بررسی بازار کریپتو؛ سقوط حجم معاملات و تداوم ترس | ۳۱ می ۲۰۲۶

نگاه کلی به بازار

راستش را بخواهید، بازار کریپتو در حال حاضر در وضعیت عجیبی است؛ یک تضاد شدید بین ثبات قیمت و میزان فعالیت معاملات می‌بینم. با اینکه ارزش کل بازار حدود ۰.۵۲٪ رشد کرد و به ۲.۴۹ تریلیون دلار رسید، اما نقدینگی در حال تبخیر شدن است. حجم معاملات در تمام بخش‌های اصلی سقوط کرده است. حجم معاملات اسپات ۳۲.۱۹٪ و حجم معاملات مشتقات نزدیک به ۴۰٪ کاهش یافته و به ۴۰۴.۴۷ میلیارد دلار رسیده است. از نظر من، این یعنی بازار در حالت انتظار است؛ خریداران غیب شده‌اند و فروشنده‌ها هم تردید دارند. این دقیقاً همان محیطی است که هیچ اطمینانی در آن نیست.

احساسات بازار هم کاملاً در منطقه ترس است و شاخص ترس و طمع عدد ۳۵ از ۱۰۰ را نشان می‌دهد. این نگرانی را می‌توان در داده‌های حجم معاملات دید، مخصوصاً افت ۳۳.۶۶ درصدی در حجم استیبل‌کوین‌ها. این یعنی سرمایه‌ها به جای اینکه وارد پوزیشن‌های فعال شوند، در حاشیه مانده‌اند. بیت‌کوین با ۵۹.۲۴٪ همچنان بر بازار مسلط است و با توجه به شاخص فصل آلت‌کوین‌ها (۳۵ از ۱۰۰)، ما هنوز در فصل بیت‌کوین هستیم. آلت‌کوین‌ها نمی‌توانند تکانه‌ی مستقل خودشان را پیدا کنند و کارمزدهای پایین گس اتریوم (۰.۱۶ Gwei) نشان می‌دهد که فعالیت‌های روی شبکه و تعامل با DeFi به شدت کم شده است.

بیت‌کوین و اتریوم

بیت‌کوین روی قیمت ۷۳,۷۵۶.۲۴ دلار معامله می‌شود که رشد اندک ۰.۲۹ درصدی در ۲۴ ساعت گذشته داشته است. اما با تجربه‌ی من، وقتی رشد قیمت با نبود حجم معاملات همراه باشد، یعنی این حرکت توسط فشار خرید قوی نهادی یا خرده‌فروشی پشتیبانی نمی‌شود. نوسان隐含 (Implied Volatility) برای بیت‌کوین ۳۶.۶۸٪ است که نشان می‌دهد بازار محتاط است اما هنوز به مرحله پانیک نرسیده. تسلط بالای بیت‌کوین می‌گوید سرمایه‌گذاران فعلاً آن را به عنوان پناهگاه امن می‌بینند و از ریسک‌های بالای بازار آلت‌کوین‌ها دوری می‌کنند.

اتریوم با کاهش اندک روی قیمت ۲,۰۱۶.۴۶ دلار است. شبکه تقریباً هیچ تراکمی ندارد که این موضوع مثل یک شمشیر دو لبه است. کارمزد پایین معمولاً خوب است، اما سطح ۰.۱۶ Gwei فعلی یعنی تقاضا برای استفاده از کاربردهای شبکه کم شده است. نوسان隐含 اتریوم با ۵۰.۹۵٪ به طور قابل توجهی بیشتر از بیت‌کوین است و این یعنی معامله‌گران انتظار نوسانات شدیدتری را برای ETH در کوتاه‌مدت دارند.

قیمت‌های برتر کریپتو

در بین دارایی‌های برتر، BNB با رشد ۶.۷۱ درصدی و رسیدن به ۷۱۹.۳ دلار، ستاره امروز است. Hyperliquid (HYPE) هم ۱.۸۴٪ رشد کرد و به ۶۸.۰۳ دلار رسید. TRON ۱.۶۶٪ رشد کرد و به ۰.۳۴۹۱ دلار رسید، در حالی که سولانا تقریباً بدون تغییر بود و با ۰.۱۵٪ رشد به ۸۲.۴۷ دلار رسید. در جبهه منفی، XRP ۰.۴۹٪ افت کرد و به ۱.۳۳ دلار رسید.

خبرهایی که بازار امروز را تکان دادند

شکست‌های امنیتی همچنان دلیل اصلی sentiment نزولی هستند. پل Gravity که یک لینک کلیدی بین اتریوم و کازماس است، بعد از یک اکسپلویت ۵.۴ میلیون دلاری متوقف شد. مبالغ USDC، WETH، USDT و PAX Gold دزدیده شدند و بخش زیادی از آن‌ها از طریق بایننس و ChangeNow پول‌شویی شدند. این اتفاق دوباره ریسک‌های پل‌های کراس‌چین را یادآوری می‌کند که سال‌هاست کابوس این اکوسیستم هستند.

بخش DeFi با بحران اعتماد روبروست. CertiK گزارش داده که آپریل بدترین ماه برای DeFi در چهار سال اخیر بوده و در ۲۷ روز از ۳۰ روز ماه، اکسپلویت رخ داده است. خیلی از این‌ها حملات مبتنی بر AI هستند که باعث شده مؤسسات مالی سنتی بترسند. قبلاً توضیح داده بودم که چطور حملات هوش مصنوعی به قراردادهای هوشمند باعث شده وال‌استریت از انتقال تریلیون‌ها دلار به روی زنجیره (on-chain) دوری کند.

