Bitcoin kurumsal savaşta kazanırken Ethereum kan kaybediyor

Rakamlar önümüzde duruyor ve Ethereum için pek iç açıcı değil. Bitcoin ETF'leri, özellikle BlackRock'ın etkisiyle 131 milyon dolarlık net giriş görürken, Ethereum ETF'leri üst üste dört gündür ekside. Eğer net bir bitcoin vs ethereum etf girişleri karşılaştırması arıyorsanız, mevcut veriler "büyük paranın" bu iki varlığa nasıl baktığı konusunda devasa bir uçurum olduğunu gösteriyor. Burada sadece bir fiyat farkı görmüyoruz; kurumsal tercihlerde temel bir değişim yaşanıyor. Daha fazla detay için daha önce yazdığım Bitcoin ETF Girişleri yazıma göz atabilirsiniz.

Veriler bize gerçekte ne anlatıyor?

Genel piyasaya baktığınızda, Bitcoin dominansının %60,27'ye tırmandığını görüyorsunuz. Bu ciddi bir rakam. Bana göre bu durum, sermayenin sadece genel olarak kriptoya girmediğini, özellikle Bitcoin'e yöneldiğini gösteriyor.

Ethereum ile olan kontrast ise çok keskin. ETF çıkışlarının ötesinde, zincir üstü (on-chain) veriler moral bozucu. ETH gas ücretleri 0,17 Gwei'ye kadar düştü. Benim deneyimime göre, gas ücretleri bu kadar düşükse orası bir hayalet şehre dönmüş demektir. DeFi ve NFT basımları gibi Ethereum'u normalde hareketlendiren aktiviteler kuruduğu veya başka yerlere taşındığı için blok alanı talebi kalmamış.

Bu sırada makro ortam da etkisini gösteriyor. S&P 500 ve NASDAQ yükselişte, yani genel olarak "risk-on" modu hakim. Ancak kurumlar bu iyimserliği her yere yaymıyor. Bitcoin'i ana rezerv varlık olarak görüyorlar; Ethereum'u ise şu an için girmek istemedikleri, daha volatil ve opsiyonel bir bahis olarak değerlendiriyorlar. Özellikle Türkiye gibi yüksek enflasyonla boğuşan ülkelerdeki yatırımcılar için bu ayrım kritik. Güvenli liman arayışı, kurumsalları "dünya bilgisayarı" hikayesinden ziyade "dijital altın" hikayesine itiyor.

Makas neden açılıyor?

Sizce de "kurumsal bölünmeyi" canlı yayında izlemiyor muyuz? Yıllarca Bitcoin'in dijital altın, Ethereum'un ise dünya bilgisayarı olduğu anlatıldı. Ama bir emeklilik fonu veya devlet varlık fonu için "dijital altın" kavramını satmak, "programlanabilir akıllı kontrat platformu"nu anlatmaktan çok daha kolay.

Bu kalıbı daha önce de gördük. Bitcoin ETF girişlerinin varlığı piyasanın geri kalanından nasıl kopardığını daha önce yazmıştım. Şimdi bu kopuş, tam bir ayrışmaya dönüşüyor. Kurumlar Bitcoin'in stabilitesini ve marka gücünü istiyor. Ethereum'un yol haritasındaki karmaşıklıklar veya ölçeklendirme sorunlarıyla pek ilgilenmiyorlar.

Bir de "kaldıraç tuzağı" meselesi var. Türev hacmi 1,03 trilyon dolara ulaşmış durumda, yani spot hacminin neredeyse on katı. Piyasa tamamen spekülasyona kaymış. Büyük oyuncular rotayı değiştirmeye karar verdiğinde sadece biraz satmazlar; devasa sermaye bloklarını taşırlar. Şu an bu akış tek yönlü.

Bu rotasyonla nasıl başa çıkılır?

Eğer elinizde çok fazla Ethereum varsa, bu gerçekten sinir bozucu bir dönem. Piyasanın teknolojiyi görmezden gelip sadece para akışına odaklandığını hissediyorsunuz. Ama bir gazeteci olarak öğrendiğim şey, "anlatıların" genellikle verilerin gerisinden geldiğidir. Haberler size "Altcoin Sezonu" geldiğini söylediğinde, genellikle hareket çoktan bitmiş olur. Şu an Altcoin Sezon Endeksi 37 seviyesinde, bu da bizi net bir şekilde Bitcoin Sezonu'na yerleştiriyor.

Volatiliteden yorulanlar veya karlarını BTC'ye taşıyanlar için ben işlemlerimde Bybit kullanıyorum. Kurumsal hacmin asıl yaşadığı yer olan perpetuals ve opsiyonlarda derin likidite sundukları için burayı tercih ediyorum. Spot işlem ücretleri maker ve taker için %0,10 seviyesinde, sundukları hizmete göre makul bir oran.

Sırada ne var?

Ethereum'un öldüğünü söylemiyorum ama Bitcoin'in %60 dominans seviyesini çok yakından takip ediyorum. Eğer ETH ETF'leri kan kaybetmeye devam ederken BTC dominansı %62 veya %63'e doğru tırmanırsa, bu varlıkların değerleme biçiminde yapısal bir değişiklikle karşı karşıyayız demektir.

Ayrıca ETH gas ücretlerini izliyorum. Bunlar tekrar yükselmeye başlamadığı sürece, ağın gerçek kullanıcılarının dönmediği anlamına gelir. Kurumsal girişler harika, ancak bir protokole gerçek değerini veren şey organik zincir üstü taleptir. Bu olmadan bir ETF, sadece ölen bir anlatının ambalajı olur.

Editörlerimizin seçtiği borsada haberleri trade edin: MEXC