La Casa Bianca ha fissato una scadenza al 4 luglio per le leggi sulle crypto: ecco cosa rischiamo davvero

Il governo degli Stati Uniti ha appena fatto partire il countdown per l'industria crypto e l'orologio segna il 4 luglio. Mentre la maggior parte delle persone pensa ai fuochi d'artificio e ai barbecue, il mercato è fisso su una scadenza per un disegno di legge fondamentale che potrebbe legittimare l'intera asset class o mandarla in precipitosa discesa. Se vi state chiedendo come le leggi crypto statunitensi influenzeranno il prezzo di Bitcoin, dovete guardare alla finestra di volatilità che questo crea. Non parliamo di qualche piccolo ritocco alle regole, ma di un cambiamento radicale nel modo in cui gli Stati Uniti trattano gli asset digitali.

Cosa è successo esattamente

La Casa Bianca ha fatto capire di volere un quadro normativo completo per le criptovalute entro il 4 luglio. È una cosa diversa dal CLARITY Act, di cui ho scritto tempo fa e che si concentrava più sulle definizioni legali degli asset. Questa nuova spinta riguarda l'intera macchina legislativa. Vogliono regole chiare su chi regola cosa, come vengono applicate le protezioni per i consumatori e come evitare che questi asset siano usati per attività illecite senza però uccidere l'innovazione.

In questo momento il mercato si trova in una posizione strana. L'indice Fear and Greed è a 50, quindi in una zona di neutralità assoluta. La dominanza di Bitcoin è alta, al 60,35%, e la capitalizzazione totale oscilla intorno ai 2,69 trilioni di dollari. Vedo un leggero trend ribassista nei volumi spot, ma i volumi dei derivati sono invece saliti di circa il 3,87%. Per me questo significa che i trader si stanno proteggendo. Non sanno se questa scadenza di luglio porterà un "via libera" per i soldi istituzionali o un "semaforo rosso" fatto di leggi restrittive.

Perché questo conta per il mercato

Il rischio più grande qui è l'incertezza. I mercati odiano il vuoto e una scadenza fissa crea una sorta di pentola a pressione. Se il disegno di legge venisse percepito come troppo restrittivo, potremmo assistere a una fuga massiccia di capitali. Ma se invece fornirà la certezza legale che i grandi hedge fund chiedono da tempo, potrebbe scatenare un'ondata enorme di afflussi.

Secondo me la tensione vera è tra l'approccio della SEC, basato sulla "regolamentazione tramite sanzioni", e questa nuova spinta legislativa. Per anni la SEC ha semplicemente fatto causa a qualcuno e gli ha detto che aveva sbagliato dopo che il fatto era già accaduto. Una legge formale sposterebbe l'asticella. Darebbe alle aziende un manuale da seguire.

Guardando i dati, le basse commissioni gas di Ethereum (circa 0,31 Gwei) suggeriscono che la "mania dei retail" non è ancora arrivata. Sono i grandi player a preoccuparsi di queste leggi. Se gli Stati Uniti creeranno un ambiente favorevole, Bitcoin diventerà una legittima riserva istituzionale. Se invece lo soffocheranno, la liquidità si sposterà semplicemente verso altre giurisdizioni. Per noi in Europa, che stiamo già navigando tra le regole del MiCA, l'effetto domino degli USA sarà determinante per capire dove andrà a finire il capitale globale.

Come influenzeranno il prezzo di Bitcoin le leggi crypto USA nel breve termine

In base alla mia esperienza, l'attesa di una scadenza governativa è sempre turbolenta. Probabilmente vedremo il classico comportamento "compra la notizia, vendi il fatto". Se il disegno di legge sembrerà rialzista a giugno, BTC potrebbe schizzare verso l'alto, per poi crollare nel momento in cui l'inchiostro si asciuga il 4 luglio, perché la realtà della regolamentazione è spesso più noiosa dell'hype.

Tuttavia, l'effetto a lungo termine di leggi chiare è quasi sempre positivo per il prezzo. Legalità significa liquidità. Seguo questo mercato dal 2019 e gli ostacoli più grandi per Bitcoin sono sempre stati le domande "è legale?" e "finirò in prigione?". Una volta che queste hanno una risposta, il premio al rischio scende e l'asset può essere prezzato in base alla sua utilità reale e alla sua scarsità.

Se avete intenzione di tenere i vostri asset durante questa volatilità, non posso sottolineare abbastanza quanto sia importante toglierli dagli exchange. Io personalmente uso un Ledger Nano Gen5 perché è un modo economico per avere la sicurezza di uno schermo touch E Ink senza spendere una fortuna. Quando le leggi cambiano, gli exchange a volte congelano gli account o modificano i termini di servizio. Avere le chiavi su un hardware wallet è l'unico modo per avere davvero il controllo.

Cosa monitorerò ora

Tengo d'occhio il mercato dei derivati. Con 456 miliardi di dollari di open interest nei perpetual, qualsiasi notizia improvvisa dalla Casa Bianca potrebbe innescare un evento di liquidazione massiccio. Cercherò qualsiasi leak del testo del disegno di legge a giugno.

Seguo anche l'S&P 500 e il NASDAQ. Con il NASDAQ che è salito di oltre il 2% recentemente, l'appetito per il rischio c'è. Se le leggi crypto statunitensi si allineano a un ambiente macro "risk-on", potremmo vedere un movimento verso l'alto molto potente. Ma se il governo introduce oneri pesanti per il KYC o reporting fiscali restrittivi, quell'appetito svanirà in fretta.

Le prossime settimane sono tutta una questione di narrativa. Se il governo presenta la cosa come "protezione del consumatore", di solito è il segno di regole restrittive. Se invece parla di "guidare l'economia digitale globale", allora è il segnale che voglio vedere.

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