فشارهای نظارتی هم در حال افزایش است. خزانه‌داری آمریکا حدود ۱ میلیارد دلار کریپتو مرتبط با ایران را در قالب "عملیات خشم اقتصادی" ضبط کرد. از طرفی، SEC علیه مؤسس Privvy و شخصی دیگر به دلیل کلاهبرداری ۱۲.۳ میلیون دلاری با ربات‌های ترید AI شکایت کرده است. این اتفاقات، در کنار هشدارهای سناتور لومیس درباره اینکه اگر قانون CLARITY تصویب نشود چین قوانین دوران مالی جدید را تعیین می‌کند، به فضای ابهام فعلی اضافه می‌کند.

یک خبر مثبت هم هست: پیشنهادی برای XRP Ledger ارائه شده تا حملات flash loan را مسدود کند. به دلیل ساختار تراکنش‌های XRPL، این حملات ممکن است از نظر ساختاری غیرممکن شوند و این موضوع می‌تواند یک مزیت امنیتی نسبت به اکوسیستم DeFi اتریوم ایجاد کند.

هوش اجتماعی و داده‌های آن‌چین

داده‌های آن‌چین از @lookonchain یک بازی مدیریت ریسک عظیم را در Polymarket نشان می‌دهد. یک تریدر ۱۰.۳ میلیون دلار روی فینال لیگ قهرمانان شرط بست و با شرط‌بندی ۳.۱ میلیون دلاری روی آرسنال، شرط ۷.۲ میلیون دلاری‌اش روی PSG را پوشش داد (hedge کرد). بعد از برد PSG، این تریدر ۱.۳ میلیون دلار سود خالص برد.

در بازار مشتقات، شکست‌های بزرگی دیده می‌شود. تریدر loracle.hl که بیش از ۱۱۰ میلیون دلار روی HYPE پوزیشن شورت (فروش) داشت، بیش از ۳۵ میلیون دلار ضرر کرد. او بعد از از دست دادن ۴۲ میلیون دلار سود قبلی، حالا در حال بستن شورت‌ها و باز کردن پوزیشن‌های لانگ روی ASTER، ZEC و TON است. این سطح از لیکوئید شدن معمولاً قبل از تشکیل کف قیمتی محلی اتفاق می‌افتد چون خریداران "اجباری" مجبور به پوشش پوزیشن‌های خود می‌شوند.

از نظر ژئوپلیتیک، @WuBlockchain گزارش می‌دهد که وزارت دارایی ویتنام پیشنهاد داده شرکت‌های کوچک و متوسط بتوانند از دارایی‌های دیجیتال به عنوان وثیقه برای وام‌های بانکی استفاده کنند. اگر این طرح تصویب شود، گام بزرگی برای پذیرش نهادی در جنوب شرق آسیا خواهد بود.

سیگنال‌های پول هوشمند — ليدربورد Hyperliquid

یک سیگنال با اطمینان بالا از ليدربورد Hyperliquid نشان می‌دهد که تریدر 0x8463d6... یک پوزیشن SHORT روی HYPE در قیمت ۶۷.۴۳۸ دلار باز کرده است. ارزش اسمی این پوزیشن ۳۳۷,۱۹۰ دلار است. این تریدر سابقه خوبی دارد (ROI کل ۱۰۱.۹٪ و ROI ۳۰ روزه ۱۰۲٪)، که نشان می‌دهد با وجود رشد اخیر قیمت، او معتقد است HYPE ممکن است با یک اصلاح قیمت روبرو شود.

کانون توجه: آلت‌کوین‌ها

امروز BNB واقعاً توجه من را جلب کرد. رشد ۶.۷۱ درصدی آن باعث شد تقریباً تمام ۱۰ ارز برتر را پشت سر بگذارد. در بازاری که حجم معاملات در حال ناپدید شدن است و ترس حاکم است، چنین حرکتی معمولاً نشان‌دهنده خبر خاصی در اکوسیستم یا یک مرحله جمع‌آوری متمرکز (accumulation) است. در حالی که بقیه بازار راکد است، BNB قدرتی را نشان می‌دهد که آن را از روند کلی جدا می‌کند.

در ادامه چه چیزی را زیر نظر بگیریم؟

تمرکز فعلی من روی این است که ببینم آیا این سقوط حجم معاملات یک آرامش موقت است یا شروع یک بحران نقدینگی عمیق‌تر. اینکه ارزش بازار بالا می‌رود اما حجم معاملات سقوط می‌کند، یک علامت هشدار است؛ رشد قیمت بدون حجم معمولاً شکننده است.

معامله‌گران باید پیامدهای اکسپلویت Gravity Bridge را زیر نظر بگیرند تا ببینند آیا باعث فروش گسترده در اکوسیستم کازماس می‌شود یا نه. همچنین، پیشرفت قانون CLARITY در سنای آمریکا یک کاتالیزور اصلی برای sentiment خواهد بود. اگر این قانون متوقف شود، ترس از خلأ نظارتی یا تسلط کشورهای خارجی ممکن است شاخص ترس و طمع را پایین نگه دارد. در نهایت، روی HYPE و نرخ‌های funding آن چشم بدوزید، چون نبرد بین شورت‌های پرقدرت و روند فعلی قیمت می‌تواند منجر به جهش نوسانات شود.