Bitcoin और Ethereum ETFs से पैसा निकल रहा है: क्या इंस्टीट्यूशनल ट्रेड अब खत्म हो गया है?

मैं 2019 से इस बात पर नज़र रख रही हूँ कि कैसे बड़े संस्थान (institutions) क्रिप्टो में एंट्री ले रहे हैं, और कुछ समय के लिए तो लगा कि यह काम हो गया। कहानी सीधी थी: वॉल स्ट्रीट आएगा, खरबों डॉलर लाएगा, और हम सब उस लहर पर सवार होकर ऊपर जाएंगे। लेकिन अब जो आंकड़े सामने आ रहे हैं, वे कुछ और ही कहानी कह रहे हैं। जब आप देखते हैं कि सिर्फ 24 घंटों में Bitcoin ETFs से 101 मिलियन डॉलर और Ethereum ETFs से 35.62 मिलियन डॉलर बाहर निकल गए, तो सोचने वाली बात है कि क्या यह 'हनीमून पीरियड' अब आधिकारिक तौर पर खत्म हो गया है। हमने पहले Tokenized Stocks Explained के बारे में विस्तार से बताया था।

अब असली सवाल यह है कि क्या यह सिर्फ एक छोटी गिरावट है या फिर बड़े निवेशकों के नजरिए में कोई बुनियादी बदलाव आ रहा है, खासकर जब आप मार्केट में उभर रहे ethereum etf vs solana etf के परफॉरमेंस ट्रेंड्स को देखते हैं।

डेटा असल में क्या कह रहा है

मार्केट की मौजूदा हालत काफी खराब है। Fear and Greed Index अभी 36 पर है, जिसका मतलब है कि हम पूरी तरह से "Fear" (डर) वाले इलाके में हैं। टोटल मार्केट कैप 2.53 ट्रिलियन डॉलर है, लेकिन पिछले एक दिन में इसमें 2% से ज्यादा की गिरावट आई है।

मुझे सबसे ज्यादा परेशान करने वाली बात एक्टिविटी का बंटवारा है। डेरिवेटिव्स वॉल्यूम 616.30 बिलियन डॉलर पर है, जो 77.29 बिलियन डॉलर के स्पॉट वॉल्यूम के मुकाबले बहुत ज्यादा है। जब "पेपर मार्केट" असली सिक्कों की खरीद-बिक्री से इतना बड़ा हो जाता है, तो इसका मतलब आमतौर पर यह होता है कि कीमतें लॉन्ग-टर्म भरोसे के बजाय सट्टेबाजों और हेजिंग (hedging) से चल रही हैं।

फिर बात आती है Ethereum की। नेटवर्क पर तनाव लगभग शून्य है और गैस फीस सिर्फ 0.3 Gwei है। मेरे अनुभव में, जब कीमतों में अस्थिरता हो और गैस फीस इतनी कम हो, तो इसका मतलब है कि असली यूजर्स ऑन-चेन ट्रांजेक्शन करना बंद कर चुके हैं। ETH में "संस्थागत" दिलचस्पी Bitcoin के मुकाबले ज्यादा तेजी से खत्म होती दिख रही है।

इंस्टीट्यूशनल रोटेशन क्यों हो रहा है

मुझे लगता है कि यहाँ एक रोटेशन (पैसों का बदलाव) हो रहा है। ऐसा नहीं है कि संस्थान क्रिप्टो को पूरी तरह छोड़ रहे हैं, बल्कि वे पुराने दिग्गजों से बोर हो गए हैं या डर रहे हैं। हमने पहले भी कवर किया था कि कैसे Bitcoin ETF outflows ने सेंटिमेंट में बदलाव का संकेत दिया था, और अब यही चीज Ethereum के साथ हो रही है।

अब सारा ध्यान Solana की तरफ जा रहा है। जहाँ BTC और ETH ETFs लाल निशान में हैं, वहीं SOL के लिए भूख बढ़ रही है। संस्थानों को समझ आ रहा है कि अगर उन्हें "beta" (ज्यादा उतार-चढ़ाव और ग्रोथ की संभावना) चाहिए, तो Ethereum फिलहाल वह नहीं दे पा रहा है। फंड मैनेजर्स के लिए यह एक समस्या बनती जा रही है कि वे एक गिरते हुए ETH ETF को क्यों रखें, जबकि Solana रिटेल और डेवलपर्स दोनों का ध्यान खींच रहा है।

"इंस्टीट्यूशनल ट्रेड" पर मेरी राय

मुझे नहीं लगता कि इंस्टीट्यूशनल ट्रेड खत्म हो गया है, लेकिन "अंधाधुंध खरीदारी" का दौर अब खत्म हो चुका है। वह समय चला गया जब सिर्फ किसी टिकर के साथ "ETF" शब्द जोड़ने से कीमत बढ़ जाती थी। अब हम "यूटिलिटी दिखाओ" वाले फेज में हैं।

Bitcoin अभी भी रिजर्व एसेट है, लेकिन उसकी बादशाहत (dominance) पर दबाव है। Ethereum एक मिड-लाइफ क्राइसिस से गुजर रहा है। वह "वर्ल्ड कंप्यूटर" और "वैल्यू स्टोर" बनने के बीच फंसा हुआ है, और फिलहाल वह इन दोनों ही मोर्चों पर कॉम्पिटिशन के मुकाबले पिछड़ रहा है।

अगर आप भी वही डर महसूस कर रहे हैं जो इंडेक्स दिखा रहा है, तो मेरी सलाह यही है कि पंप के पीछे भागना बंद करें और सिक्योरिटी पर ध्यान दें। मैंने बहुत से लोगों को इन उतार-चढ़ाव वाले समय में अपने एसेट्स एक्सचेंजों पर छोड़ दिया देखा है, और बाद में वे फ्रीज या हैक का शिकार हुए। मैं खुद Ledger Nano Gen5 इस्तेमाल करती हूँ क्योंकि यह E Ink टचस्क्रीन के साथ अपनी चाबियों (keys) को ऑफलाइन रखने का एक किफायती तरीका है। जब आप एक्सचेंज की सॉल्वेंसी की चिंता नहीं करते, तो रात को नींद बेहतर आती है।

मैं आगे क्या देख रही हूँ

मैं Altcoin Season Index पर कड़ी नजर रख रही हूँ। यह अभी 40 पर है, जो न्यूट्रल है। अगर यह कम रहता है और BTC डोमिनेंस 60% के करीब बनी रहती है, तो इसका मतलब है कि पैसा सिर्फ सबसे बड़े एसेट में छिपा हुआ है।

लेकिन अगर इस इंडेक्स में अचानक उछाल आता है और साथ ही ETH से और पैसा निकलता है, तो यह साफ संकेत होगा कि Solana और अन्य हाई-परफॉरमेंस चेन्स में "इंस्टीट्यूशनल रोटेशन" ही अब नया ट्रेड है। मैं अगले दो हफ्तों तक 24 घंटे के फ्लो डेटा को देखूंगी ताकि पता चले कि BTC की गिरावट रुकती है या यह एक और गहरे करेक्शन की शुरुआत है।

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