هایپرلیکوئید یا بایننس ۲.۰؟ چرا من هنوز شک دارم

اگر کمی در توییتر کریپتویی فعال باشید، احتمالا هایپ دور و بر هایپرلیکوئید (Hyperliquid) را دیده‌اید. خیلی‌ها طوری با آن برخورد می‌کنند که انگار نجات‌دهنده صرافی‌هاست و ادعا می‌کنند این پلتفرم ترکیبی بی‌نقص از کنترل غیرمتمرکز و سرعت صرافی‌های متمرکز است. اما وقتی به وضعیت فعلی بازار نگاه می‌کنم، جایی که شاخص ترس و طمع روی عدد سرد ۳۵ است و حجم معاملات مشتقات بیش از ۴۳ درصد سقوط کرده، فکر می‌کنم باید خیلی محتاط باشیم. روایت «بایننس ۲.۰» یک قلاب تبلیغاتی عالی است، اما یک مقایسه هایپرلیکوئید در برابر بایننس نشان می‌دهد تضادی وجود دارد که فقط با نوشتن یک دفتر کل سریع‌تر حل نمی‌شود. من قبلا در مقالاتی مثل تاثیر تحریم‌های آمریکا بر کریپتو و عملکرد ETF بیت‌کوین به جنبه‌های مشابهی پرداختم.

دلیل اینکه به آن می‌گویند بایننس ۲.۰

جذابیت هایپرلیکوئید کاملا واضح است. حس و حال یک صرافی متمرکز (CEX) را دارد. سرعت اجرا بالاست، رابط کاربری تمیز است و می‌توانید بدون درگیر شدن با تجربه‌های سخت و کندی که معمولا با DeFi گره خورده، روی معاملات پرپچوال (perpetuals) ترید کنید. برای مدتی طولانی، اگر کسی تجربه ترید حرفه‌ای می‌خواست، مجبور بود کلیدهایش را به یک صرافی متمرکز بسپارد و به آن‌ها اعتماد کند.

هایپرلیکوئید سعی می‌کند این مشکل را با استفاده از بلاک‌چین لایه یک (L1) خودش حل کند. با انتقال دفتر سفارشات (order book) و موتور تطبیق به روی زنجیره، هدفش این است که همان سرعت بایننس را به شما بدهد اما دارایی‌هایتان در کیف پول خودتان بماند. از نظر من، این همان «جام مقدس» دنیای دیفای است. اگر این سیستم در مقیاس بزرگ واقعا جواب بدهد، دیگر نیازی نیست پس‌انداز زندگی‌تان را به یک شرکت بسپارید؛ اتفاقا با توجه به تعداد صرافی‌های متمرکزی که در چند سال اخیر سقوط کردند، این یک پیروزی بزرگ است.

مشکل ساختاری در این مقایسه

اینجاست که من با این همه هایپ مخالف می‌شوم. مقایسه هایپرلیکوئید در برابر بایننس فقط بحث سرعت یا ظاهر نیست. بحث بر سر این است که وقتی اوضاع خراب می‌شود، چه اتفاقی می‌افتد. بایننس یک غول متمرکز است. ترازنامه عظیم، تیم بزرگ و یک نقطه شکست مرکزی دارد.

هایپرلیکوئید ادعا می‌کند غیرمتمرکز است، اما باز هم یک سیستم به شدت بهینه‌شده است. وقتی در یک محیط غیرمتمرکز روی سرعت مانور می‌دهید، اغلب ریسک‌های جدیدی وارد سیستم می‌کنید. من مدام به این فکر می‌کنم که بین کارایی و مقاومت واقعی در برابر سانسور چه توازنی وجود دارد. اگر یک پروتکل طوری طراحی شود که دقیقا شبیه یک صرافی متمرکز عمل کند، آیا در نهایت تبدیل به همان صرافی نمی‌شود، فقط با چند مرحله اضافه؟

علاوه بر این، داده‌های فعلی بازار یک گسست بزرگ را نشان می‌دهند. در حالی که ارزش کل بازار کمی رشد کرده و به ۲.۵ تریلیون دلار رسیده، فعالیت واقعی ترید در حال ناپدید شدن است. حجم معاملات مشتقات به شدت کاهش یافته. این یعنی «کارایی» این پلتفرم‌های جدید اهمیتی ندارد اگر تریدرها اصلا در بازار نباشند.

نظر نهایی من درباره این هایپ

من تکنولوژی‌اش را دوست دارم، اما از این برچسب‌ها متنفرم. وقتی می‌گوییم «بایننس ۲.۰»، یعنی فقط داریم یک غول را با غولی دیگر جایگزین می‌کنیم. به نظرم هایپرلیکوئید یک زیرساخت واقعا نوآورانه است، اما یک راهکار جادویی نیست.

ریسک در این پلتفرم‌های DeFi با «عملکرد بالا»، معمولا در لوله‌های زیرزمینی و پیچیدگی‌های فنی پنهان شده است. قبلا هم این را دیدیم؛ زنجیره‌های «سریع» دیگری بودند که وعده‌های عجیب دادند و بعد با مشکل متمرکز شدن یا قطعی‌های مکرر مواجه شدند. نمی‌گویم هایپرلیکوئید شکست می‌خورد، اما می‌گویم روایت «صرافی بی‌نقص» معمولا یک زنگ خطر است.

اگر دارید دارایی‌هایتان را از یک صرافی متمرکز به پلتفرمی مثل این منتقل می‌کنید، در واقع دارید نوع متفاوتی از ریسک را می‌پذیرید. دیگر به یک مدیرعامل اعتماد نمی‌کنید، اما دارید به کدها و مجموعه ولیدیتورها اعتماد می‌کنید. برای همین همیشه به بقیه می‌گویم دارایی‌های اصلی‌شان را از هر صرافی‌ای دور نگه دارند، چه ادعای غیرمتمرکز بودن کند چه نکند. من شخصا برای پوزیشن‌های بلندمدتم از Ledger Nano Gen5 استفاده می‌کنم چون تنها راهی است که شب‌ها با خیال راحت می‌خوابم و می‌دانم کلیدهایم آفلاین و امن هستند.

این موضوع چه معنایی برای بازار دارد

جنگ بین صرافی‌های متمرکز و غیرمتمرکز وارد مرحله جدیدی شده است. دیگر بحث این نیست که چه کسی سکه‌های بیشتری دارد یا کمترین کارمزد را می‌گیرد. بحث سر تجربه کاربر است. اگر هایپرلیکوئید بتواند عملکردش را در حالی که بازار در وضعیت «ترس» است حفظ کند، شاید بتواند ارزش واقعی‌اش را ثابت کند.

اما فعلا، من به هر پروژه‌ای که در بازاریابی‌اش از عبارت «۲.۰» استفاده می‌کند، با شک نگاه می‌کنم. معمولا این فقط راهی است تا مردم ریسک‌ها را نادیده بگیرند و فقط روی قیمت تمرکز کنند. ترجیح می‌دهم ببینم این پروتکل یک اتفاق نوسانی شدید را بدون هیچ مشکلی پشت سر می‌گذارد و بعد درباره «قاتل بایننس» بودن آن حرف بزنم.

اخبار را در صرافی منتخب ما ترید کنید: Bybit