید اسپات بالا برود، کف قیمت می‌تواند باز هم پایین‌تر برود.

چطور از این نوسانات در امان بمانید

اگر از این نوسانات احساس فشار می‌کنید، بهترین کار این است که دارایی‌هایتان را از صرافی‌ها خارج کنید. هر چقدر possibly بتوانم روی این موضوع تاکید می‌کنم. وقتی بازارها سقوط می‌کنند و لیکوئیدها بالا می‌روند، صرافی‌ها ممکن است کند شوند یا در بدترین حالت، با مشکلات solvency یا همان توانایی پرداخت روبرو شوند. برای ما که در ایران هستیم و دسترسی به صرافی‌های خارجی با چالش‌های تحریمی و احرازی همراه است، این ریسک دوچندان می‌شود چون هرگونه مسدود شدن حساب یا مشکل در صرافی، یعنی از دست دادن کامل سرمایه بدون هیچ راه قانونی برای اعتراض.

من شخصاً ترجیح می‌دهم از یک کیف پول سخت‌افزاری برای حفظ دارایی‌های بلندمدتم استفاده کنم. برای کسانی که چیزی حرفه‌ای اما نه خیلی گران می‌خواهند، Ledger Nano Gen5 انتخاب خیلی خوبی است. قیمتش حدود ۹۹ دلار است و یک صفحه نمایش لمسی E Ink مدرن دارد که تایید آدرس‌ها را نسبت به دکمه‌های قدیمی خیلی راحت‌تر می‌کند. انتقال اتریوم به یک کیف پول سرد، ریسک لیکوئید شدن در سمت صرافی را حذف می‌کند و مالکیت واقعی کلیدهایتان را به شما می‌دهد.

راستش را بخواهید، من از تاب‌آوری بعضی نهنگ‌ها که هنوز در حال خرید هستند متاثر شدم، اما برای یک تریدر معمولی، اینجا یک محیط پرریسک است. اجازه ندهید روایت "خرید در کف" شما را گول بزند تا وقتی داده‌ها یک دیوار عظیم از لیکوئیدها را نشان می‌دهند، بیش از حد از لورج استفاده کنید.

معاملات خبری را در صرافی منتخب تحریریه ما دنبال کنید: Gate