SEC ให้ความสำคัญกับคริปโตยาวถึงปี 2030 แต่มีจุดที่ต้องระวัง

ตอนนี้ตลาดกำลังนองเลือดแบบสุดๆ ถ้าใครดู Fear and Greed Index จะเห็นว่ามันร่วงลงมาอยู่ที่ 25 ซึ่งน่าหดหู่มาก เรากำลังเห็นแรงขายมหาศาลที่เกิดจากการล้างพอร์ต (leverage) โดยปริมาณการเทรด derivatives พุ่งสูงถึง 1.09 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่ spot volume มีเพียง 1.29 แสนล้านดอลลาร์เท่านั้น มันคือการล้างไพ่ตามสูตรเป๊ะ แต่ในขณะที่คนส่วนใหญ่กำลังจ้องกราฟแท่งเทียนสีแดง SEC เพิ่งปล่อยร่างแผนยุทธศาสตร์ปี 2026-2030 ที่จะเปลี่ยนเกมนี้ไปอย่างสิ้นเชิง เป็นครั้งแรกที่เราเห็นการเปลี่ยนจาก "การกำกับดูแลด้วยการไล่ฟ้อง" (regulation by enforcement) มาเป็นลำดับความสำคัญที่มีโครงสร้างระยะยาว ถ้าเรื่องนี้เกิดขึ้นจริง ผลกระทบของความชัดเจนจาก SEC ต่อการลงทุนคริปโตอาจเป็นตัวจุดชนวนที่ดึง "เงินก้อนใหญ่" ให้เข้ามาในตลาดอย่างถาวร ซึ่งก่อนหน้านี้ฉันเคยเขียนเรื่อง ผลกระทบของการทำ Tokenization ในธนาคาร ไว้ให้ลองอ่านเป็นพื้นฐานค่ะ

เกิดอะไรขึ้นกันแน่

หลายปีที่ผ่านมา SEC ทำงานเหมือนเล่นเกมตีตัวตุ่น คือรอให้โปรเจกต์โตก่อนแล้วค่อยฟ้องว่าขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน มันเป็นวิธีการบริหารระบบการเงินที่วุ่นวายและเน้นการตอบโต้มากกว่าการวางแผน

แต่ร่างแผนยุทธศาสตร์ปี 2026-2030 ฉบับใหม่นี้บ่งบอกถึงการปรับทิศทาง แทนที่จะเอาแต่ยื่นฟ้อง หน่วยงานนี้กำลังวางแนวทางสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลในกรอบเวลา 5 ปี นี่คือการเปลี่ยนระดับมหภาค ซึ่งบอกกับกลุ่มทุนสถาบันว่าตอนนี้มีแผนที่นำทางแล้ว ไม่ใช่แค่ทุ่งระเบิดเหมือนเมื่อก่อน

เราเคยเห็นจิ๊กซอว์บางชิ้นของเรื่องนี้มาบ้างแล้ว อย่างตอนที่ฉันเขียนเรื่อง การเปลี่ยนแปลงของกฎหมาย US CLARITY Act และการเคลื่อนไหวเรื่อง bank tokenization แต่สิ่งเหล่านั้นเป็นเพียงกฎหมายเฉพาะเรื่องหรือข้อยกเว้นบางอย่าง ทว่าครั้งนี้คือคำสั่งระดับองค์กร ซึ่ง SEC ยอมรับว่าคริปโตไม่ใช่แค่บั๊กชั่วคราว แต่เป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินที่พวกเขาต้องจัดการไปจนถึงปี 2030 เป็นอย่างน้อย

ทำไมเรื่องนี้ถึงเป็นดาบสองคม

ในมุมหนึ่ง นี่คือสิ่งที่สถาบันการเงินต้องการเลยค่ะ ผู้จัดการกองทุน hedge fund ไม่สนหรอกว่าเหรียญจะ "ปฏิวัติวงการ" แค่ไหน ถ้าเจ้าหน้าที่ compliance บอกว่ามันมีความเสี่ยงทางกฎหมาย แผนยุทธศาสตร์ 5 ปีจะสร้างความคาดเดาได้ ซึ่งทำให้การตัดสินใจลงเงินระดับพันล้านดอลลาร์ทำได้ง่ายขึ้น

แต่จุดที่ต้องระวังคือ คำว่า "ลำดับความสำคัญที่มีโครงสร้าง" ไม่ได้แปลว่า "ผ่อนปรน"

เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลให้ความสำคัญกับเรื่องไหน พวกเขาจะทำงานได้มีประสิทธิภาพมากขึ้น SEC อาจจะเลิกฟ้องแบบสุ่มๆ แต่จะแทนที่ด้วยกรอบกฎหมายที่เข้มงวดและครอบคลุม ซึ่งอาจหมายถึงข้อกำหนดการรายงานที่ยุ่งยากขึ้น การทำ KYC ที่รุกล้ำความเป็นส่วนตัวมากขึ้น และนวัตกรรมที่ช้าลงสำหรับโปรเจกต์เล็กๆ ที่ไม่มีเงินจ้างทนายความด้าน compliance ทีมใหญ่ๆ

