Bybit luncurkan IPO tokenisasi, tapi ada risikonya

Saya sudah menghabiskan beberapa tahun terakhir memperhatikan bagaimana batas antara keuangan tradisional dan kripto semakin kabur, tapi langkah Bybit lewat IPO Express ini cukup berani. Mereka pada dasarnya memberi trader ritel cara untuk masuk ke SpaceX menggunakan USDC. Sekilas, ini terlihat seperti kemenangan bagi aksesibilitas. Tapi sebelum Anda terjun, Anda perlu paham perbedaan antara saham tokenisasi dan derivatif, karena perbedaan itulah yang menentukan apakah Anda benar-benar memiliki bagian dari sebuah perusahaan atau hanya sekadar bertaruh pada harganya. Kami sebelumnya sudah membahas Strategi Tokenisasi untuk latar belakang lebih lanjut.

Apa yang terjadi dengan IPO Express

Bybit meluncurkan platform yang memungkinkan investor ritel yang memenuhi syarat untuk berlangganan penawaran umum perdana (IPO) tokenisasi pada harga penawaran. Target besar pertamanya adalah SpaceX. Alih-alih membutuhkan akun broker khusus atau menjadi investor terakreditasi dengan kekayaan bersih tinggi, Anda bisa menggunakan saldo kripto untuk meminta representasi token dari IPO tersebut.

Dalam pengalaman saya, ini adalah bagian dari tren lebih besar yang kita lihat belakangan ini. Kami sebelumnya membahas bagaimana Tokenisasi Sekuritas Bank menjadi kenyataan bagi institusi besar. Sekarang, bursa terpusat mencoba membawa efisiensi "on-chain" yang sama kepada massa ritel.

Perbedaan antara saham tokenisasi dan derivatif

Di sinilah segalanya menjadi abu-abu. Jika Anda pernah trading di Bybit, Anda pasti terbiasa dengan perpetual. Perpetual adalah derivatif. Itu adalah kontrak yang melacak harga aset, tapi Anda tidak memiliki asetnya. Jika Anda membeli perpetual BTC, Anda tidak punya Bitcoin di brankas; Anda punya kontrak yang membayar jika harga BTC naik.

Saham tokenisasi secara teori berbeda. Tokenisasi adalah proses mengubah aset dunia nyata menjadi token digital di blockchain. Idealnya, saham tokenisasi mewakili kepemilikan nyata atas sebuah saham. Saat Anda memegang token tersebut, ada kustodian yang memegang saham asli di akun broker tradisional atas nama Anda.

Perbedaan utamanya adalah:

• Kepemilikan: Aset tokenisasi mewakili kepemilikan digital dari barang dunia nyata. Derivatif adalah kontrak keuangan yang mengambil nilai dari pergerakan harga tanpa memberikan hak kepemilikan.
• Hak: Jika saham tokenisasi diatur dengan benar, Anda mungkin berhak atas dividen. Dengan derivatif, Anda hanya berspekulasi pada harga.
• Risiko: Derivatif sering kali melibatkan leverage, yang bisa menghabiskan modal Anda dalam hitungan menit. Aset tokenisasi umumnya melacak nilai 1:1 dari saham yang mendasarinya.

Mengapa ini terasa agak berisiko

Saya senang dengan teknologinya, tapi eksekusinya selalu membuat saya gugup. Saat Anda membeli IPO tokenisasi melalui bursa terpusat, Anda tidak membeli saham langsung dari perusahaan. Anda membeli token yang diterbitkan oleh pihak ketiga yang mengklaim memegang saham tersebut untuk Anda.

Ini memunculkan risiko lawan atau counterparty risk. Jika penerbit token bangkrut, atau jika ada sengketa hukum tentang siapa yang sebenarnya memiliki saham SpaceX tersebut, token Anda bisa jadi hanya potongan kode yang tidak berharga. Ini risiko yang mirip dengan apa yang kita lihat pada aset sintetis di masa lalu. Anda mempercayai bursa dan mitranya untuk menjaga "peg" atau patokan ke saham asli tetap akurat.

Kita juga harus bicara soal suasana pasar. Saat ini, Fear & Greed Index berada di angka 16, yang berarti ketakutan ekstrem. NASDAQ turun hampir 5% hari ini. Meluncurkan produk dengan hype tinggi seperti IPO SpaceX saat pasar sedang berdarah adalah langkah klasik untuk mengalihkan perhatian trader dari candle merah.

Pendapat saya tentang langkah ini

Menurut saya, tokenisasi IPO adalah cara hebat untuk mendemokratisasi akses ke perusahaan yang biasanya menutup pintu bagi siapa pun yang bukan jutawan. Tapi Anda harus masuk dengan mata terbuka.

Jika Anda ingin menggunakan ini untuk membangun portofolio jangka panjang, pastikan Anda membaca detail kecil tentang siapa kustodiannya. Jika Anda hanya ingin trading volatilitas dari listing baru, Bybit adalah tempat yang kuat untuk likuiditas semacam itu. Hanya saja, jangan tertukar antara saham tokenisasi dengan klaim hukum langsung atas ekuitas perusahaan.

Pada akhirnya, teknologi bergerak lebih cepat daripada hukum. Sampai kita memiliki standar global tentang bagaimana token ini diperlakukan secara hukum di pengadilan, Anda pada dasarnya hanya mempercayai kata-kata platform bahwa token Anda itu "nyata". Bagi saya, itu adalah risiko yang hanya saya ambil dengan uang yang saya rela jika hilang.