بررسی بازار کریپتو | فشار معاملات با حجم بالا | ۲۱ می ۲۰۲۶

نگاهی به وضعیت بازار

بازار کریپتو در حال حاضر دوران عجیبی از جابجایی سریع سرمایه را می‌گذراند. در حالی که ارزش بازار کل تقریباً روی ۲.۶۶ تریلیون دلار ثابت مانده، اما حجم معاملات به‌طور چشمگیری بالا رفته است. حجم معاملات اسپات ۱۲ درصد و حجم مشتقات ۱۴ درصد رشد کرده و به ۶۷۸.۳۴ میلیارد دلار رسیده است. از تجربه من، این تضاد نشان می‌دهد که قیمت‌های فعلی بیشتر تحت تاثیر اهرم‌های بالا (لورج) و پوزیشن‌های فعال هستند تا خرید واقعی و بلندمدت.

احساسات بازار به سمت ترس متمایل شده و شاخص ترس و طمع روی عدد ۳۹ است. این فضای محتاطانه در قیمت‌ها هم دیده می‌شود، هرچند که بازار در حال سقوط آزاد نیست. در واقع، قیمت‌ها در یک محدوده خنثی تا کمی نزولی در حال نوسان هستند. تسلط بیت‌کوین همچنان با حدود ۶۰ درصد بسیار زیاد است و همین باعث شده شاخص فصل آلت‌کوین‌ها روی عدد خنثی ۳۹ بماند. سرمایه‌ها هنوز به سمت دارایی‌های پرریسک‌تر نرفته‌اند و یا در دارایی اصلی متمرکز شده‌اند یا در استیبل‌کوین‌ها مانده‌اند؛ جایی که تسلط USDT و USDC حدود ۱۰.۰۱ درصد است.

شرایط کلان اقتصادی سیگنال‌های متناقضی می‌دهد. دارایی‌های پرریسک سنتی قدرت گرفته‌اند و S&P 500 حدود ۱.۰۲ درصد و NASDAQ حدود ۱.۶۶ درصد رشد کرده‌اند. معمولاً این اشتیاق به ریسک در بازار سهام به کریپتو هم سرایت می‌کند، اما فشارهای نظارتی فعلی جلوی این همبستگی را گرفته است.

بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین در قیمت ۷۷,۱۶۸.۳۶ دلار معامله می‌شود که در ۲۴ ساعت گذشته ۰.۳۸ درصد کاهش یافته است. به نظرم این دارایی در یک منطقه تصمیم‌گیری گیر کرده است. از یک طرف حمایت‌های نهادی قوی و حرکت‌های استراتژیک مثل خرید ۲۶ درصد از سهام Twenty One Capital توسط Tether داریم. از طرف دیگر، حس "ترس" در بازار مانع از یک شکست cleanly به سمت ۸۰ هزار دلار می‌شود. داده‌های آن‌چین نشان می‌دهند نهنگ‌ها بعد از خرید در محدوده ۷۸ هزار دلار، حالا دارند دارایی‌های خود را بین ۷۷ تا ۸۱ هزار دلار توزیع می‌کنند و همین موضوع یک سقف مقاومتی ایجاد کرده است.

اتریوم در مقایسه با رهبر بازار ضعیف‌تر عمل می‌کند و با قیمت ۲,۱۱۱.۵۲ دلار، ۰.۸۵ درصد ریزش کرده است. وضعیت شبکه به‌طور غیرعادی آرام است و کارمزد گس (gas fees) به شدت پایین و در سطح ۰.۱ Gwei است. این کمبود تراکنش‌های آن‌چین یعنی فعالیت در DeFi و ضرب (mint) کردن NFTها کم شده است. این یعنی کاربران در سطحی با شبکه تعامل ندارند که باعث رشد قیمت شود. با تسلط ۹.۵۹ درصدی، اتریوم برای بازپس‌گیری نقش اصلی خود در هدایت بازار دست و پا می‌زند.

قیمت‌های برتر کریپتو

عملکرد بازار امروز تکه‌تکه است. بیت‌کوین و اتریوم هر دو در محدوده قرمز هستند، اما برخی آلت‌کوین‌های با ارزش بازار بالا قدرت گرفته‌اند. سولانا با ۱.۰۷ درصد رشد به ۸۵.۸۸ دلار رسیده و ترون با ۱.۱۴ درصد رشد به ۰.۳۶۱۴ دلار رسیده است. BNB هم مقاومت خوبی نشان داده و با ۰.۷۳ درصد رشد روی ۶۴۸.۲۶ دلار است.