ฉันมีความรู้สึกก้ำกึ่งกับเรื่องนี้ ฉันชอบที่ยุคแห่งการไล่ฟ้องจะจบลง แต่ฉันก็กังวลว่าเรากำลังแลกการกระจายอำนาจ (decentralization) กับคริปโตเวอร์ชันบริษัทที่ถูกทำให้สะอาดสะอ้านและถูกควบคุม ถ้า SEC เป็นคนกำหนดกฎ พวกเขาก็คือคนกำหนดผู้ชนะ

ผลกระทบของความชัดเจนจาก SEC ต่อการลงทุนคริปโต

ถ้าเราได้ความชัดเจนจริงๆ "ความกลัว" ที่เห็นในตลาดตอนนี้จะกลายเป็นโอกาสซื้อเพื่อถือยาว ทันทีที่ฉันเช็คดัชนี CMC20 และ CMC100 พบว่าร่วงลงกว่า 6% และค่า gas ของ ETH ก็ต่ำมาก (ประมาณ 0.20 Gwei) ซึ่งบอกฉันว่ารายย่อยเงียบเสียงลงแล้ว

เมื่อฝุ่นหายตลบ สินทรัพย์ที่รอดจากการเปลี่ยนผ่านด้านกฎเกณฑ์นี้จะเป็นตัวที่มีการใช้งานจริงและมีโครงสร้างทางกฎหมายที่สะอาด ฉันคาดว่าจะเห็นการหมุนเวียนของเงินครั้งใหญ่ เงินจะไหลออกจากเหรียญประเภท "ขายฝัน" (vaporware) ไปสู่โปรโตคอลที่สามารถอยู่ร่วมกับระบบการเงินที่ถูกควบคุมได้

สำหรับคนที่ถือยาวแบบฉัน นี่คือเวลาที่ต้องจัดระเบียบพอร์ตให้เรียบร้อย ถ้าคุณกำลังย้ายสินทรัพย์ไปถือยาวเพื่อรอการเปลี่ยนแปลงนี้ อย่าทิ้งเงินไว้ใน exchange ฉันใช้ Ledger Nano Gen5 เพราะเป็นวิธีที่ราคาจับต้องได้ในการได้ความปลอดภัยแบบหน้าจอ E Ink โดยไม่ต้องจ่าย 400 ดอลลาร์เพื่อซื้อ Stax มันเป็นเรื่องพื้นฐานที่ต้องเก็บ keys ไว้แบบ offline ในวันที่สภาพแวดล้อมทางกฎหมายผันผวนแบบนี้

สิ่งที่ฉันกำลังจับตาดูต่อไป

ฉันยังไม่เรียกช่วงนี้ว่าตลาดกระทิงนะคะ เพราะปริมาณ derivatives ยังสูงเกินไป และแรงขายก็ยังมีอยู่จริง แต่ฉันกำลังมองหาตัวจุดชนวนบางอย่าง:

อย่างแรก ฉันอยากเห็นว่าแผนยุทธศาสตร์ฉบับสมบูรณ์จะมีคำว่า "การกระจายอำนาจ" (decentralization) อยู่ในนั้นไหม หรือจะพยายามยัดทุกอย่างลงในกล่อง "หลักทรัพย์" แบบเดิม

อย่างที่สอง ฉันดู BTC dominance ซึ่งตอนนี้อยู่ที่ 58.10% ถ้ามีสัญญาณไฟเขียวด้านกฎหมายและ dominance เริ่มลดลง ในขณะที่ Altcoin Season Index (ตอนนี้อยู่ที่ 47) พุ่งสูงขึ้น นั่นจะเป็นสัญญาณว่าตลาดเชื่อว่า "ความชัดเจน" นี้ส่งผลบวกต่อระบบนิเวศในภาพรวม

จนกว่าจะถึงตอนนั้น ฉันยังขอสงสัยไว้ก่อน เพราะ SEC มีประวัติชอบพูดอย่างทำอย่าง แต่ตั้งแต่ฉันเริ่มติดตามเรื่องนี้ในปี 2019 นี่เป็นครั้งแรกที่พวกเขากำหนดวันที่ชัดเจนบนปฏิทิน ซึ่งถือเป็นความคืบหน้า แม้ว่ามันจะต้องแลกมาด้วยราคาที่ต้องจ่ายก็ตาม

เทรดตามข่าวได้ที่ exchange ที่ทีมกองบรรณาธิการเลือก: Bybit