Perché la Banca del Giappone potrebbe affossare l'attuale rally delle crypto

La maggior parte dei trader è ossessionata dalle riserve strategiche degli Stati Uniti o dall'ultimo dramma nel mondo DeFi, ma stanno ignorando un rischio enorme che è proprio sotto i loro occhi. La Banca del Giappone sta accennando a un rialzo dei tassi e, per chi non segue i macro trend, questo è un potenziale disastro per la liquidità globale. Se vi state chiedendo come i tassi di interesse in Giappone influenzino Bitcoin, la risposta sta in un meccanismo pericoloso chiamato carry trade.

Il carry trade e la trappola della liquidità

Per capire perché pochi punti base a Tokyo siano importanti a Stoccolma, Milano o New York, bisogna capire cos'è il carry trade. Per anni, il Giappone ha avuto tassi di interesse vicini allo zero o addirittura negativi. Questo ha reso lo Yen incredibilmente economico da prendere in prestito.

I trader prendevano in prestito Yen a un costo quasi nullo e poi spostavano quei soldi in asset con rendimenti più alti altrove. A volte compravano Treasury USA, a volte azioni tech e, sempre più spesso, usavano questa leva economica per scommettere su Bitcoin. In pratica è un gigantesco prestito globale che alimenta l'umore "risk-on" di tutto il mercato.

Quando la Banca del Giappone alza i tassi, quel denaro economico sparisce. Il costo del prestito in Yen sale e lo Yen stesso tende a rafforzarsi. Questo costringe i trader a chiudere le posizioni e a vendere i propri asset per ripagare i debiti in Yen. Nella mia esperienza, quando il carry trade si smonta, non succede lentamente. Avviene con un flash crash violento.

Cosa ci dicono i dati in questo momento

Guardando i numeri attuali, il mercato è in uno stato fragile. L'indice Fear & Greed è fermo a 41, quindi siamo in zona neutra. Non è un gran segno quando dovremmo essere in un mercato toro. Mi dice che la "convinzione" degli investitori non c'è davvero.

La capitalizzazione totale è di circa 2,80 trilioni di dollari, ma la vera storia è nel volume. Vedo un'impennata massiccia nei volumi dei derivati, che sono intorno ai 780 miliardi. È quasi sei volte il volume spot. Questo mi conferma che il mercato è pesantemente leveraged. Se combiniamo un'alta leva finanziaria con uno shock di liquidità proveniente dal Giappone, abbiamo la ricetta perfetta per una cascata di liquidazioni.

Al momento la dominanza di Bitcoin tiene intorno al 60% e l'Altcoin Season Index è solo a 19. I soldi restano in BTC e le altcoin stanno sanguinando. Di solito succede quando gli investitori hanno paura e si spostano verso l'asset più sicuro dell'ecosistema crypto.

Perché questo è un rischio per il vostro portafoglio

Seguo i mercati dal 2019 e l'errore più grande che fanno i principianti è pensare che le crypto esistano in un vuoto. Non è così. Sono l'asset di rischio più sensibile del pianeta.

Se la Banca del Giappone spinge i tassi troppo in alto e troppo velocemente, vedremo una margin call globale. I trader non venderanno solo le loro monete "spazzatura", ma venderanno Bitcoin per coprire le perdite in altri mercati. Sinceramente, sono preoccupata per il posizionamento attuale dei derivati. Con 454 miliardi di dollari di open interest sui perpetual, qualsiasi movimento brusco verso il basso potrebbe scatenare una reazione a catena.

Se state facendo trading in questa volatilità, io preferisco usare MEXC perché hanno commissioni maker allo 0% sullo spot. Aiuta molto quando cerchi di gestire una posizione senza farti mangiare vivo dalle fee. Ma la mossa giusta ora non è scegliere l'exchange, è capire quanto rischio state correndo.

Cosa sto monitorando ora

Tengo d'occhio il tasso di cambio JPY/USD. Se lo Yen inizia a rafforzarsi rapidamente, è il segnale che il carry trade si sta chiudendo. Guardo anche l'S&P 500 e il NASDAQ. Se vedremo un calo simultaneo tra i titoli tech USA e Bitcoin, non sarà un "problema delle crypto", ma un problema di liquidità.

Non dico che il mercato andrà a zero, ma la narrativa della "luna" ignora la realtà macroeconomica. Gli USA possono anche parlare di riserve, ma la Banca del Giappone tiene in mano il rubinetto della liquidità globale. Se lo chiudono, il rally finisce.