Bitcoin ETF เงินไหลออก 4.4 พันล้านดอลลาร์ สัญญาณจบยุคกระทิงสถาบันหรือเปล่า?

ตัวเลขที่เห็นตรงหน้านี้มันน่ากลัวและดูไม่ดีเอามากๆ ในขณะที่นักวิเคราะห์บางคนยังพยายามปลอบใจว่ากระทรวงการคลังสหรัฐฯ อาจจะถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรอง แต่เงินจริงๆ ที่เคลื่อนไหวในโลกความเป็นจริงกลับบอกอีกอย่าง เราเห็นเงินหายไปจาก Bitcoin ETF ถึง 4.4 พันล้านดอลลาร์จากการแห่ถอนเงินคืนครั้งใหญ่ และเมื่อดัชนี Fear and Greed ร่วงลงมาแตะระดับ 20 ที่ดูโหดร้ายแบบนี้ คำถามสำคัญคือ นักลงทุนสถาบันกำลังเทขายเพราะงานปาร์ตี้จบลงแล้ว หรือนี่เป็นแค่การเขย่าพอร์ตชั่วคราว? ซึ่งก่อนหน้านี้ฉันเคยเขียนเรื่อง Bitcoin ETF Outflows ไว้ให้พอเห็นภาพรวมแล้ว

ข้อมูลเบื้องหลังการไหลออกของเงิน

จำนวนเงินที่ไหลออกครั้งนี้มันเยอะจนมองข้ามไม่ได้ จากประสบการณ์ของฉัน เงินของสถาบันมักจะเคลื่อนไหวช้าๆ และมีแบบแผน แต่ครั้งนี้มันให้ความรู้สึกเหมือนเป็นการนัดกันถอนตัวมากกว่า ถ้าจะให้เห็นภาพชัดขึ้น ฉันเคยเล่าเรื่องที่ Bitcoin and Ethereum ETFs กำลังดิ้นรน แต่การที่เงินหายไป 4.4 พันล้านดอลลาร์คือคนละเรื่องกันเลย

พอมองภาพรวมตลาด สัญญาณที่ได้มันค่อนข้างสับสน Market Cap รวมวนเวียนอยู่ที่ 2.2 ล้านล้านดอลลาร์ S&P 500 ขยับขึ้นนิดหน่อย แต่ NASDAQ กลับร่วง สิ่งนี้บอกฉันว่าความรู้สึกเลี่ยงความเสี่ยง (risk-off) กำลังกลับเข้ามาในกลุ่มหุ้นเทค และปกติแล้ว Bitcoin จะเป็นสินทรัพย์แรกๆ ที่ถูกขายทิ้งเวลาที่สถาบันต้องการเงินสดหรือต้องการป้องกันความเสี่ยง

สิ่งที่ฉันกังวลจริงๆ คือความย้อนแย้งของวอลลุ่มการเทรด วอลลุ่มพุ่งขึ้นประมาณ 17% แต่มันไม่ได้เกิดขึ้นในตลาด Spot แต่มันไปกองอยู่ที่ตลาดอนุพันธ์ (Derivatives) ด้วย Open Interest ของ Perpetual ที่สูงถึง 4.18 แสนล้านดอลลาร์ ตอนนี้ตลาดเลยไม่ต่างจากคาสิโนยักษ์ที่ "เงินฉลาด" กำลังใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลงหรืออาจจะกำลัง Short หนักๆ ที่จุดสูงสุด

ทำไมเรื่องเล่าของกลุ่มสถาบันถึงเริ่มพัง

ตลอดปีที่ผ่านมา เราถูกบอกว่า ETF จะเป็น "พื้นราคาถาวร" ให้กับ Bitcoin แนวคิดคือพวกกองทุนบำเหน็จบำนาญหรือกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติจะซื้อแล้วถือยาวโดยไม่สนเสียงรบกวน แต่เงินไหลออก 4.4 พันล้านดอลลาร์พิสูจน์ให้เห็นว่า คำว่า "สถาบัน" ไม่ได้แปลว่า "ถือจนตาย" (diamond hands)

