بررسی وضعیت بازار کریپتو در ۴ می ۲۰۲۶

من همیشه می‌گویم که نباید گول اعداد کلی را بخوریم. اگر نگاهی به وضعیت فعلی بازار کریپتو بیندازید، یک تضاد عجیب بین خریدهای واقعی (Spot) و شرط‌بندی‌های پرریسک (Leverage) می‌بینم. ارزش کل بازار ۲.۷۱ تریلیون دلار است و رشد ۲۴ ساعته فقط ۰.۵۷٪ بوده، اما وقتی زیر پوست داده‌ها می‌روم، محیطی را می‌بینم که ریسک در آن خیلی بالاست. حجم معاملات اسپات ۹۲.۰۵ میلیارد دلار است، اما حجم مشتقات با جهشی ۲۱.۹۴ درصدی به ۴۲۹.۹۱ میلیارد دلار رسیده. به نظر من، این یعنی قیمت‌های فعلی بیشتر مدیون پوزیشن‌های لورجی هستند تا جمع‌آوری واقعی دارایی.

احساسات بازار با امتیاز ۴۶ در شاخص ترس و طمع، کاملاً خنثی است. این تردید را در dominating metrics هم می‌بینیم. بیت‌کوین همچنان بقیه بازار را به حاشیه رانده و تسلطش بین ۵۸.۵۳٪ و ۶۰.۴۵٪ است. شاخص Altcoin Season هم با عدد ۱۲ از ۱۰۰، نشان می‌دهد که ما کاملاً در «فصل بیت‌کوین» هستیم و آلت‌کوین‌ها هنوز هیچ کاتالیزوری برای رشد پیدا نکرده‌اند.

نقدینگی هم پراکنده است. تسلط استیبل‌کوین‌ها ۹.۸۳٪ است، یعنی مقدار زیادی سرمایه در حاشیه نشسته و منتظر فرصت است. وقتی این موضوع را کنار ریسک بالای مشتقات و ۴۰۵.۵۷ میلیارد دلار Open Interest در معاملات پرپچوال بگذاریم، ساختار بازار را شکننده می‌بینم. هر نوسان شدیدی می‌تواند باعث ریزش‌های زنجیره‌ای و لیکویید شدن‌های گسترده شود.

وضعیت بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین روی ۷۶,۵۰۴.۷۴ دلار معامله می‌شود و رشد ۰.۷۹ درصدی داشته است. در حال حاضر درگیر جنگی با یک ناحیه مقاومتی سنگین بین ۷۶,۹۰۰ تا ۷۹,۵۰۰ دلار است. این محدوده اخیراً ۱۲ بار تست شده. گاوها می‌گویند چون قیمت با شدت پایین نیامده، پس مقاومت در حال ضعیف شدن است، اما خرس‌ها هر شکست در عبور از این سطح را سیگنالی برای شورت گرفتن می‌بینند.

در فضای کلان، اخبار متناقض است. پیشرفت مجلس سنا در مورد توافق سود استیبل‌کوین‌ها در Clarity Act یک جرقه صعودی بود و قیمت را به سمت ۷۸,۰۰۰ دلار برد. اما از طرف دیگر، تغییر رئیس فدرال رزرو در ۱۵ می نزدیک است. تجربه نشان داده که شروع دوره جدید رئیس فد معمولاً با ریزش‌های شدید بیت‌کوین همراه بوده و همین موضوع باعث شده خیلی از معامله‌گران محتاط باشند.

اتریوم روی ۲,۲۶۱.۸۱ دلار است و تقریباً هیچ تغییری نکرده (۰.۱۵٪). تسلط اتریوم با ۱۰.۴۴٪ پایین است. چیزی که من را تعجب می‌دهد، هزینه Gas است که روی ۰.۲ Gwei است. بله، تراکنش‌ها ارزان شده‌اند، اما این یعنی فعالیت روی شبکه و تقاضا برای فضای بلاک بسیار کم است. معمولاً این وضعیت قبل از رالی قیمتی اتفاق می‌افتد، اما فعلاً اتریوم هم در مومنتوم و هم در جذب سرمایه‌های سازمانی از بیت‌کوین عقب است.

قیمت‌های برتر بازار

بیت‌کوین با ۷۶,۵۰۴.۷۴ دلار در صدر است. اتریوم روی ۲,۲۶۱.۸۱ دلار قرار دارد. ریپل (XRP) با کاهش ۰.۲۱ درصدی روی ۱.۳۷ دلار و BNB با کاهش مشابه روی ۶۱۶.۱۴ دلار است. سولانا روی ۸۳.۲۵ دلار است و کاهش اندکی داشته. ترون (TRON) با رشد ۱.۲۱ درصدی به ۰.۳۲۷۰ دلار رسیده که بین دارایی‌های برتر، رشد قابل توجهی است. هایپرلیکویید (Hyperliquid) هم روی ۳۹.۸۶ دلار تثبیت شده است.

خبرهایی که بازار را تکان دادند

فشارهای رگولاتوری فضای محتاطی ایجاد کرده است. بانک مرکزی برزیل استفاده از استیبل‌کوین‌ها و کریپتو برای تسویه پرداخت‌های فرامرزی توسط فین‌تک‌ها را ممنوع کرده. هرچند خرید و فروش شخصی قانونی است، اما این یعنی یکی از مسیرهای اصلی پرداخت سازمانی در یک اقتصاد بزرگ بسته شده است.

