سقوط ۴۷ درصدی درآمد کریپتوی رابین‌هود؛ آیا سرمایه‌گذاران خرد واقعاً بازار را ترک کرده‌اند؟

پول‌های کلان نهادی از طریق ETFها به شدت وارد بیت‌کوین می‌شوند، اما انگار تریدرهای اپلیکیشنی در حال ناپدید شدن هستند. رابین‌هود خبر از سقوط ۴۷ درصدی درآمد کریپتویی‌اش داد و این موضوع من را به فکر انداخت: آیا سرمایه‌گذاری خرد در کریپتو هنوز محبوب است یا تریدرهای معمولی دیگر از این نوسانات خسته شده‌اند؟

اعداد دروغ نمی‌گویند

آمارهای رابین‌هود برای هر کسی که روی بازگشت تریدرهای خرد شرط‌بندی کرده بود، مثل یک دوش آب سرد بود. افت نزدیک به ۵۰ درصدی درآمد حاصل از معاملات کریپتو یک سیگنال بزرگ است. به نظر من، این یعنی کسانی که با بیت‌کوین مثل یک بازی کازینویی یا سرگرمی جانبی برخورد می‌کردند، دیگر روی دکمه خرید کلیک نمی‌کنند.

این فقط مشکل رابین‌هود نیست. وقتی به داده‌های کلی بازار نگاه می‌کنم، الگوی مشابهی می‌بینم. ارزش کل بازار دور و بر ۲.۵۷ تریلیون دلار است و در ظاهر پایدار به نظر می‌رسد. اما حجم معاملات ۲۴ ساعته را ببینید؛ در کل بازار بیش از ۱۲ درصد افت کرده است. حجم معاملات استیبل‌کوین‌ها و DeFi هم در حال پایین آمدن است.

چیزی که بیشتر حرف می‌زند، وضعیت شبکه است. کارمزدهای گس اتریوم به شدت پایین است و بین ۰.۴۵ تا ۰.۶۲ Gwei می‌چرخد. در تجربه من، گس پایین یعنی یک چیز: «ماهی‌های کوچک» دیگر توکن جابه‌جا نمی‌کنند و NFT ضرب نمی‌کنند. شبکه ساکت است چون جمعیت خرد آنجا نیست. برای ما در ایران که همیشه با محدودیت‌های دسترسی به صرافی‌های جهانی دست و پنجه می‌زنیم، این سکوت بازار گاهی فرصت است، اما وقتی حجم معاملات جهانی می‌ریزد، نقدشوندگی در بازارهای داخلی هم تحت فشار قرار می‌گیرد.

چرا فاصله بین سرمایه‌گذار خرد و نهادی بیشتر می‌شود؟

ما با یک تضاد عجیب روبرو هستیم. یک طرف پول‌های کلان هستند که از طریق ETPها وe custodiansهای نهادی وارد می‌شوند و طرف دیگر تریدر خردی است که یا ورشکست شده یا حوصله‌اش سر رفته است.

فکر می‌کنم بخش زیادی از این اتفاق به روانشناسی تریدرهای اپلیکیشنی برمی‌گردد. کسانی که در هایپ سال ۲۰۲۱ وارد شدند، لزوماً نمی‌خواستند درباره DeFi یا نگهداری شخصی دارایی‌ها (Self-custody) یاد بگیرند. آن‌ها فقط یک رابط کاربری ساده و سود سریع می‌خواستند. وقتی بازار وارد دوره طولانی تثبیت می‌شود، مثل الان که شاخص ترس و طمع روی عدد ۴۲ (خنثی) است، این تریدرها علاقه خود را از دست می‌دهند.

و بیایید صادق باشیم، تجربه برای تریدر خرد وحشتناک بوده است. بین سقوط صرافی‌ها و «تله‌های لوریج» که اخیراً درباره‌شان نوشتم، سد ورود به بازار بلندتر شده است. بسیاری از تریدرها در وضعیت «ببینیم چه می‌شود» گیر کرده‌اند و دقیقاً به همین دلیل است که این اختلاف حجم معاملات را می‌بینیم.

آیا سرمایه‌گذاری خرد در کریپتو هنوز محبوب است؟

اگر تعریف «محبوبیت» را تعداد افرادی بدانیم که هر روز فعالانه معامله می‌کنند، جواب احتمالاً منفی است. اما این به معنای مرگ سرمایه‌گذاری خرد نیست؛ بلکه در حال تکامل است.

تریدر معمولی که قبلاً ۱۰۰ دلار از یک کوین تصادفی در یک اپلیکیشن می‌خرید، حالا جایش را به سرمایه‌گذار خرد باهوش‌تری می‌دهد. افرادی که فقط دنبال پامپ نیستند و واقعاً به نگهداری بلندمدت فکر می‌کنند.

وقتی می‌بینم مردم از اپلیکیشن‌های متمرکز فاصله می‌گیرند، معمولاً پیشنهاد می‌کنم دارایی‌هایشان را به کیف پول‌های سخت‌افزاری منتقل کنند. اگر واقعاً قصد دارید این دوره تثبیت را تحمل کنید، گذاشتن کوین‌ها در صرافی یک اشتباه بزرگ است. من همیشه Ledger Nano Gen5 را برای این کار ترجیح می‌دهم. قیمتش حدود ۹۹ دلار است و صفحه نمایش E Ink را به قیمتی آورده که دیگر حس یک کالای لوکس را ندارد. برای کسی که امنیت تراشه CC EAL6+ را می‌خواهد بدون اینکه ۴۰۰ دلار هزینه کند، این یک گزینه عالی است.

چشمم به چه چیزهایی است؟

تست واقعی، شاخص فصل آلت‌کوین‌ها (Altcoin Season Index) خواهد بود. در حال حاضر این شاخص روی ۳۸ است، یعنی ما کاملاً در فصل بیت‌کوین هستیم. تریدرهای خرد عاشق آلت‌ها هستند؛ عاشق پتانسیل‌های ۱۰ یا ۱۰۰ برابری کوین‌های با ارزش بازار پایین. تا زمانی که این شاخص بالای ۷۵ نرود، انتظار ندارم اعداد درآمد رابین‌هود دوباره بالا برود.

همچنین روی تسلط بیت‌کوین (BTC Dominance) حساس هستم که روی ۶۰ درصد مانده است. این به من می‌گوید پولی که فعلاً در بازار است، در امن‌ترین دارایی می‌ماند. هیچ چرخشی به سمت دارایی‌های پرریسک‌تر نمی‌بینم و این دقیقاً نقطه مقابل یک رالی صعودی است که توسط تریدرهای خرد هدایت شود.

اگر ناگهان شاهد جهش کارمزدهای گس اتریوم و افزایش حجم معاملات آلت‌کوین‌ها باشیم، می‌فهمم که جمعیت خرد بازگشته‌اند. تا آن زمان، به نظر می‌رسد فقط نهادهای بزرگ هستند که راننده این اتوبوس‌اند.