Ledger pausar sin börsintroduktion i USA och det är en enorm varningsflagga

När ett företag bestämmer sig för att gå till börsen är det oftast ett segervarv. De vill kapitalisera på sin tillväxt och låta investerare komma in i bilden. Men när en marknadsledare som Ledger plötsligt drar i handbromsen för sin amerikanska IPO är det inget segervarv. Det är en signal om att något är fel. För många är den stora frågan om Ledger är ett säkert ställe för krypto, och även om deras hårdvara håller högsta klass börjar affärssidan se skakig ut. Vi har tidigare skrivit om Blanches inställning till krypto för mer bakgrund.

Vad hände egentligen?

Ledger, jätten inom hårdvaruplånböcker, har officiellt pausat sina planer på att börsnoteras i USA. Det här är ingen liten justering i schemat. Det är en strategisk reträtt.

Om vi tittar på marknadsdata just nu är bilden dyster. Det totala marknadsvärdet ligger på 2,65 biljoner dollar, vilket är ner ungefär 2 % det senaste dygnet. Fear and Greed Index ligger på 46, vilket i princip är definitionen av "meh". Men den verkliga storyn finns i volymerna. Volymen för derivat spikar och når över 823 miljarder dollar, medan spotvolymen förblir relativt flat. Det säger mig att det "smarta kapitalet" och de stora tradersen säkrar sig mot ett prisfall istället för att köpa inför en raketuppgång.

Det här följer ett väldigt liknande mönster som vi såg nyligen med MetaMask IPO-fördröjning. När Consensys backade varnade jag för att den institutionella aptiten för krypto-native aktier höll på att torka upp. Nu när Ledger gör samma sak är det tydligt att detta inte är en enskild händelse. Det är en trend.

Varför det här är en varningsflagga

Jag har följt den här marknaden sedan 2019 och jag har lärt mig att "infrastruktur-spelarna" är kanariefågeln i gruvan. Om företagen som säljer spadarna (som Ledger) inte kan hitta ett sätt att få en rimlig värdering på den öppna marknaden, betyder det att de stora institutionerna tappar tron på tillväxtnarrativet.

Jag ser två sätt att tolka det här. Antingen tror Ledger att aktiemarknaden kommer straffa dem med en låg värdering, eller så är de livrädda för det regulatoriska klimatet i USA. Vi har sett Vita huset pressa på för en deadline den 4 juli för kryptolagar, och den typen av osäkerhet får vilken CFO som helst att svettas.

Sektorn för hårdvaruplånböcker står också inför ett märkligt vägskäl. Folk rör sig mer mot mjukvarubaserad säkerhet eller multi-sig-lösningar. Om Ledgers tillväxt saktar ner kan de inte motivera en IPO. Det tyder på att toppen för "hårdvaru-hypen" kan ligga bakom oss.

Är Ledger ett säkert ställe för krypto?

För att vara tydlig: att ett företag pausar en börsintroduktion betyder inte att deras enheter plötsligt slutat fungera. Tekniskt sett är chippens säkerhet fortfarande branschstandard. Om du undrar om Ledger är ett säkert ställe för krypto när det gäller att hålla dina nycklar offline, så är svaret fortfarande ja.

Jag rekommenderar fortfarande hårdvaruplånböcker för alla som håller en betydande mängd BTC eller ETH. Jag tycker till exempel att Ledger Nano Gen5 är en bra instegsport eftersom den har E Ink-pekskärm och NFC-återställning till ett pris runt 99 dollar. Det är en rejäl förbättring jämfört med gamla Nano X för den som inte vill spendera en förmögenhet.

Men det är skillnad på "säker hårdvara" och en "säker verksamhet". När ett företag kämpar med att gå till börsen kan det leda till kostnadsnedskärningar, uppsägningar eller en sväng i produktriktningen som kanske inte stämmer överens med användarnas behov.

Mina tankar om efterspelet

Jag är ingen permabull. Jag tror inte att varje dipp är ett köptillfälle. Just nu visar datan att Bitcoins dominans håller sig stabil på 60,11 % medan altcoins blöder. CMC100-indexet faller snabbare än topp 20-tillgångarna. Det här är en klassisk "flykt till kvalitet".

Ledgers pausade IPO är en påminnelse om att bryggan mellan krypto och traditionell finans fortfarande är väldigt skör. Vi får höra att institutionellt anammande är oundvikligt, men när institutionerna faktiskt måste sätta en prislapp på ett kryptobolag får de plötsligt kalla fötter.

Jag kommer hålla ett öga på deadline för reglering den 4 juli. Om USA:s regering går fram hårt kan vi se fler av dessa "pauser" förvandlas till fullständiga kursändringar. För nu: håll dina tillgångar borta från börser och på hårdvara, men ignorera inte det faktum att företagen som säljer hårdvaran till dig börjar få panik.

Handla nyheterna på vår redaktionstipsade börs: Gate