Bitcoin ETF çıkışları 4,4 milyar dolara ulaştı: Kurumsal boğa piyasası bitti mi?

Rakamlar karşımızda duruyor ve dürüst olmak gerekirse hiç iç açıcı değiller. Bazı analistler hala ABD Hazinesi'nin Bitcoin'i rezerv varlık olarak tutabileceği masallarını anlatırken, gerçek dünyada hareket eden para bambaşka bir hikaye anlatıyor. Bitcoin ETF'lerinden 4,4 milyar dolarlık devasa bir geri çekilme dalgası izledik. Korku ve Açgözlülük Endeksi 20 gibi acımasız bir seviyedeyken asıl soru şu: Kurumsal yatırımcılar parti bittiği için mi satıyor, yoksa bu sadece geçici bir silkelenme mi? Konuyla ilgili daha fazla detay için daha önce hazırladığım Bitcoin ETF Outflows yazıma göz atabilirsiniz.

Kan kaybının arkasındaki veriler

Bu çıkışların ölçeğini görmezden gelmek imkansız. Benim deneyimlerime göre kurumsal para genellikle yavaş ve planlı dalgalar halinde hareket eder ama bu durum organize bir kaçış gibi hissettiriyor. Durumu netleştirmek adına, daha önce Bitcoin and Ethereum ETFs yazımda bu fonların nasıl zorlandığını anlatmıştım ama 4,4 milyar dolarlık bir düşüş bambaşka bir canavar.

Genel piyasaya baktığınızda sinyaller kafa karıştırıcı. Toplam piyasa değeri 2,2 trilyon dolar civarında seyrediyor, S&P 500 hafif yukarıda ama NASDAQ düşüyor. Bu da teknoloji sektörüne yeniden bir "riskten kaçış" (risk-off) havasının çöktüğünü gösteriyor. Kurumlar nakit yaratmak veya risklerini hedge etmek istediklerinde genellikle ilk sattıkları şey Bitcoin olur.

Beni asıl rahatsız eden ise hacimdeki sapma. İşlem hacmi aslında artıyor (yaklaşık %17), ancak bu artış spot piyasalarda değil, türevlerde yaşanıyor. Perpetual işlemlerdeki 418 milyar dolarlık açık pozisyonla birlikte piyasa şu an dev bir kumarhaneye dönmüş durumda. "Akıllı para" muhtemelen aşağı yönlü risklerini hedge ediyor ya da tepeden agresif bir şekilde short pozisyon açıyor.

Kurumsal anlatı neden çatırdıyor?

Son bir yıldır anlatılan hikaye, ETF'lerin Bitcoin fiyatı için "kalıcı bir taban" oluşturduğu yönündeydi. Emeklilik fonlarının ve varlık fonlarının gürültüye bakmaksızın alıp tutacağı düşünülüyordu. Fakat 4,4 milyar dolarlık çıkış, "kurumsal" kelimesinin "elmas eller" (diamond hands) anlamına gelmediğini kanıtladı.

Bu yatırımcılar katı risk yönetimi kurallarıyla çalışır. Belirli bir volatilite eşiği aşıldığında veya makro göstergeler değiştiğinde, teknolojinin gücüne "inanmazlar", sadece satış emrini uygularlar. Bitcoin'in dijital altın olduğu yönündeki idealist bakış açısıyla, kurumsal portföy dengelemenin soğuk gerçekliği arasında bir çarpışma izlediğimizi düşünüyorum.

Ayrıca garip bir rotasyon fark ediyorum. Altcoin Sezonu Endeksi 45 ile nötr seviyede ama Bitcoin dominansı %57,9'a hafifçe yükseliyor. Bu bana insanların altcoinlere yönelmediğini, aksine stabil coinlere geçtiğini veya ekosistemi tamamen terk ettiğini söylüyor. Özellikle enflasyondan korunmak için kriptoya girenlerin, bu tarz sert düşüşlerde panikle nakde dönme eğilimi her zaman risklidir.

"Kurumsal trade" hakkındaki görüşlerim

Ne körü körüne bir boğa ne de bir felaket tellaşıyım. Sadece şüpheciyim. Önceki yazılarımda bahsettiğim "kurumsal balayı" döneminin resmen bittiğini düşünüyorum. Artık Bitcoin'in, diğer yüksek betalı risk varlıkları gibi işlem gördüğü bir evreye girdik.

Bu, boğa piyasasının öldüğü anlamına mı geliyor? Şart değil. Ama sadece "ETF" kelimesinin geçmesinin fiyatı uçurduğu o kolay para döneminin kapandığı anlamına geliyor. Artık Bitcoin, hem makro rüzgarlara hem de uzun vadeli burada olduklarını iddia eden kişilerin gerçek satış baskısına karşı her bir santim için savaşmak zorunda.

Eğer borsaların volatilitesinden sıkıldıysanız ve kurumsal çıkışlar için endişelenmeden varlıklarınızı gerçekten kendiniz tutmak istiyorsanız, genellikle bir donanım cüzdan öneririm. Bir süredir Ledger Nano Gen5 kullanıyorum çünkü dokunmatik ekranı olan ve anahtarlarınızı çevrimdışı tutan 99 dolarlık sağlam bir giriş noktası sunuyor. Tüm birikiminizi, ETF'lerde gördüğümüz panik satışlarından etkilenebilecek bir platformda bırakmaktan çok daha mantıklı.

Şimdi neleri takip ediyorum?

2,2 trilyon dolarlık piyasa değeri destek seviyesini yakından izliyorum. ETF çıkışları devam ederken bu seviyenin altına inersek, çok daha derin bir düzeltme ile karşı karşıya kalırız. Ayrıca Korku ve Açgözlülük endeksinin dibi görüp görmeyeceğini veya daha da aşağıya, 10'lu rakamlara inip inmeyeceğini merak ediyorum. Genellikle panik mutlak hale geldiğinde gerçek alım fırsatları doğar, ancak büyük oyuncular hala çıkış kapısına hücum ederken aceleyle içeri dalmayacağım.

Haberleri editörlerimizin seçtiği borsada takip edin: Bybit