Az SEC most már a protokollokat célozza meg: miért fontos ez a váltás?

Évek óta az SEC úgy kezeli a kriptót, mintha csak a New York Stock Exchange egy rosszulCompiled változata lenne. Mindig egy "személyt" vagy egy "céget" keresnek, akit perelhetnek, ha valami rosszul megy. De Paul Atkins egy olyan strukturális váltást javasol, ami teljesen megváltoztatja a játékot. A cél, hogy a közvetítőkre alapozott szabályok helyett a protokollokon alapvető szabályokra térjenek. Ha próbálsz felfogni a különbséget a hagyományos és az onchain kereskedés között, pontosan itt dől el minden. A CBT korábban már érintette ezt a témát a Todd Blanche mint átmeneti ügyész: mit jelent a kriptóhoz való hozzáállása a szabályozás szempontjából és a New York pereli a Coinbase-t és a Gemini-t a predikciós piacok miatt: ezt kell tudnod cikkekben.

A váltás az egyénektől a protokollok felé

A hagyományos világban a törvények a közvetítők körül forognak. Ha veszel egy részvényt, ott van a bróker, a clearinghouse és a központosított tőzsé. Az SEC ezeket a szervezetek szabályozza. Azt mondják a brókernek, hogyan viselkedjen, és a tőzsdének, hogyan jelentse a tranzakciókat. Ez egy olyan rendszer, ahol a kérdés az, hogy "ki" teszi a dolgot.

Az onchain piacok nem így működnek. Egy DeFi protokollnál nincs olyan vezérigazgató, akit beidéznének a bíróságra. Nincs központ irodája Delaware-ben. Csak kód van. Amikor Atkins a protokollalapú szabályokról beszél, azt javasolja, hogy az SEC a mechanizmust szabályozza, nem pedig az operátort.

Ez azt jelenti, hogy a szabályozó nem azt kérdezi: "Ki irányítja ezt a tőzsdét?", hanem azt, hogy "Vanban ebben a protokollban olyan beépített biztonsági eszközök, amik ehhez az eszköztípushoz szükségesek?". Ez egy olyan irányba mutató lépés, ahol a smart contract matematikáját és logikáját szabályozzák.

Miért változik ettől a különbség a hagyományos és az onchain kereskedés között?

A piac jelenlegi legnagyobb súrlódása az, hogy az intézményi befektetők szeretnék a blokklánc hatékonyságát, de a hagyományos jogrendszer biztonságát akarják.

A hagyományos kereskedés a "T+2" elszámoláson alapul, ami azt jelenti, hogy két napig kell várnod, mire a pénzed és a részvények ténylegesen megcserélődnek. Az onchain kereskedés pedig másodpercek alatt történik. De mivel az SEC eddig csak azokat a közvetítőket vadászolta, akiket büntethet, a nagy bankok többsége távol maradt a valódi DeFi-től. Túl nagy volt a félelem, hogy "regisztrálatlan brókernek" nevezik őket.

Ha az SEC ténylegesen elfogadja a protokollalapú szabályozást, ez a félelem megszűnik. Nem kell tovább úgy tenni, mintha a decentralizált likviditási medencék csak egy "digitális brókeriroda" változatai lennének. Helyette elismerjük, hogy ez egy teljesen új típusú pénzügyi alapkövek egyike.

2019 óta követem ezt, és a legnagyobb ironia az, hogy a DeFi "vadnyakkala" valójában átláthatóbb, mint a hagyományos rendszer. Minden egyes trade-et látsz az Etherscanon. Egy nagy bank privát főkönyvével nem tudod ezt megtenni. Ez a váltás végül lehetővé tegné, hogy a NYSE és más óriások onchainra költöztessék a rendszerüket anélkül, hogy minden smart contract frissítésnél egy újabb perre kellene számítani.

Mit jelent ez a vagyonod számára?

Míg a szabályozók vitatkoznak, a piac egy furcsa állapotban van. Jelenleg a Fear & Greed Index 49-ön áll, ami egy teljesen semleges érték. A Bitcoin dominanciája magas, körülbelül 60%, az ETH gas díjak pedig rendkívül alacsonyak (kb. 0,14 Gwei). Számomra ez azt jelenti, hogy a kisbefektetők a sideline-en várnak. Egy egyértelmű jelzést akarnak, hogy a jogi háború véget ért.

Ha az SEC sikeresen átírja ezeket a szabályokat, valószínűleg egy hatalmas rotációt látunk olyan DeFi protokollok felé, amelyek képesek bizonyítani, hogy "tervezés szerint megfelelők" (compliant by design). Nem egy olyan központosított appról beszélek, ami csak ellenőrzi a személyigazolványodat. Olyan valódi onchain piacokról, ahol a szabályok be vannak írva a kódba.

De van egy rész, ami nyugtalanít. Amikor az SEC definiálni kezdi, hogy egy "megfelelő protokoll" milyen, véletlenül megölhetik azt a dolgot, ami a DeFi-t nagyszerűvé teszi: a korlátlan innovációt. Ha kormányzati engedély kell egy smart contract kihelyezéséhez, akkor csak a 2008-as válságban összeomlott rendszer egy digitális változatát építjük újra.

Hogyan kezeljük az átmenetet?

Bármi is történik Washingtonban, az onchain elszámolás iránya elkerülhetetlen. Látom ezt abban is, ahogy a Bitwise már a Hyperliquid felé néz az intézményi perpek miatt. A rendszer alapjai változnak.

A tanácsom: felejtsd el azt, hogy melyik "cég" nyer, és inkább arra figyelj, hol őrzöd a kulcsokat. Ahogy a piacok onchainre költöznek, a kockázat a "csődbe megy a tőzsde" érzésről a "kiaktráltam a kulcsaimat" félelemre vált.

Én személy szerint egy Ledger Nano Gen5 eszközt használok a főtőkémeimez. Tetszik rajta a modern E Ink érintőképernyő, ami nem érzód egy luxustermékként, és offline tartja a privát kulcsaimat. Egy olyan világban, ahol az SEC átírja a szabályokat, az egyetlen valódi szabály az, hogy te irányítod a saját eszközeidet.

Ha az Atkins-módszer működik, talán végül összeomlik az "intézményi fal". De addig én a valódi kódot figyelem, nem a sajtóközleményeket.

Kereskedj a híreken a mi szerkesztőségi ajánlásunkkal: Bybit