FRBの「高金利維持」シグナルはリスク資産にとって悪夢か

FRBが市場に冷や水を浴びせました。一部のトレーダーはわずかな価格の反発を喜んでいますが、根本的なデータは警戒を叫んでいます。FRBからの最新のシグナルは、金利が私たちが期待していたよりも「より高く、より長く」維持されることを示唆しており、投機的な資産を持っている人にとって、これは最悪のシナリオです。ニュースでは「安定している」と言われているのに、なぜ自分のポートフォリオが血を流しているのか知りたいなら、米ドルとビットコインの関係を見る必要があります。金利が高いためにドルが強くなると、通常、ビットコインは息をするのが非常に困難になります。背景については、以前に書いたビットコインのドミナンス上昇の記事で詳しく解説しました。

実際に何が起きているのか

数字を見れば、市場が深い否認状態にあることがわかります。総時価総額は2.58兆ドルで、表面上は問題なさそうに見えます。でも、もっと詳しく見てください。恐怖・強欲指数（Fear and Greed Index）は39で、完全に「恐怖」の領域にあります。みんな怯えているし、当然です。

最も深刻なのはレバレッジです。デリバティブの取引高は現在6,359.8億ドルで、現物取引高の756億ドルの8倍以上に達しています。つまり、現在の価格変動は、実際に資産を買って保有している人々によって動かされているのではありません。短期的な値動きに巨額のレバレッジをかけて賭けているギャンブラーたちが主導しているということです。私はこういう展開を何度も見てきました。レバレッジがここまで積み上がり、マクロ環境が悪化すると、わずかな下落が大規模な清算の連鎖（リクイデーション・カスケード）を引き起こします。

なぜ今、米ドルとビットコインの関係が重要なのか

現在の低迷を理解するには、ビットコインが真空状態で存在しているわけではないことに気づく必要があります。ビットコインはリスク資産です。FRBが高金利を維持すれば、機関投資家にとって米ドルはより魅力的になります。米国債で確実な高利回りを得られるのに、わざわざ変動の激しいデジタル資産にリスクを負う理由があるでしょうか。

これが典型的な「リスクオフ」環境を作り出します。以前、利上げリスクと、それがどのように市場のムードを変えるかについて書きました。ドルが強くなると、他のあらゆる場所から流動性が吸い上げられます。だからこそ、アルトコインが苦戦する一方で、ビットコインのドミナンスが60.17%で安定しているのです。投資家はより「リスクの高い」アルトコインに移動しているのではなく、ビットコインに逃げ込んでいるか、現金に戻しているだけです。

レバレッジという罠

私は、パーペチュアル（無期限先物）の未決済建玉5,073.3億ドルという数字が頭から離れません。これはまさに火薬庫です。FRBがタカ派的な姿勢を続ければ、借入コストは上がり、リスクへの意欲は消え去ります。

私の経験から言えば、強気相場で最も危険なのは、価格がわずかに上昇しているのにセンチメントが「恐怖」にあるときです。それは「スマートマネー」がすでに撤退し始めており、個人トレーダーがその出口戦略のための流動性を提供しているだけであることを意味します。ステーブルコインの取引量が増加（10.25%増）していることは、人々が様子見に回っていることを示しています。彼らはまだ押し目買いをしているのではなく、さらに大きな暴落に備えているのです。

この局面をどう生き抜くか

もし今、追い詰められていると感じているなら、まずすべきことはレバレッジをかけるのをやめることです。高金利環境で50倍や100倍のレバレッジでトレードするのは、自殺行為に等しい。どうしてもトレードしたいなら、私はMEXCを好んで使います。現物のメイカー手数料が0%なので、本当のシグナルを待つ間のコストを抑えられます。でも正直なところ、今の最善策は低時価総額のアルトコインへのエクスポージャーを減らすことです。

また、こうした変動の激しい時期には、資産を取引所から出すことを強く推奨します。物事が混乱したときに、私は「システム」が自分を助けてくれるとは信じていません。長期保有分をハードウェアウォレットに移すことだけが、夜ぐっすり眠れる唯一の方法です。いくつか使ってきましたが、Ledger Nano Gen5は約99ドルで、高価な投資をせずにCC EAL6+チップのセキュリティを確保できるため、手頃なエントリーポイントになると思います。

次に注目すること

私は24時間チャートの陽線は無視して、2つのことに集中します。DXY（ドル指数）とデリバティブの資金調達率（ファンディングレート）です。もしDXYが上昇し続け、ロングポジションの大量清算が発生すれば、市場が本当の底を打つのに必要な「レバレッジの浄化」がついに起きるかもしれません。それまでは慎重に構えます。ハンドルを握っているのはFRBであり、彼らは今、借入コストという壁に向かって真っ直ぐに車を走らせているからです。

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