کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا کریپتو را تا سال ۲۰۳۰ اولویت قرار داد؛ اما نکته اینجاست

بازار فعلاً شبیه به یک حمام خون است. اگر به شاخص ترس و طمع نگاه کنید، عدد غم‌انگیز ۲۵ را می‌بینید. ما با حجم عظیمی از فروش‌های ناشی از اهرم (leverage) طرف هستیم؛ جایی که حجم معاملات مشتقات به ۱.۰۹ تریلیون دلار رسیده، در حالی که حجم معاملات اسپات فقط ۱۲۹ میلیارد دلار است. این یک تکانه‌ی کلاسیک برای بیرون انداختن دست‌های ضعیف است. اما در حالی که اکثر مردم فقط به کندل‌های قرمز خیره شده‌اند، SEC پیش‌نویس برنامه استراتژیک ۲۰۲۶-۲۰۳۰ را منتشر کرد که بازی را از اساس تغییر می‌دهد. برای اولین بار می‌بینیم که رویکرد «تنظیم از طریق اجرای قانون» به یک اولویت ساختاریافته و بلندمدت تبدیل می‌شود. اگر این اتفاق واقعاً بیفتد، تاثیر شفافیت SEC بر سرمایه‌گذاری کریپتو می‌تواند همان کاتالیزوری باشد که بالاخره «پول‌های کلان» را برای همیشه وارد بازار کند. ما قبلاً در مورد پیامدهای توکن‌سازی بانک‌ها برای پیش‌زمینه بیشتر نوشتیم.

واقعاً چه اتفاقی دارد می‌افتد؟

سال‌ها بود که SEC عملاً مثل بازی «کوبیدن موش» عمل می‌کرد. منتظر می‌ماندند تا یک پروژه رشد کند و بعد بابت فروش اوراق بهادار ثبت‌نشده از آن‌ها شکایت می‌کردند. این روشی واکنشی و هرج‌ومرج‌گونه برای اداره یک سیستم مالی است.

پیش‌نویس برنامه استراتژیک ۲۰۲۶-۲۰۳۰ نشان‌دهنده یک چرخش است. این سازمان به جای اینکه فقط پرونده‌های قضایی باز کند، یک رویکرد ساختاریافته برای دارایی‌های دیجیتال در یک افق پنج‌ساله ترسیم کرده است. این یک تغییر کلان در رگولاتوری است. این یعنی به سرمایه‌های سازمانی گفته شود که اینجا یک نقشه‌راه وجود دارد، نه فقط یک میدان مین.

ما تکه‌هایی از این پازل را قبلاً دیده‌ایم. مثلاً در مورد تغییرات قانون CLARITY آمریکا و حرکت به سمت توکن‌سازی بانکی نوشتیم. اما آن‌ها موارد خاص یا استثنائات بودند. این مورد فعلی، یک دستورالعمل سازمانی گسترده است. SEC اعتراف کرده که کریپتو یک نقص موقتی نیست، بلکه بخشی دائمی از سیستم مالی است که آن‌ها باید حداقل تا سال ۲۰۳۰ آن را مدیریت کنند.

چرا این موضوع یک تیغه دو لبه است؟

از یک طرف، این دقیقاً همان چیزی است که نهادهای مالی می‌خواهند. برای مدیر یک صندوق پوشش ریسک، فرقی نمی‌کند یک توکن «انقلابی» باشد یا نه؛ اگر افسر تطبیق (compliance) به او بگوید این توکن یک ریسک حقوقی است، او خرید نمی‌کند. یک برنامه استراتژیک پنج‌ساله، پیش‌بینی‌پذیری‌ای ایجاد می‌کند که تخصیص میلیاردها دلار سرمایه را راحت‌تر می‌کند.

اما نکته اینجاست: «اولویت ساختاریافته» به معنای «سعه صدر یا سهل‌گیری» نیست.

