بررسی بازار کریپتو | جهش اهرم‌ها و خمودگی بازار | ۱۵ می ۲۰۲۶

نگاهی به وضعیت کلی بازار

بازار کریپتو در حال حاضر یک روند صعودی کوتاه‌مدت را نشان می‌دهد و ارزش کل بازار به ۲.۷۷ تریلیون دلار رسیده که یعنی ۱.۱۳٪ رشد در ۲۴ ساعت گذشته. اما نکته اینجاست که شاخص ترس و طمع روی عدد ۴۹ مانده است. به نظر من این تضاد بین رشد قیمت و خمودگی احساسات بازار، یعنی تریدرها با وجود حرکت رو به بالا، هنوز کاملاً اعتماد نکرده‌اند و با احتیاط عمل می‌کنند.

نقدینگی بازار هم به‌شدت به سمت فعالیت‌های سفته‌بازانه متمایل شده است. حجم معاملات مشتقات بیش از ۲۶٪ رشد کرده و به ۱.۰۴ تریلیون دلار رسیده که تقریباً ده برابر حجم معاملات اسپات (۱۱۱ میلیارد دلار) است. وقتی این‌قدر اهرم (Leverage) بالا می‌رود، یعنی قیمت‌ها بیشتر تحت تاثیر شرط‌بندی روی جهت حرکت هستند تا خرید واقعی و انباشت دارایی. حجم استیبل‌کوین‌ها هم حدود ۲۰٪ زیاد شده که نشان می‌دهد سرمایه سریعاً برای تامین این پوزیشن‌های اهرمی جابه‌جا می‌شود.

بیت‌کوین همچنان سلطه کامل دارد و بسته به منبع داده، تسلط آن بین ۵۸.۳۷٪ تا ۶۰.۲۴٪ است. شاخص فصل آلت‌کوین‌ها روی ۴۶ است، پس هنوز در فصل بیت‌کوین هستیم. پول هنوز به شکل معناداری به سمت دارایی‌های کوچک‌تر نرفته و کل بازار همچنان به عملکرد پادشاه کریپتو وابسته است.

بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین روی ۸۰,۷۴۳.۸۹ دلار معامله می‌شود و در ۲۴ ساعت گذشته ۱.۵۲٪ رشد کرده است. حرکت قیمت تقریباً مشابه S&P 500 و NASDAQ است که هر دو حدود ۰.۷٪ تا ۰.۸٪ رشد کردند. این یعنی حرکت فعلی بخشی از یک موج کلی "ریسک‌پذیری" در بازارهای جهانی است. تقاضای نهادی هم هنوز موتور اصلی است؛ مثلاً در ۱۴ می، حدود ۱۳۱ میلیون دلار جریان خالص ورودی به ETFهای اسپات بیت‌کوین داشتیم که IBIT بلک‌راک پیشتاز بود.

اما اتریوم عقب مانده و با رشد ناچیز ۰.۱۴٪ روی ۲,۲۶۳.۵ دلار است. در حالی که بیت‌کوین سرمایه‌های نهادی را جذب می‌کند، ETFهای اتریوم چهار روز متوالی خروجی خالص داشتند که در ۱۴ می به ۵.۶۵ میلیون دلار رسید. فعالیت‌های روی شبکه هم به‌شدت آرام است و هزینه گس (Gas fee) روی عدد بسیار پایین ۰.۱۴ تا ۰.۲۹ Gwei قرار دارد. این یعنی ثبات قیمت فعلی اتریوم پشتوانه رشد در DeFi یا NFTها را ندارد.

قیمت‌های برتر کریپتو

بیت‌کوین با ۸۰,۷۴۳.۸۹ دلار در صدر است و اتریوم با ۲,۲۶۳.۵ دلار در رده دوم قرار دارد. BNB رشد خوب ۲.۴۵ درصدی داشت و به ۶۸۸.۳۵ دلار رسید. XRP هم یکی از پیشروهای سکه‌های بزرگ بود و ۲.۸۷٪ رشد کرد تا به ۱.۴۷ دلار برسد. سولانا تقریباً بدون تغییر روی ۹۱.۳۷ دلار است. ترون استثنای لیست ۱۰تایی است و ۰.۸۰٪ ریزش کرد و به ۰.۳۵۱۷ دلار رسید. اما ستاره امروز Hyperliquid است که با جهشی ۱۶.۶۳ درصدی به ۴۵.۴۹ دلار رسید.