درخشان‌ترین عملکرد متعلق به Hyperliquid است که ۱۷.۴۹ درصد جهش کرده و به ۵۸.۱۵ دلار رسیده است. این حرکت در حالی اتفاق افتاده که لورج‌ها بالا هستند و پوزیشن‌های Short زیادی باز شده، که نشان می‌دهد احتمالاً یک Short Squeeze در جریان است. XRP هم تقریباً ثابت مانده و با ۰.۲۸- درصد روی ۱.۳۶ دلار است.

اخبار اثرگذار بر بازار امروز

موضوع اصلی امروز فشارهای نظارتی است. وزارت خزانه‌داری آمریکا و OFAC یک شبکه پولشویی تبدیل نقد به کریپتو مرتبط با کارتل سینالوا را تحریم کرده‌اند. این اقدام در کنار گزارش‌های Chainalysis درباره فراریان مالیاتی که از توکن‌های BRC-20 و Ordinals استفاده می‌کنند، این روایت را تقویت می‌کند که مقامات دارند حلقه محاصره را دور دارایی‌های دیجیتال "نوظهور" تنگ می‌کنند. من قبلاً درباره ریسک‌های Wash Trading نوشته‌ام و این تحریم‌های جدید نشان می‌دهد که فشار روی جریان‌های نقدگی غیرقانونی ادامه دارد. برای ما که در محیط‌های محدود یا تحت تحریم هستیم، این سخت‌گیری‌ها روی کیف پول‌ها و مسیرهای نقدشوندگی می‌تواند ریسک‌های بیشتری ایجاد کند.

تردیدهای نهادی هم روی بازار اثر گذاشته است. اتهامات مربوط به معاملات داخلی Jane Street در زمان سقوط Terra دوباره مطرح شده و به معامله‌گران یادآوری می‌کند که برخی بازیگران نهادی چقدر غیرشفاف عمل می‌کنند. همزمان، پیشنهاد فدرال رزرو برای حساب‌های ارشد "skinny" و دستور ترامپ برای بررسی دسترسی شرکت‌های کریپتو به این حساب‌ها، یک جنگ کشمکش ایجاد کرده است. شاید هدف حذف قوانین دست‌وپاگیر باشد، اما اثر فوری آن ایجاد ابهام در مورد نحوه تعامل شرکت‌های کریپتو با سیستم بانکی سنتی است. برای پیش‌زمینه بیشتر، مقاله من درباره سقوط قیمت بیت‌کوین را بخوانید.

در جبهه مثبت، ایالت کارولینای جنوبی قانونی را تصویب کرده که CBDCها را ممنوع می‌کند و در عین حال از ماینرها و کاربران حمایت می‌کند. این یک الگوی قانونی برای ایالت‌های دیگر است تا در برابر ارزهای دیجیتال تحت کنترل دولت مقاومت کنند. همچنین بایننس با عرضه معاملات پرپچوال پیش از عرضه (pre-IPO) شرکت SpaceX، در حال گسترش محصولات خود است که می‌تواند نقدینگی جدیدی را به اکوسیستم BNB جذب کند.

هوش اجتماعی و تحلیل‌های آن‌چین

تمرکز تحلیلگران آن‌چین در حال حاضر روی Hyperliquid است. طبق گفته @WuBlockchain، آدرسی که احتمالاً به Grayscale مربوط است، طی هفته گذشته نزدیک به ۱۰ میلیون دلار HYPE را از طریق دسک‌هایی مثل Wintermute و Coinbase جمع‌آوری کرده است. این جمع‌آوری نهادی به‌شدت با پوزیشن Short عظیم معامله‌گر @loraclexyz در تضاد است.

همان‌طور که @lookonchain اشاره کرد، این پوزیشن Short به بیش از ۱۰۰ میلیون دلار رسیده است. این معامله‌گر در حال حاضر حدود ۲۳ میلیون دلار در ضرر است و قیمت لیکوئید او ۶۹.۴۹ دلار است. این یک چیدمان پرنوسان است؛ هر فشار بیشتری به سمت بالای قیمت HYPE می‌تواند باعث زنجیره‌ای از لیکوئید شدن‌ها شود و یک حرکت پارابولیک ایجاد کند.

