Volume derivatif 9x lebih tinggi dari spot: ini alasan kenapa saya sangat khawatir

Saya baru saja melihat data pasar terbaru dan jujur saja, perbandingannya sangat mengejutkan. Kita melihat volume derivatif sebesar $710,61 miliar dibandingkan dengan perdagangan spot yang hanya $82,04 miliar. Ketika volume taruhan harga sembilan kali lebih besar daripada aksi beli dan jual aset yang sebenarnya, kita tidak sedang berada di pasar yang sehat. Kita sedang berada di kasino raksasa. Bagi siapa pun yang ingin tahu tentang penjelasan likuidasi kripto untuk pemula, inilah lingkungan yang memicu kejadian tersebut. Saya sebelumnya sudah membahas Sinyal Volume Derivatif untuk latar belakang lebih lanjut.

Bahaya pasar yang didorong oleh leverage

Dalam pasar bull yang sehat, volume spot biasanya memimpin. Artinya, orang benar-benar membeli Bitcoin atau Ethereum dan memindahkannya ke cold storage karena mereka percaya pada nilai jangka panjangnya. Tapi saat ini, data menunjukkan cerita yang berbeda. Volume derivatif naik 14,70%, sementara spot tertinggal jauh di belakang.

Ini memberi tahu saya bahwa pergerakan harga saat ini didorong oleh leverage, bukan akumulasi. Saat orang trading perpetual atau futures, mereka tidak membeli koinnya; mereka bertaruh pada arah harga. Sering kali, mereka melakukan ini dengan leverage 20x, 50x, atau bahkan 100x. Hal ini menciptakan keseimbangan yang rapuh. Jika pemain besar memutuskan untuk menjual, atau jika ada berita buruk yang muncul, itu bisa memicu reaksi berantai.

Penjelasan likuidasi kripto untuk pemula dan cara kerjanya

Kalau Anda baru di dunia ini, bayangkan likuidasi berantai seperti deretan domino. Saat trader menggunakan leverage, mereka menaruh jaminan kecil untuk mengontrol posisi yang jauh lebih besar. Jika harga bergerak berlawanan dengan posisi mereka, bursa akan secara otomatis menjual posisi tersebut untuk memastikan bursa tidak rugi. Inilah yang disebut likuidasi.

Masalahnya adalah di pasar dengan leverage tinggi, satu likuidasi bisa mendorong harga turun cukup jauh untuk memicu level likuidasi trader berikutnya. Lalu yang satu itu memicu yang lain, dan seterusnya. Sebelum Anda menyadarinya, harga anjlok bukan karena proyeknya gagal, tapi karena leverage sedang dihapus dalam spiral yang ganas.

Saya sudah melihat pola ini sebelumnya. Saya ingat menulis tentang volume derivatif yang berbahaya saat rasionya baru 5x. Sekarang setelah mencapai 9x, risiko sistemiknya jauh lebih tinggi.

Angka-angka yang membuat saya gugup

Open interest di perpetual saat ini berada di angka $485,16 miliar. Itu adalah jumlah uang yang sangat besar yang tertahan dalam kontrak spekulatif. Meskipun Fear and Greed Index berada di posisi netral pada 41, itu bukan berarti kita aman. Itu hanya berarti massa belum merasa euforia.

Saya juga memperhatikan bahwa biaya gas ETH sangat rendah (0,19 Gwei fast). Bagi saya, ini menunjukkan bahwa aktivitas on-chain yang sebenarnya sedang sepi. Orang-orang tidak memindahkan aset atau berinteraksi dengan protokol DeFi dengan cara yang menunjukkan pertumbuhan organik. Sebaliknya, mereka hanya diam di akun derivatif, menunggu pergerakan harga.

Pendapat saya tentang risiko saat ini

Saya tidak bilang pasar akan jadi nol besok, tapi saya bilang fondasinya sedang goyah. Saat Anda melihat leverage sebanyak ini, biasanya pergerakan "mudah" sudah berakhir. Pasar menjadi permainan tentang siapa yang bisa menahan napas paling lama.

Jika Anda trading di lingkungan seperti ini, Anda harus sangat berhati-hati. Saya pribadi menghindari leverage tinggi karena saya sudah melihat betapa cepatnya sesuatu yang terlihat "pasti" berubah menjadi kehancuran total. Jika Anda memang trading derivatif, saya lebih suka menggunakan Bybit karena mereka punya likuiditas yang dalam dan basis pengguna besar sebanyak 60 juta, yang membantu mengurangi dampak slippage saat pasar volatil. Tapi bahkan di bursa papan atas sekalipun, leverage 100x itu pada dasarnya adalah judi.

Satu-satunya cara untuk benar-benar keluar dari jebakan leverage ini adalah dengan membeli aset aslinya dan memindahkannya keluar dari bursa. Jika Anda tidak memegang kunci privatnya, Anda hanya sedang bermain game di mana bandar memegang semua keuntungan. Saya akan memantau open interest $485 miliar ini dengan saksama. Jika angka itu mulai turun tajam saat harga jatuh, kita tahu likuidasi berantai telah dimulai.

Trade the news at our editorial-picked exchange: Gate