اخبار تاثیرگذار بر بازار

شفافیت قانونی در آمریکا فضای صعودی ایجاد کرده است. قانون Clarity Act از کمیته سنا عبور کرده و به سمت رای نهایی در کنگره می‌رود. من فکر می‌کنم این یک نقطه عطف برای صنعت باشد، چون یک چارچوب قانونی جامع احتمالاً ریسک سرمایه‌گذاران نهادی را کم می‌کند. برای جزئیات بیشتر، مقاله قبلی ما درباره بازارهای کریپتو در زمان آتش‌بس را بخوانید.

پذیرش نهادی هم به شکل‌های مختلفی دیده می‌شود. جی‌پی مورگان در کوارتر اول سال، exposure خود به ETF بیت‌کوین (به‌خصوص IBIT بلک‌راک) را افزایش داد. از طرفی، تسهیلات جدید ۱ میلیارد دلاری Grove حالا اجازه می‌دهد توکن‌های صندوق‌های بلک‌راک و Janus Henderson فوراً به استیبل‌کوین تبدیل شوند. این حرکت به سمت تسویه فوری، گام بزرگی برای نقدینگی است. قبلاً در مقاله توضیح سهام توکنایز شده توضیح دادیم که چطور این‌ها فاصله بین مالی سنتی و زیرساخت‌های آن‌چین را پر می‌کنند.

اما ریسک‌های امنیتی هنوز روی روحیه بازار اثر منفی می‌گذارند. Thorchain بعد از یک اکسپلویت ۱۰ میلیون دلاری، معاملات را متوقف کرد و باعث شد توکن RUNE حدود ۱۲٪ ریزش کند. این اتفاق یادآوری می‌کند که پروتکل‌های نقدینگی بین‌زنجیره‌ای هنوز آسیب‌پذیر هستند. همچنین واحد جرایم مالی T3 که توسط تتر و ترون حمایت می‌شود، اعلام کرد ۴۵۰ میلیون دلار دارایی غیرقانونی را مسدود کرده است. این موضوع از یک طرف تعهد به رعایت قوانین را نشان می‌دهد و از طرف دیگر، حجم بالای فعالیت‌های مجرمانه در اکوسیستم را برملا می‌کند.

تحلیل شبکه‌های اجتماعی و داده‌ها

داده‌های آن‌چین تفاوت شدیدی را در موقعیت تریدرها نشان می‌دهد. نهنگ‌ها به‌شدت روی Hyperliquid پوزیشن Long باز کرده‌اند (با اهرم‌های ۵ و ۱۰ برابر) که مجموعاً بیش از ۱۵ میلیون دلار می‌شود. همین موضوع دلیل جهش ۱۶ درصدی این توکن است. در مقابل، برخی تریدرهای معروف در حال دست و پنجه نرم کردن با ضرر هستند؛ مثلاً @ICanPlug گزارش شده که در پوزیشن Long مبلغ ۴.۸۸ میلیون دلاری روی CBRS، بیش از ۵۰۰ هزار دلار ضرر کرده است.

داده‌های ETF همچنان تمرکز اصلی تحلیلگران است. ورود ۱۳۱ میلیون دلار به ETFهای بیت‌کوین در ۱۴ می نشان می‌دهد که "پول‌های هوشمند" همچنان در حال جمع‌آوری این دارایی هستند، حتی اگر بقیه بازار در وضعیت خنثی باشد.

