کارمزدهای اتریوم به کف رسیدند؛ نشانه زنده بودن یا مرگ این شبکه؟

چند ساعتی است که دارم داده‌های آن‌چین (on-chain) را بررسی می‌کنم و راستش را بخواهید، وضعیت کمی surreal یا سورئال است. کارمزدهای تراکنش اتریوم به محدوده 0.05 تا 0.11 Gwei سقوط کرده‌اند. برای هر کسی که بازار گاوی ۲۰۲۱ را تجربه کرده و می‌داند یک swap ساده ممکن بود ۵۰ دلار هزینه داشته باشد، این وضعیت شبیه به یک رویاست. اگر همین حالا دنبال راهی ارزان برای انتقال ETH هستید، از نظر فنی این بهترین فرصت است. اما من به عنوان یک خبرنگار نمی‌توانم فقط به قیمت نگاه کنم. باید بپرسم چرا شبکه ناگهان این‌قدر خلوت شده است. ما قبلاً در مورد جهش نوسانات اتریوم برای درک بهتر پیش‌زمینه بحث کرده بودیم.

روی شبکه واقعاً چه می‌گذرد؟

اعداد تکان‌دهنده هستند. ما شاهد یک ریزش کلی در بازار هستیم که در آن شاخص‌های CMC20 و CMC100 هر دو حدود ۲.۸٪ کاهش یافته‌اند. اما داستان اصلی، تبدیل شدن اتریوم به یک «شهر ارواح» است. کارمزدهای گس (Gas fees) فقط به خاطر افت قیمت پایین نمی‌آیند؛ آن‌ها زمانی پایین می‌آیند که هیچ‌کس از شبکه استفاده نکند.

وقتی Gwei به 0.05 می‌رسد، یعنی تقاضا برای فضای بلاک‌ها تقریباً صفر شده است. این فقط یک افت ساده در تعطیلات آخر هفته نیست، بلکه یک ناهنجاری بزرگ است. با اینکه حجم DeFi کمی افزایش یافته (حدود ۴.۲۵٪)، اما فعالیت کلی روی شبکه اصلی تقریباً nonexistent یا ناموجود است. بیشتر فعالیت‌ها به لایه‌های دوم (L2) منتقل شده‌اند یا احتمالاً مردم فقط دست روی دست گذاشته‌اند و منتظرند.

چرا این یک زنگ خطر است؟

تجربه من می‌گوید که کارمزدهای پایین، تیغ دو لبه هستند. از یک طرف برای کاربر عالی است، اما از طرف دیگر سیگنال بدی برای سلامت اکوسیستم است. ارزش اتریوم همیشه در نقش آن به عنوان لایه تسویه جهانی بوده است. اگر لایه تسویه خالی باشد، یعنی هیچ فوریت اقتصادی در شبکه وجود ندارد.

ما قبلاً هم این الگو را دیدیم. قبلاً بررسی کردیم که چطور دارایی‌های لایه ۱ اتریوم برای انتقال ارزان‌تر شدند، اما مشکل اصلی همچنان باقی است: گرمای بازار خرده‌فروشان کجاست؟

داده‌ها نشان می‌دهند که شاخص ترس و طمع روی ۳۵ است، یعنی دقیقاً در محدوده «ترس». تسلط بیت‌کوین (BTC Dominance) روی ۶۰٪ ثابت مانده که به من می‌گوید سرمایه‌ها به سمت اتریوم یا آلت‌کوین‌ها نمی‌چرخند. پول یا در بیت‌کوین می‌ماند یا در استیبل‌کوین‌ها کنار گذاشته می‌شود. وقتی «کامپیوتر جهانی» کسی را نداشته باشد که بخواهد روی آن برنامه‌ای اجرا کند، باید فکر کنیم که آیا روایت سلطه لایه ۱ در حال کمرنگ شدن است یا نه.

راهی ارزان برای انتقال ETH در حال حاضر

اگر نگران سلامت کلان شبکه نیستید و فقط می‌خواهید کیف پولتان را مرتب کنید، الان وقتش است. من معمولاً پیشنهاد می‌کنم در این زمان‌های خلوت، دارایی‌ها را از صرافی‌ها خارج کرده و به حالت self-custody یا حضانت شخصی ببرید. وقتی جنگ گس وجود ندارد، راه‌اندازی یک کیف پول سخت‌افزاری بسیار کم‌استرس‌تر است.

برای کسانی که دنبال تعادلی بین امنیت و یک رابط کاربری مدرن هستند، من Ledger Flex را یک گزینه میان‌رده و محکم می‌بینم. این مدل صفحه لمسی E Ink با گوریلا گلس و تراشه Secure Element دارد، که خیلی بهتر از این است که ETH خود را در صرافی‌هایی بگذارید که ممکن است در زمان ریزش بازار با مشکلات نقدینگی دست‌وپنجه نرم کنند.

در مرحله بعد دنبال چه هستم؟

هنوز نمی‌گویم اتریوم یک شبکه مرده است، اما شک دارم. من روی دو چیز چشم دارم. اول، می‌خواهم ببینم آیا این محیط کم‌هزینه با انتشار داده‌های کلان اقتصادی بعدی هم ادامه می‌یابد یا نه. اگر کارمزدها همین‌قدر پایین بمانند در حالی که بیت‌کوین ریکاوری می‌کند، یعنی اتریوم رسماً از رشد بقیه بازار جدا شده است.

دوم، نوسانات ضمنی (implied volatility) را زیر نظر دارم. نوسانات اتریوم در حال حاضر ۵۲.۹۵ است که به طور قابل توجهی بالاتر از ۳۸.۷۲ بیت‌کوین است. این به من می‌گوید با اینکه شبکه ساکت است، اما تریدرها منتظر یک حرکت بزرگ هستند. ما در وضعیتی هستیم که تنش بالاست اما فعالیت آن‌چین صفر است.

این ترکیب خطرناکی است. معمولاً یعنی وقتی حرکت نهایی اتفاق بیفتد، شدید و خشن خواهد بود. اینکه این حرکت یک رالی بازگشتی باشد یا سقوط بیشتر به اعماق تاریکی، هنوز مشخص نیست، اما من سطح Gwei را می‌پایم تا ببینم جمعیت چه زمانی بالاخره برمی‌گردند.

معاملات بر اساس اخبار را در صرافی منتخب ما انجام دهید: Bybit