Bitcoin wygrywa walkę instytucji, podczas gdy Ethereum traci

Liczby nie kłamią i dla Ethereum nie wyglądają one najlepiej. Podczas gdy ETF-y na Bitcoina odnotowały 131 mln dolarów napływu netto, głównie dzięki BlackRockowi, fundusze na Ethereum są na czerwono przez cztery dni z rzędu. Jeśli szukacie konkretnego porównania napływów do ETF Bitcoin vs Ethereum, obecne dane pokazują ogromną różnicę w tym, jak "duży pieniądz" traktuje te dwa aktywa. To nie jest tylko kwestia ceny. Widzę tu fundamentalną zmianę w preferencjach instytucji. Wcześniej pisałam o napływach do ETF Bitcoin, żeby dać wam szerszy kontekst.

Co tak naprawdę mówią nam dane

Kiedy patrzę na szerszy rynek, dominacja Bitcoina podpełzła do 60,27%. To ważna liczba. Mówi mi ona, że kapitał nie płynie po prostu "do krypto", ale rotuje konkretnie w stronę BTC.

Kontrast z Ethereum jest uderzający. Poza odpływami z ETF-ów, dane on-chain są wręcz przygnębiające. Opłaty gas w sieci ETH spadły do 0,17 Gwei. Z mojego doświadczenia wynika, że gdy gas jest tak niski, sieć przypomina miasto widmo. Po prostu brakuje popytu na przestrzeń w blokach, bo aktywność, która zazwyczaj napędza Ethereum, jak DeFi czy mintowanie NFT, wyschła albo przeniosła się gdzie indziej.

W tym wszystkim rolę gra makroekonomia. S&P 500 i NASDAQ rosną, co pokazuje ogólny nastrój "risk-on". Ale instytucje nie rozdzielają tego optymizmu po równo. Traktują Bitcoina jako główny składnik rezerwy, a Ethereum jak opcjonalny, bardziej zmienny zakład, na który obecnie nie chcą postawić.

Dlaczego przepaść się powiększa

Myślę, że obserwujemy "instytucjonalny rozłam" w czasie rzeczywistym. Przez lata słyszeliśmy, że Bitcoin to cyfrowe złoto, a Ethereum to światowy komputer. Ale dla funduszu emerytalnego czy państwowego funduszu majątkowego "cyfrowe złoto" jest znacznie łatwiejszym argumentem niż "programowalna platforma smart kontraktów".

Widzieliśmy już ten schemat. Opisywałam wcześniej, jak napływy do ETF Bitcoin zaczęły oddzielać to aktywo od reszty rynku. Teraz to rozdzielenie zamienia się w całkowitą rozbieżność. Instytucje chcą stabilności i rozpoznawalnej marki Bitcoina. Mniej interesują ich zawiłości mapy drogowej Ethereum czy jego problemy ze skalowaniem.

Dochodzi do tego pułapka dźwigni. Przy wolumenie instrumentów pochodnych na poziomie 1,03 bln dolarów, co stanowi prawie dziesięciokrotność wolumenu spot, rynek jest mocno przechylony w stronę spekulacji. Kiedy wielcy gracze decydują się na rotację, nie sprzedają po trochu. Przesuwają ogromne bloki kapitału. W tej chwili ten przepływ idzie tylko w jedną stronę.

Jak przetrwać tę rotację

Jeśli trzymacie dużo Ethereum, to frustrujący czas. Można odnieść wrażenie, że rynek ignoruje technologię i patrzy tylko na przepływy pieniędzy. Ale jako dziennikarka nauczyłam się, że "narracja" zazwyczaj zostaje w tyle za danymi. Zanim w wiadomościach przeczytacie, że zaczyna się "Altcoin Season", ruch zazwyczaj jest już skończony. Obecnie Altcoin Season Index wynosi 37, co jasno wskazuje, że jesteśmy w sezonie Bitcoina.

Dla tych, którzy mają dość zmienności lub przenoszą zyski do BTC, ja do swoich transakcji używam Bybit. Wybieram go, bo mają głęboką płynność w kontraktach perpetual i opcjach, a to tam żyje większość tego instytucjonalnego wolumenu. Ich podstawowa stawka spot to 0,10% dla makerów i takerów, co uważam za uczciwe przy takim poziomie usług.

Na co teraz patrzę

Nie zapowiadam śmierci Ethereum, ale bardzo uważnie obserwuję poziom dominacji Bitcoina w okolicach 60%. Jeśli BTC będzie piąć się w stronę 62% lub 63%, a ETF-y na ETH nadal będą krwawić, możemy mieć do czynienia ze strukturalną zmianą w wycenie tych aktywów.

Śledzę też opłaty gas w ETH. Dopóki nie zaczną rosnąć, oznacza to, że prawdziwi użytkownicy sieci nie wracają. Napływy instytucjonalne są super, ale to organiczny popyt on-chain nadaje protokołowi realną wartość. Bez tego ETF jest tylko ładnym opakowaniem dla wymierającej narracji.

Handluj pod aktualne newsy na giełdzie z naszego wyboru: MEXC