ETF na Bitcoin i Ethereum tracą miliardy. Czy koniec instytucjonalnego trendu?

Obserwuję narrację o "onboardingu" instytucji od 2019 roku i przez jakiś czas wydawało się, że to już przesądzone. Historia była prosta: Wall Street wchodzi do gry, przynosi biliony dolarów, a my wszyscy płyniemy na tej fali w górę. Ale ostatnie liczby zaczynają opowiadać zupełnie inną historię. Kiedy widzę, że ETF-y na Bitcoina tracą 101 milionów dolarów, a fundusze na Ethereum kolejne 35,62 miliona w ciągu jednej doby, zastanawiam się, czy miesiąc miodowy oficjalnie się skończył. Wcześniej pisaliśmy o wyjaśnieniu tokenizowanych akcji, co daje szerszy kontekst tych zmian.

Pytanie brzmi, czy to tylko chwilowy spadek, czy fundamentalna zmiana w tym, jak wielki kapitał patrzy na te aktywa. Szczególnie widać to, gdy zestawimy trendy wydajności ethereum etf vs solana etf na szerszym rynku.

Co tak naprawdę mówią dane

Obecny stan rynku jest obiektywnie słaby. Indeks Strachu i Chciwości (Fear and Greed Index) wynosi 36, co stawia nas mocno w strefie "strachu". Całkowita kapitalizacja rynku to 2,53 biliona dolarów, ale w ciągu ostatniej doby spadła ona o ponad 2%.

To, co mnie naprawdę niepokoi, to podział aktywności. Wolumen instrumentów pochodnych (derivatives) wynosi 616,30 miliarda dolarów, co kompletnie przyćmiewa 77,29 miliarda z rynku spot. Kiedy "papierowy" rynek jest tak znacznie większy niż faktyczne kupowanie i sprzedawanie coinów, zazwyczaj oznacza to, że ceną sterują spekulanci i hedging, a nie długoterminowe przekonania.

Potem mamy Ethereum. Obciążenie sieci jest niemal zerowe, a opłaty gas to zaledwie 0,3 Gwei. Z mojego doświadczenia wynika, że gdy gas jest tak niski w okresie niestabilności cen, oznacza to, że realni użytkownicy przestali przenosić środki on-chain. Instytucjonalne zainteresowanie ETH zdaje się znikać szybciej niż to w przypadku Bitcoina.

Dlaczego następuje rotacja instytucjonalna

Myślę, że mamy do czynienia z rotacją. Nie chodzi o to, że instytucje całkowicie uciekają z krypto, ale raczej o to, że nudzą się lub zaczynają bać "starej gwardii". Wcześniej pisaliśmy o tym, jak odpływy z ETF-ów na Bitcoina zasygnalizowały zmianę nastrojów, a teraz ten trend przenosi się na Ethereum.

Narracja przesuwa się w stronę Solany. Podczas gdy ETF-y na BTC i ETH świecą się na czerwono, rośnie apetyt na SOL. Instytucje zaczynają rozumieć, że jeśli szukają "beta" (wyższej zmienności i potencjału wzrostu), to Ethereum obecnie tego nie dostarcza. Ta różnica w wynikach staje się problemem dla zarządzających funduszami, którzy muszą tłumaczyć, dlaczego trzymają tracący ETF na ETH, gdy Solana przejmuje uwagę detalistów i programistów.

Moje zdanie o "instytucjonalnym trendzie"

Nie sądzę, żeby trend instytucjonalny był martwy, ale era "ślepego kupowania" dobiegła końca. Czas, w którym samo dodanie słowa "ETF" do tickera wywoływało rakietę cenową, minął. Weszliśmy w fazę "pokażcie mi użyteczność".

Bitcoin pozostaje aktywem rezerwowym, ale jego dominacja jest pod presją. Ethereum przechodzi kryzys wieku średniego. Utknęło między byciem "światowym komputerem" a "magazynem wartości" i obecnie w obu tych rolach wypada blado na tle konkurencji.

Jeśli czujecie ten sam strach, który raportuje indeks, moja najlepsza rada to: przestańcie gonić za pompą i skupcie się na bezpieczeństwie. Widziałam zbyt wielu ludzi, którzy zostawiali środki na giełdach podczas takich rotacji, by potem utknąć w zamrożonych kontach lub paść ofiarą hacka. Ja osobiście używam Ledger Nano Gen5, bo to tani sposób, żeby mieć ekran E Ink i trzymać klucze offline. Znacznie lepiej śpi się w nocy, gdy nie trzeba martwić się o wypłacalność giełdy.

Na co patrzę w najbliższym czasie

Bacznie obserwuję Altcoin Season Index. Obecnie wynosi 40, co jest wynikiem neutralnym. Jeśli zostanie on na niskim poziomie, podczas gdy dominacja BTC utrzyma się w okolicach 60%, będzie to oznaczać, że pieniądze po prostu chowają się w największym aktywie.

Ale jeśli zobaczymy nagły skok tego indeksu przy jednoczesnych odpływach z ETH, będzie to jasny sygnał, że "rotacja instytucjonalna" w stronę Solany i innych wydajnych sieci stała się głównym trendem. Przez najbliższe dwa tygodnie będę śledzić dane o przepływach z 24 godzin, żeby sprawdzić, czy krwotok z BTC ustanie, czy to początek głębszej korekty.

Handluj na podstawie newsów na wybranej przez nas giełdzie: Gate