Bitcoin ve Ethereum ETF'leri kan kaybediyor: Kurumsal yatırım dönemi bitti mi?

2019'dan beri kurumsal "adaptasyon" anlatısını takip ediyorum ve bir süredir her şey kesinleşmiş gibi hissettiriyordu. Hikaye basitti: Wall Street gelecek, trilyonlarca dolar getirecek ve hepimiz bu dalganın üzerinde yükseleceğiz. Ama son rakamlar farklı bir şey anlatmaya başladı. Bitcoin ETF'lerinin 101 milyon dolar, Ethereum ETF'lerinin ise sadece 24 saatlik bir pencerede 35,62 milyon dolar kaybettiğini gördüğünüzde, balayı döneminin resmen bitip bitmediğini sorgulamanız gerekir. Daha fazla arka plan bilgisi için daha önce Tokenize Hisse Senetleri Açıklaması konusunu işlemiştik.

Şu an asıl soru, bunun geçici bir düşüş mü yoksa büyük paranın bu varlıklara bakışındaki temel bir değişim mi olduğu. Özellikle piyasada ortaya çıkan ethereum etf vs solana etf performans trendlerine baktığınızda bu durum daha belirgin hale geliyor.

Veriler aslında ne söylüyor?

Mevcut piyasa durumu objektif olarak kasvetli. Korku ve Açgözlülük Endeksi 36 seviyesinde, yani tam olarak "Korku" bölgesindeyiz. Toplam piyasa değeri 2,53 trilyon dolar civarında ama son bir günde %2'den fazla düştü.

Beni asıl rahatsız eden ise aktivite bölünmesi. Türev hacmi 616,30 milyar dolarda ve bu rakam 77,29 milyar dolarlık spot hacmi resmen ezip geçiyor. "Kağıt" piyasası, coinlerin gerçek alım satımından bu kadar büyük olduğunda, fiyatın uzun vadeli bir inançtan ziyade spekülatörler ve hedge işlemleri tarafından yönlendirildiği anlamına gelir.

Bir de Ethereum var. Gas ücretleri 0,3 Gwei gibi çok düşük bir seviyede ve ağdaki stres neredeyse yok denecek kadar az. Benim deneyimlerime göre, fiyat istikrarsızlığı yaşanırken gas ücretlerinin bu kadar düşük olması, gerçek kullanıcıların zincir üstünde işlem yapmayı bıraktığını gösterir. ETH'ye olan "kurumsal" ilgi, Bitcoin'inkinden daha hızlı buharlaşıyor gibi görünüyor.

Kurumsal rotasyon neden gerçekleşiyor?

Bence bir rotasyon yaşıyoruz. Kurumlar kriptoyu tamamen terk etmiyorlar ama eski korumalardan sıkıldılar ya da korkmaya başladılar. Bir süre önce Bitcoin ETF çıkışlarının duygu durumundaki değişimi nasıl işaret ettiğini yazmıştık, şimdi ise bu durum Ethereum'a da sıçrıyor.

Anlatı artık Solana'ya kayıyor. BTC ve ETH ETF'leri kırmızıyla yanarken, SOL'a olan iştah artıyor. Kurumlar, eğer "beta" (daha yüksek volatilite ve büyüme potansiyeli) istiyorlarsa, Ethereum'un şu an bunu sağlamadığını fark ediyorlar. Solana, bireysel yatırımcıların ve geliştiricilerin ilgisini toplarken, fon yöneticileri ellerindeki kan kaybeden ETH ETF'lerini neden tuttuklarını açıklamakta zorlanmaya başladılar.

Kurumsal ticaret hakkındaki düşüncelerim

Kurumsal ticaretin öldüğünü düşünmüyorum ama "körlemesine satın alma" evresi bitti. Bir ticker'ın yanına sadece "ETF" kelimesini eklemenin fiyatları uçurduğu dönem geride kaldı. Artık "bana faydasını göster" evresindeyiz.

Bitcoin hala rezerv varlık konumunda ama hakimiyeti baskı altında. Ethereum ise bir orta yaş krizi geçiriyor. "Dünya bilgisayarı" olmakla "değer deposu" olmak arasında sıkışıp kaldı ve şu an rakiplerine kıyasla ikisinde de sınıfta kalıyor.

Özellikle Türkiye gibi yüksek enflasyonla mücadele eden ülkelerde, kriptoyu bir hedge aracı olarak kullananlar için bu volatilite stresli olabilir. Eğer siz de endeksin raporladığı korkuyu hissediyorsanız, tavsiyem yükselişleri kovalamayı bırakıp güvenliğe odaklanmanızdır. Bu tür sert rotasyonlar sırasında varlıklarını borsalarda bırakan ve sonra hesap dondurma veya hack olaylarıyla karşılaşan çok insan gördüm. Ben kişisel olarak Ledger Nano Gen5 kullanıyorum; E Ink dokunmatik ekranı olan ve anahtarlarımı çevrimdışı tutan uygun maliyetli bir yol. Borsaların ödeme gücü hakkında endişelenmediğinizde geceleri uyumak çok daha kolay oluyor.

Sırada ne var?

Altcoin Sezonu Endeksi'ni çok yakından takip ediyorum. Şu an 40 seviyesinde ve nötr durumda. Eğer BTC hakimiyeti %60 civarında kalırken bu endeks düşük seyretmeye devam ederse, paranın sadece en büyük varlıkta saklandığı anlamına gelir.

Ancak bu endekste ani bir yükselişle birlikte daha fazla ETH çıkışı görürsek, bu durum Solana ve diğer yüksek performanslı zincirlere doğru gerçekleşen "Kurumsal Rotasyon"un yeni baskın ticaret olduğu anlamına gelir. BTC'deki kanamanın durup durmadığını veya bunun çok daha derin bir düzeltmenin başlangıcı olup olmadığını görmek için önümüzdeki iki haftalık 24 saatlik akış verilerini izleyeceğim.

Haberleri editörlerimizin seçtiği borsada takip edin: Gate