در آمریکا، تمرکز روی Clarity Act است. حل بن‌بست سود استیبل‌کوین‌ها گامی مثبت برای پذیرش سازمانی است، اما تحلیلگران گالکسی دیجیتال معتقدند بانک‌ها احتمالاً مخالفت‌های بیشتری می‌کنند و روند تصویب قانون را کند می‌کنند.

از طرف دیگر، شوک‌های امنیتی هم داریم. هک ۲۹۲ میلیون دلاری یک پروتکل DeFi باعث شد دوباره درباره مدیریت ریسک فکر کنیم، مخصوصاً حالا که وال‌استریت در حال ورود به دنیای آن‌چین است. همچنین گزارش‌هایی مبنی بر ارتباط صرافی Nobitex (بزرگ‌ترین صرافی ایران) با مقامات ارشد کشور منتشر شده که ریسک نوسانات ناشی از تحریم‌ها را بالا می‌برد. برای ما که در ایران هستیم، هرگونه خبر مربوط به صرافی‌های داخلی یا تحریم‌های جدید می‌تواند مستقیماً روی دسترسی به نقدینگی و امنیت دارایی‌هایمان اثر بگذارد.

تحلیل‌های اجتماعی و تکنیکال

مایکل سیلور با خوش‌بینی همیشگی‌اش، پیش‌بینی می‌کند که یک «انفجار کامبرین» در صنعت کریپتو اتفاق می‌افتد. او می‌گوید محدودیت نقدینگی در بازار ۳.۵ تریلیون دلاری اعتبارات خصوصی، سرمایه‌ها را به سمت اعتبارات دیجیتال و بیت‌کوین می‌کشد و کمبود عرضه، قیمت‌ها را بالا می‌برد.

در بخش تکنیکال، بحث درباره کامپیوترهای کوانتومی داغ است. الکس تورن از گالکسی دیجیتال می‌گوید یک اجماع کلی وجود دارد که آدرس‌های قدیمی P2PK ساتوشی ناکاموتو دست‌نخورده بمانند تا مالکیت اصلی حفظ شود. چون این دارایی‌ها در ۲۲ هزار آدرس پخش شده‌اند، ریسک فروپاشی کل سیستم کمتر از چیزی است که قبلاً می‌ترسیدیم. اما آناتولی یاکوفنکو، هم‌بنیان‌گذار سولانا، هشدار داده که هوش مصنوعی می‌تواند امضاهای رمزنگاری پساکوانتومی را بشکند و ما به پشتیبانی بهتر از چند-امضایی (multi-sig) نیاز داریم.

ایده‌های معاملاتی برای بررسی

یک الگوی تاریخی خرسی برای جفت BTCUSD در حال شکل‌گیری است. تحلیل‌ها نشان می‌دهد که در ۱۲ سال گذشته، بیت‌کوین بعد از شروع دوره هر رئیس جدید فدرال رزرو ریزش شدیدی داشته است. با توجه به اینکه انتظار می‌رود کوین وارش در ۱۵ می ۲۰۲۶ روی کار بیاید، برخی معامله‌گران چشمشان به ریزش احتمالی تا محدوده ۴۰,۰۰۰ تا ۵۰,۰۰۰ دلار است. البته شدت این ریزش‌ها در هر دوره کمتر شده است.

در بازه زمانی کوتاه‌تر، بیت‌کوین محدوده ۷۶,۹۰۰ تا ۷۹,۵۰۰ دلار را تست می‌کند. گاوها این تکرار تست‌ها را نشانه ضعف مقاومت می‌بینند، اما خرس‌ها به دلیل نبود حجم معاملات و تنش‌های ژئوپلیتیک آمریکا و ایران، پوزیشن‌های شورت باز می‌کنند. اگر قیمت بالای ۷۹,۵۰۰ دلار تثبیت شود، سناریوی خرسی باطل می‌شود.

برای کسانی که دنبال آلت‌کوین هستند، 1000CATUSDT الگوی شکست (Breakout) را نشان می‌دهد. بعد از یک تثبیت طولانی در کف، در ۱۶ آوریل حجم معاملات بالا رفت و قیمت حالا به صورت رنج (ساید) حرکت می‌کند. من این را یک معامله «بخر و سریع خارج شو» می‌بینم که اگر بازار آلت‌کوین‌ها از رکود فعلی خارج شود، پتانسیل رشد ۱۵۰ درصدی یا بیشتر دارد.

چه چیزی را زیر نظر بگیریم؟

چند روز آینده تماماً حول محور ۱۵ می و تغییر رئیس فدرال رزرو می‌چرخد. اینکه آیا الگوی «ریزش رئیس فد» تکرار می‌شود یا این بار شرایط متفاوت است، روند ماه را مشخص می‌کند. تسلط بیت‌کوین را دقیق چک کنید؛ اگر تسلط کم شود و قیمت‌ها ثابت بمانند، احتمالاً چرخش سرمایه به سمت آلت‌کوین‌ها شروع شده است.

همچنین اجرای ممنوعیت برزیل و نسخه‌ی نهایی Clarity Act در سنای آمریکا، مسیر رگولاتوری جهانی را نشان می‌دهد. با این حجم بالای مشتقات، هر حرکت شدیدی باعث لیکویید شدن‌های عظیم می‌شود. پس مدیریت ریسک سخت‌گیرانه، تنها راه نجات است.