در مورد بیت‌کوین، گزارش‌های @cryptoquant_com نشان می‌دهد نهنگ‌ها در مرحله توزیع هستند. آن‌ها در ۷۸ هزار دلار خرید کردند و حالا در محدوده ۷۷ تا ۸۱ هزار دلار می‌فروشند، که توضیح می‌دهد چرا قیمت برای یک شکست صعودی (breakout) تقلا می‌کند.

کانون توجه آلت‌کوین‌ها

Hyperliquid قطعاً دارایی مورد توجه امروز است. توکن ۱۷.۴۹ درصد رشد کرده و به ۵۸.۱۵ دلار رسیده، اما داستان واقعی جنگ مشتقات در پس‌زمینه است. ترکیب خرید احتمالی Grayscale و یک پوزیشن Short ۱۰۰ میلیون دلاری که در ضرر است، HYPE را به آهنربای نوسانات تبدیل کرده است. وقتی خریداران نهادی وارد می‌شوند و خرس‌های لورج‌بالا گیر می‌افتند، نتیجه معمولاً یک حرکت سریع به سمت بالاست.

ایده‌های معاملاتی برای بررسی

برای بیت‌کوین، یک تحلیل تکنیکال محدوده حمایتی قوی در ۷۵,۹۰۰ دلار را نشان می‌دهد. تا زمانی که قیمت بالای این سطح ساختاری بماند، روند صعودی حفظ شده است. این سطح مثل یک کف برای اصلاح فعلی عمل می‌کند و بازگشت از اینجا می‌تواند منجر به رشد بیشتر شود.

دیدگاه دیگر این است که بیت‌کوین در یک کانال صعودی در حال تثبیت است که از فوریه تا الان رعایت شده است. قیمت فعلی نزدیک خط میانی این کانال است. حفظ قیمت بالای این حمایت پویا می‌تواند منجر به تست محدوده مقاومتی ۸۲ تا ۸۴ هزار دلار شود. اما نقطه حساس ابطال تحلیل، قیمت ۷۴,۹۲۷ دلار است. شکست به زیر این سطح، ساختار کانال را می‌شکند و احتمالاً اصلاح عمیق‌تری تا ۶۹ هزار دلار را رقم می‌زند.

در نهایت، برخی تحلیلگران معتقدند ترس فعلی یک تله است. آن‌ها می‌گویند چون گله روی نمودارهای چرخه‌ای قدیمی متمرکز شده‌اند و انتظار ریزش دارند، نهنگ‌ها در حال آماده شدن هستند تا فروشندگان وحشت‌زده را تحت فشار قرار دهند (Squeeze کنند). این رویکرد روان‌شناختی می‌گوید که "دره" ترس معمولاً جایی است که سودآورترین نقاط ورود Long پیدا می‌شوند، به شرطی که نقدینگی موجود باشد.

در ادامه چه چیزی را زیر نظر بگیریم؟

بازار در وضعیت تعادل با تنش بالا قرار دارد. افزایش حجم مشتقات بدون تغییر متناظر در ارزش کل بازار به ما می‌گوید که معامله‌گران بیشتر روی جهت بعدی قمار می‌کنند تا اینکه برای بلندمدت سرمایه‌گذاری کنند.

تمرکز فوری روی محدوده ۷۵ تا ۸۲ هزار دلار برای بیت‌کوین است. اگر حمایت ۷۴,۹۲۷ دلار شکست شود، حس "ترس" احتمالاً به یک فروش گسترده تبدیل می‌شود. در مقابل، اگر Hyperliquid به فشار آوردن روی پوزیشن‌های Short ادامه دهد و آلت‌کوین‌های دیگر هم دنبال کنند، شاهد چرخش سرمایه به سمت ارزهای میان‌رده (mid-caps) خواهیم بود. پیشرفت فدرال رزرو در مورد پیشنهادهای حساب ارشد را دنبال کنید، چون هر حرکت قطعی به سمت محدود کردن رابط‌های بانکی-کریپتو احتمالاً یک اتفاق Risk-off دیگر را رقم می‌زند.