Hyperliquid được gọi là Binance 2.0, nhưng tôi không chắc điều đó là đúng

Nếu bạn dành thời gian trên crypto Twitter, chắc hẳn bạn đã thấy những lời tung hô về Hyperliquid. Người ta coi nó như một "vị cứu tinh" cho các sàn giao dịch, khẳng định đây là sự kết hợp hoàn hảo giữa quyền kiểm soát phi tập trung và tốc độ của sàn tập trung. Nhưng khi nhìn vào tình trạng hiện tại của thị trường, với chỉ số Fear & Greed đang ở mức 35 khá lạnh lẽo và khối lượng giao dịch phái sinh sụt giảm hơn 43%, tôi nghĩ chúng ta cần phải thận trọng. Cụm từ "Binance 2.0" là một chiêu marketing tuyệt vời, nhưng khi đặt Hyperliquid lên bàn cân so sánh với Binance, ta sẽ thấy một mâu thuẫn mà không thể giải quyết đơn giản bằng cách viết ra một sổ cái nhanh hơn. Trước đó, tôi đã phân tích các góc nhìn liên quan trong bài Tác động của lệnh trừng phạt từ Mỹ đối với Crypto và Hiệu suất của Bitcoin ETF.

Lý do khiến cái mác "Binance 2.0" trở nên hấp dẫn

Sức hút của Hyperliquid là điều dễ hiểu. Nó mang lại cảm giác giống hệt một sàn giao dịch tập trung (CEX). Bạn có tốc độ khớp lệnh nhanh, giao diện mượt mà và khả năng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu mà không phải chịu đựng sự chậm chạp thường thấy ở DeFi. Trong một thời gian dài, nếu muốn trải nghiệm giao dịch chuyên nghiệp, bạn buộc phải tin tưởng giao khóa cá nhân cho một CEX.

Hyperliquid cố gắng khắc phục điều này bằng cách sử dụng blockchain L1 riêng. Bằng cách đưa sổ lệnh và công cụ khớp lệnh lên on-chain, họ muốn mang lại tốc độ của CEX trong khi bạn vẫn giữ tiền trong ví. Theo kinh nghiệm của tôi, đây chính là "chén thánh" của DeFi. Nếu thực sự vận hành tốt ở quy mô lớn, nó sẽ loại bỏ việc phải tin tưởng một thực thể doanh nghiệp nắm giữ toàn bộ tiền tiết kiệm của bạn, một điểm cộng cực lớn khi mà quá nhiều CEX đã sụp đổ trong vài năm qua.

Vấn đề cốt lõi trong phép so sánh này

Đây là điểm mà tôi bắt đầu không đồng ý với những lời tung hô. Việc so sánh Hyperliquid với Binance không chỉ là về tốc độ hay giao diện. Nó là về chuyện gì sẽ xảy ra khi mọi thứ đi chệch hướng. Binance là một gã khổng lồ tập trung. Họ có bảng cân đối kế toán khổng lồ, đội ngũ vận hành cực lớn và một điểm yếu chí tử là sự tập trung quyền lực.

Hyperliquid tuyên bố là phi tập trung, nhưng nó vẫn là một hệ thống được tối ưu hóa cao. Khi bạn ưu tiên tốc độ trong một môi trường phi tập trung, bạn thường vô tình tạo ra những rủi ro mới. Tôi cứ suy nghĩ mãi về sự đánh đổi giữa hiệu suất và khả năng chống kiểm duyệt thực sự. Nếu một giao thức được thiết kế để mô phỏng hoàn hảo một CEX, liệu cuối cùng nó có trở thành một CEX "phiên bản phức tạp hơn" hay không?

Hơn nữa, dữ liệu thị trường hiện tại cho thấy một sự ngắt kết nối lớn. Trong khi tổng vốn hóa thị trường tăng nhẹ lên mức 2,50 nghìn tỷ USD, thì hoạt động giao dịch thực tế lại biến mất. Khối lượng phái sinh giảm mạnh. Điều này cho thấy "hiệu suất" của các nền tảng mới này chẳng có ý nghĩa gì nếu các trader không thực sự tham gia giao dịch.

Góc nhìn của tôi về cơn sốt này

Tôi thích công nghệ này, nhưng tôi ghét những cái nhãn dán. Gọi nó là "Binance 2.0" ngầm định rằng chúng ta chỉ đang thay thế một gã khổng lồ này bằng một gã khổng lồ khác. Tôi nghĩ Hyperliquid là một cơ sở hạ tầng thực sự đổi mới, nhưng nó không phải là một viên đạn bạc giải quyết được mọi vấn đề.

Rủi ro trong các nền tảng DeFi "hiệu suất cao" thường nằm ẩn trong phần kỹ thuật ngầm. Chúng ta đã thấy điều này trước đây với các chuỗi "tốc độ cao" hứa hẹn đủ điều rồi sau đó lại gặp sự cố tập trung hóa hoặc sập mạng. Tôi không nói Hyperliquid sẽ thất bại, nhưng tôi muốn cảnh báo rằng những lời quảng cáo về một sàn giao dịch "hoàn hảo" thường là một dấu hiệu nguy hiểm.

Nếu bạn định chuyển tiền từ CEX sang một nền tảng như thế này, bạn đang chấp nhận một loại rủi ro khác. Bạn không còn tin vào một CEO nữa, nhưng bạn đang tin vào mã code và tập hợp các validator. Đó là lý do tôi luôn khuyên mọi người nên giữ tài sản cốt lõi ở ngoài mọi sàn giao dịch, bất kể nó có "phi tập trung" hay không. Bản thân tôi sử dụng Ledger Nano Gen5 cho các vị thế dài hạn vì đó là cách duy nhất giúp tôi ngủ ngon khi biết khóa cá nhân của mình được lưu trữ ngoại tuyến và an toàn.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường

Cuộc chiến giữa CEX và DEX đang bước sang một giai đoạn mới. Giờ đây không còn là chuyện ai có nhiều coin hơn hay phí rẻ hơn. Đó là cuộc chiến về trải nghiệm người dùng. Nếu Hyperliquid có thể duy trì hiệu suất trong khi thị trường vẫn đang trong trạng thái "Sợ hãi", họ có thể thực sự chứng minh được giá trị của mình.

Nhưng hiện tại, tôi sẽ vẫn hoài nghi với bất kỳ dự án nào dùng chữ "2.0" trong marketing. Thường thì đó chỉ là cách để khiến mọi người lờ đi rủi ro và chỉ tập trung vào biến động giá. Tôi muốn thấy giao thức này vượt qua một đợt biến động mạnh của thị trường mà không gặp trục trặc nào, trước khi tôi bắt đầu gọi nó là "kẻ tiêu diệt Binance".

Giao dịch theo tin tức tại sàn giao dịch được đội ngũ biên tập lựa chọn: Bybit