ایده‌های معاملاتی برای بررسی

یک سناریوی صعودی برای BTCUSDT روی یک ساختار احتمالی ۵ موجی متمرکز است. بعد از بازگشت به محدوده مقاومتی ۸۰,۳۸۰ تا ۸۰,۸۰۰ دلار، هدف قیمت ۸۱,۶۹۰ دلار است که با SMA 200 روزه همخوانی دارد. اگر این سطح شکسته شود، هدف بعدی خوشه لیکوئید شدن شورت‌ها بین ۸۲,۰۰۰ تا ۸۲,۸۰۰ دلار است. حد ضرر این معامله روی ۷۹,۹۹۱ دلار قرار دارد.

یک دیدگاه محتاطانه‌تر می‌گوید که یک "تخلیه تحولی" (handover flush) در پیش است. این تئوری می‌گوید تغییر رئیس فدرال رزرو از جروم پاول به کوین وارش در ۱۵ می، یک اتفاق "فروش در خبر" (sell the fact) است. تریدرها به دنبال نقطه ورود Sell بین ۸۰,۴۰۰ تا ۸۰,۸۰۰ دلار هستند و هدفشان ریزش تا ۷۷,۵۰۰ دلار است. فرض این است که نهنگ‌ها از خبر جشن برای خروج استفاده می‌کنند و باعث ریزش قیمت زیر ۷۹,۵۰۰ دلار می‌شوند. حد ضرر این شورت ۸۳,۱۰۰ دلار است.

در تایم‌فریم‌های بلندتر، برخی تحلیلگران معتقدند هر فروش اخیر توسط خریداران جذب شده است. این دیدگاه، بیت‌کوین را در یک الگوی صعودی گرد (rounded) می‌بیند. هدف در اینجا حرکت به سمت محدوده مقاومتی ۹۰,۰۰۰ تا ۱۰۰,۰۰۰ دلار در اواخر این ماه است.

سیگنال‌های پول هوشمند — لیدربورد Hyperliquid

تریدرهای برتر در Hyperliquid تمایل زیادی به شورت کردن برخی آلت‌کوین‌ها دارند. یک تریدر با بازدهی ۱۰۷٪ در ۳۰ روز، پوزیشن Short روی WIF/USDC در قیمت ۰.۲۱۵۳ باز کرده است. similarly، تریدر دیگری با بازدهی ۸۵۶٪ در حال شورت کردن TON/USDC در ۲.۱۹۴۲ و MERL/USDC در ۰.۰۳۶۸ است. این حرکات نشان می‌دهد که با وجود فضای خنثی تا صعودی بازار، تریدرهای حرفه‌ای مشتقات در حال پوشش ریسک (Hedging) یا شرط‌بندی علیه رالی‌های خاص آلت‌کوین‌ها هستند.

نگاه ویژه به آلت‌کوین‌ها

امروز Hyperliquid واقعاً جای توجه دارد. توکن آن ۱۶.۶۳٪ رشد کرده و به ۴۵.۴۹ دلار رسیده که دلیلش ورود گستره نهنگ‌هاست. داده‌های آن‌چین چندین پوزیشن Long با اهرم ۱۰ برابر به ارزش میلیون‌ها دلار را نشان می‌دهد. ترکیب اهرم بالا و حرکت قیمتی شدید، این دارایی را به پرنوسان‌ترین و مورد بررسی‌ترین سکه در لیست ۱۰تایی امروز تبدیل کرده است.

در ادامه چه چیزی را دنبال کنیم؟

تمرکز فوری روی تغییر مدیریت فدرال رزرو است. اینکه بازار "دوران وارش" را به عنوان کاتالیزوری برای رالی ببیند یا دلیلی برای تخلیه نقدینگی تا ۷۷ هزار دلار، روند آخر هفته را مشخص می‌کند.

همچنین چشم خود را به تسلط بیت‌کوین (Dominance) بدوزید. اگر این عدد به سمت ۶۱٪ برود و در همین حال اتریوم با خروج سرمایه دست و پنجه نرم کند، "فصل آلت‌کوین‌ها" همچنان یک رویای دور خواهد بود. در نهایت، رای نهایی قانون Clarity Act در کنگره، مهم‌ترین محرک احساسات بازار برای هفته آینده است. اگر تصویب شود، شاید این خمودگی فعلی بالاخره به یک روند صعودی پایدار تبدیل شود.