وقتی یک رگولاتور چیزی را اولویت قرار می‌دهد، یعنی می‌خواهد در آن زمینه کارآمدتر شود. شاید SEC از شکایت‌های تصادفی و غافلگیرکننده دست بردارد، اما جایگزین آن‌ها یک چارچوب سخت‌گیرانه و جامع خواهد بود. این یعنی الزامات گزارش‌دهی سخت‌تر، احراز هویت (KYC) تهاجمی‌تر و سرعت نوآوری کمتر برای پروژه‌های کوچکی که توان مالی استخدام ارتشی از وکلای تطبیق را ندارند.

من در این مورد احساسات متناقضی دارم. عاشق این هستم که «عصر شکایت‌ها» تمام شود، اما می‌ترسم تمرکززدایی را با یک نسخه شرکتی و استریل شده از کریپتو عوض کنیم. اگر SEC قوانین را تعریف کند، یعنی آن‌ها تعیین می‌کنند چه کسی برنده شود.

تاثیر شفافیت SEC بر سرمایه‌گذاری کریپتو

اگر واقعاً به شفافیت برسیم، این «ترسی» که الان در بازار می‌بینیم، تبدیل به یک فرصت خرید بلندمدت می‌شود. در حال حاضر شاخص‌های CMC20 و CMC100 بیش از ۶ درصد ریزش کرده‌اند و کارمزدهای شبکه اتریوم (Gas fees) بسیار پایین است (حدود ۰.۲۰ Gwei)، که به من می‌گوید خریداران خرد فعلاً ساکت شده‌اند.

وقتی گرد و خاک‌ها بنشیند، دارایی‌هایی که از این انتقال رگولاتوری جان سالم به در می‌برند، آن‌هایی هستند که کاربرد واقعی و ساختار حقوقی تمیزی دارند. من انتظار یک چرخش عظیم سرمایه را دارم. پول احتمالاً از توکن‌های «پروژه‌های توخالی» (vaporware) خارج شده و به سمت پروتکل‌هایی می‌رود که واقعاً می‌توانند با یک سیستم مالی رگولاتور شده همزیستی کنند.

برای ما که واقعاً قصد نگهداشت بلندمدت داریم، الان وقت منظم کردن خانه است. اگر دارایی‌هایتان را برای عبور از این دوره رگولاتوری به پوزیشن‌های بلندمدت می‌برید، آن‌ها را در صرافی رها نکنید. من شخصاً از Ledger Nano Gen5 استفاده می‌کنم چون راهی مقرون‌به‌صرفه برای داشتن امنیت با صفحه نمایش E Ink است، بدون اینکه بخواهید ۴۰۰ دلار برای Stax هزینه کنید. وقتی محیط رگولاتوری این‌قدر متلاطم است، منطقی است که کلیدهایتان را آفلاین نگه دارید.

گام بعدی من چیست؟

من هنوز این وضعیت را «بازار گاوی» (Bull Market) نمی‌نامم. حجم مشتقات هنوز خیلی بالاست و فشار فروش واقعی است. با این حال، من منتظر چند محرک خاص هستم:

اول، می‌خواهم ببینم آیا نسخه نهایی برنامه استراتژیک شامل عبارات خاصی درباره «تمرکززدایی» هست یا فقط سعی می‌کند همه چیز را به زور در جعبه قدیمی «اوراق بهادار» جای دهد.

دوم، به تسلط بیت‌کوین (BTC Dominance) نگاه می‌کنم که فعلاً ۵۸.۱۰٪ است. اگر چراغ سبز رگولاتوری را ببینیم و تسلط بیت‌کوین شروع به کاهش کند و در عین حال شاخص Altcoin Season (که الان ۴۷ است) بالا برود، آن وقت سیگنال می‌دهم که بازار باور کرده این «شفافیت» واقعاً برای کل اکوسیستم مثبت است.

تا آن زمان، شکاک می‌مانم. SEC سابقه‌ای دارد در اینکه یک چیز می‌گوید و کار دیگری می‌کند. اما برای اولین بار از وقتی در سال ۲۰۱۹ رصد این بازار را شروع کردم، آن‌ها تاریخی را روی تقویم علامت زده‌اند. این یک پیشرفت است، حتی اگر بهایی داشته باشد.

برای معامله بر اساس اخبار، از صرافی منتخب ما استفاده کنید: Bybit