Waarom de Bank of Japan de huidige crypto rally kan beëindigen

De meeste traders zijn nu geobsedeerd door Amerikaanse strategische reserves of het laatste DeFi-drama, maar ze negeren een enorm risico dat recht voor hun neus staat. De Bank of Japan hint op renteverhogingen. Voor wie de macro-economie niet volgt: dit is een potentieel rampjaar voor de wereldwijde liquiditeit. Als je je afvraagt hoe de Japanse rente de prijs van Bitcoin beïnvloedt, ligt het antwoord in een gevaarlijk mechanisme dat de carry trade heet.

De carry trade en de liquiditeitsval

Om te begrijpen waarom een paar basispunten in Tokio ertoe doen in Stockholm of Amsterdam, moet je de carry trade begrijpen. Jarenlang had Japan een rente die bijna nul was, of zelfs negatief. Dat maakte de Japanse Yen ongelooflijk goedkoop om te lenen.

Traders leenden Yen tegen bijna 0% en pompten dat geld vervolgens in activa met een hoger rendement elders. Soms kochten ze Amerikaanse staatsobligaties, soms tech-aandelen, en steeds vaker gebruikten ze die goedkope hefboom om in te zetten op Bitcoin. Het is in feite een gigantische wereldwijde lening die de "risk-on" stemming van de hele markt voedt.

Wanneer de Bank of Japan de rente verhoogt, verdwijnt dat goedkope geld. De kosten voor het lenen van Yen stijgen en de Yen zelf wordt vaak sterker. Dit dwingt traders om hun posities te sluiten en hun activa te verkopen om hun Yen-leningen terug te betalen. In mijn ervaring gebeurt het afwikkelen van een carry trade niet langzaam. Het gebeurt in een gewelddadige flash crash.

Wat de data ons nu vertelt

Als ik naar de huidige cijfers kijk, staat de markt er fragiel bij. De Fear & Greed Index staat op 41, wat neutraal is. Dat is geen goed teken als we ons in een bullmarkt zouden moeten bevinden. Het laat zien dat het echte vertrouwen er niet is.

De totale marktkapitalisatie ligt rond de $2,80 biljoen, maar het echte verhaal zit in het volume. We zien een enorme stijging in het volume van derivaten, dat nu rond de $780 miljard ligt. Dat is bijna zes keer het spotvolume. Dit vertelt me dat de markt zwaar overgeleveraged is. Combineer die hoge hefboom met een potentiële liquiditeitsschok uit Japan en je hebt het recept voor een cascade aan liquidaties.

Op dit moment blijft de Bitcoin-dominantie stabiel rond de 60% en de Altcoin Season Index is slechts 19. Het geld blijft in BTC en alts bloeden. Dit gebeurt meestal wanneer beleggers bang zijn en vluchten naar het veiligste activum in het crypto-ecosysteem.

Waarom dit een risico is voor je portfolio

Ik volg de markten sinds 2019 en de grootste fout die beginners maken, is denken dat crypto in een vacuüm bestaat. Dat is niet zo. Het is het meest gevoelige "risico-activum" op aarde.

Als de Bank of Japan de rente te snel en te hoog doorslaat, krijgen we een wereldwijde margin call. Traders verkopen dan niet alleen hun "junk" coins, maar ook Bitcoin om hun verliezen in andere markten te dekken. Eerlijk gezegd maak ik me zorgen over de huidige posities in derivaten. Met $454 miljard aan open interest op perpetuals kan elke scherpe beweging naar beneden een kettingreactie van liquidaties veroorzaken.

Als je in deze volatiliteit handelt, gebruik ik liever MEXC omdat ze 0% maker fees hebben op spot. Dat helpt enorm als je een positie wilt beheren zonder dat je winst wordt opgegeten door kosten. Maar de belangrijkste actie nu is niet welke exchange je gebruikt, maar hoeveel risico je neemt.

Waar ik nu op let

Ik houd de wisselkoers van JPY/USD heel nauwgezet in de gaten. Als de Yen snel sterker wordt, is dat een signaal dat de carry trade wordt afgewikkeld. Ik kijk ook naar de S&P 500 en de NASDAQ. Als we een gelijktijdige daling zien in Amerikaanse tech-aandelen en Bitcoin, is dat geen "crypto-probleem", maar een liquiditeitsprobleem.

Ik zeg niet dat de markt naar nul gaat, maar het "moon"-verhaal negeert de macro-realiteit. De VS kan wel praten over reserves, maar de Bank of Japan beheert de kraan van de wereldwijde liquiditeit. Als ze die dichtdraaien, stopt de rally.