นักลงทุนพวกนี้ทำงานภายใต้กฎการบริหารความเสี่ยงที่เข้มงวด ถ้าความผันผวนถึงจุดที่กำหนดหรือตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจเปลี่ยน พวกเขาไม่ได้ "ศรัทธา" ในเทคโนโลยี แต่พวกเขาแค่กดคำสั่งขายตามหน้าที่ ฉันคิดว่าเรากำลังเห็นการปะทะกันระหว่างมุมมองโลกสวยที่มองว่า Bitcoin คือทองคำดิจิทัล กับความเป็นจริงอันเย็นชาของการปรับพอร์ตของสถาบัน

นอกจากนี้ฉันยังเห็นการหมุนเวียนเงินที่แปลกๆ ดัชนี Altcoin Season อยู่ที่ 45 ซึ่งถือว่ากลางๆ แต่ Bitcoin Dominance กลับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 57.9% สิ่งนี้บอกฉันว่าคนไม่ได้ย้ายเงินไปหาเหรียญทางเลือก แต่พวกเขากำลังย้ายไปถือ Stablecoin หรือถอนเงินออกจากระบบไปเลย

มุมมองของฉันต่อ "การเทรดของสถาบัน"

ฉันไม่ใช่พวกกระทิงตลอดกาล และแน่นอนว่าไม่ใช่พวกมองโลกในแง่ร้ายจนเกินไป แต่ฉันคือคนที่ขี้สงสัย ฉันคิดว่า "ช่วงฮันนีมูนของสถาบัน" ที่ฉันเคยเขียนถึงในบทความก่อนๆ มันจบลงอย่างเป็นทางการแล้ว ตอนนี้ Bitcoin ถูกปฏิบัติเหมือนกับสินทรัพย์เสี่ยงสูง (high-beta risk asset) ทั่วไป

นั่นหมายความว่าขาขึ้นตายแล้วหรือเปล่า? ก็ไม่เสมอไป แต่มันหมายความว่ายุค "เงินง่าย" ที่แค่พูดคำว่า "ETF" ราคาก็พุ่ง มันหมดไปแล้ว ตอนนี้ Bitcoin ต้องสู้เพื่อชิงพื้นที่คืนจากปัจจัยลบทางเศรษฐกิจ และแรงขายจากกลุ่มคนที่เคยเคลมว่าพวกเขาจะอยู่กับเราในระยะยาว

ถ้าคุณเบื่อความผันผวนของกระดานเทรดและอยากถือสินทรัพย์ไว้กับตัวจริงๆ โดยไม่ต้องกังวลเรื่องเงินไหลออกของสถาบัน ฉันแนะนำให้ใช้ Hardware Wallet ฉันใช้ Ledger Nano Gen5 มาสักพักแล้ว เพราะราคาเริ่มต้น 99 ดอลลาร์ ได้หน้าจอสัมผัสและเก็บ Key ไว้แบบออฟไลน์ ซึ่งดีกว่าการฝากเงินทั้งชีวิตไว้บนแพลตฟอร์มที่อาจจะโดนผลกระทบจากอาการ Panic Sell แบบที่เราเห็นใน ETF ตอนนี้

สิ่งที่ฉันกำลังจับตาดู

ฉันกำลังเฝ้าระดับ Market Cap ที่ 2.2 ล้านล้านดอลลาร์ ถ้าเราหลุดจุดนี้ลงไปในขณะที่เงิน ETF ยังไหลออก เราอาจจะได้เห็นการปรับฐานที่ลึกกว่านี้ และฉันอยากรู้ว่าดัชนี Fear and Greed จะแตะจุดต่ำสุดหรือจะร่วงลงไปถึงเลขหลักสิบ ปกติแล้วเวลาที่ความกลัวถึงขีดสุด นั่นแหละคือโอกาสซื้อที่แท้จริง แต่ฉันจะไม่รีบกระโดดเข้าไปในขณะที่รายใหญ่ยังคงกดปุ่ม Exit กันอยู่

เทรดตามข่าวได้ที่กระดานเทรดที่ทีมบรรณาธิการเลือก: Bybit