Bitcoin menang telak dalam perang institusi, sementara Ethereum terus berdarah

Angka-angkanya sudah terpampang nyata dan jujur saja, ini kabar buruk buat Ethereum. Saat ETF Bitcoin baru saja mencatat net inflow sebesar $131 juta, terutama didorong oleh BlackRock, ETF Ethereum malah merah selama empat hari berturut-turut. Kalau kamu sedang mencari perbandingan inflow ETF bitcoin vs ethereum, data saat ini menunjukkan jurang pemisah yang besar tentang bagaimana "uang besar" melihat kedua aset ini. Ini bukan sekadar perbedaan harga, tapi pergeseran mendasar dalam preferensi institusi. Saya sebelumnya sudah membahas Bitcoin ETF Inflows untuk konteks lebih lanjut.

Apa yang sebenarnya dikatakan oleh data

Kalau kita lihat pasar secara luas, dominasi Bitcoin sudah merayap naik ke 60,27%. Bagi saya, ini angka yang signifikan. Ini berarti modal tidak hanya masuk ke kripto secara umum, tapi berputar secara spesifik ke Bitcoin.

Kontrasnya dengan Ethereum sangat tajam. Selain outflow ETF, data on-chain juga terlihat menyedihkan. Biaya gas ETH anjlok ke 0,17 Gwei. Dalam pengalaman saya, kalau gas serendah ini, itu tandanya jaringan sedang jadi "kota hantu". Tidak ada cukup permintaan untuk ruang blok karena aktivitas yang biasanya menggerakkan Ethereum, seperti DeFi dan minting NFT, sudah mengering atau pindah ke tempat lain.

Sementara itu, lingkungan makro juga berpengaruh. S&P 500 dan NASDAQ sama-sama naik, menunjukkan mood risk-on secara umum. Tapi institusi tidak menyebarkan optimisme itu ke semua aset. Mereka memperlakukan Bitcoin sebagai aset cadangan utama dan menganggap Ethereum sebagai taruhan opsional yang lebih volatil, yang saat ini tidak ingin mereka ambil.

Mengapa jaraknya semakin lebar

Saya rasa kita sedang melihat "sekat institusi" terjadi secara real-time. Selama bertahun-tahun, narasinya adalah Bitcoin itu emas digital dan Ethereum adalah komputer dunia. Tapi bagi dana pensiun atau sovereign wealth fund, konsep "emas digital" jauh lebih mudah dijual daripada "platform smart contract yang bisa diprogram".

Kita sudah melihat pola ini sebelumnya. Saya pernah membahas bagaimana Bitcoin ETF inflows mulai memisahkan aset ini dari sisa pasar lainnya. Sekarang, pemisahan itu berubah menjadi divergensi. Institusi menginginkan stabilitas dan "brand" dari Bitcoin. Mereka kurang tertarik dengan kompleksitas roadmap Ethereum atau perjuangannya dalam hal scaling.

Ada juga masalah "jebakan leverage". Dengan volume derivatif mencapai $1,03 triliun, hampir sepuluh kali lipat dari volume spot, pasar sangat condong ke spekulasi. Saat pemain besar memutuskan untuk rotasi, mereka tidak cuma jual sedikit, tapi memindahkan blok modal yang masif. Saat ini, aliran itu hanya satu arah.

Cara menghadapi rotasi ini

Kalau kamu pegang banyak Ethereum, ini pasti waktu yang membuat frustrasi. Rasanya seperti pasar mengabaikan teknologi dan hanya fokus pada aliran dana. Tapi sebagai jurnalis, saya belajar bahwa "narasi" biasanya tertinggal dari data. Saat berita memberi tahu kamu bahwa ini adalah "Altcoin Season", biasanya momennya sudah lewat. Sekarang, Altcoin Season Index berada di angka 37, yang artinya kita masih berada di Bitcoin Season.

Bagi yang sudah lelah dengan volatilitas atau ingin memindahkan profit ke BTC, saya pribadi menggunakan Bybit untuk trading. Saya lebih suka platform ini karena likuiditas perpetual dan opsi mereka sangat dalam, di mana sebagian besar volume institusi ini sebenarnya berada. Biaya spot dasar mereka 0,10% untuk maker dan taker, yang menurut saya cukup adil untuk layanan yang diberikan.

Apa yang saya pantau selanjutnya

Saya tidak bilang Ethereum akan mati, tapi saya memantau level dominasi 60% Bitcoin dengan sangat teliti. Jika dominasi BTC terus naik ke 62% atau 63% sementara ETF ETH terus berdarah, kita mungkin melihat perubahan struktural dalam cara aset-aset ini dinilai.

Saya juga terus mengawasi biaya gas ETH. Sampai kita melihat angka itu naik kembali, itu berarti pengguna asli jaringan belum kembali. Inflow institusi itu bagus, tapi permintaan on-chain organik adalah apa yang sebenarnya memberi nilai pada sebuah protokol. Tanpa itu, ETF hanyalah pembungkus untuk narasi yang mulai pudar.

Trade the news at our editorial-picked exchange: MEXC